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    規(guī)模VS上市 廣汽平衡難題待解
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    魏黎明

      一年之內(nèi),在將長(zhǎng)豐汽車(chē)收歸旗下之后,廣汽又出資實(shí)際控股了吉奧汽車(chē)。在此期間,廣汽菲亞特項(xiàng)目獲批在建,廣汽自主品牌也即將推出。

    廣汽做大規(guī)模的野心從未稍有遮掩。4月26日,曾慶洪在杭州對(duì)本報(bào)表示,國(guó)家推出汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策,希望能形成幾個(gè)高集中度的汽車(chē)企業(yè),廣汽要把握住這個(gè)機(jī)會(huì)。

    在規(guī)模決定地位的汽車(chē)市場(chǎng),一向以效益見(jiàn)長(zhǎng)的廣汽也不能免俗。廣汽要做“大廣汽”,除了并購(gòu)重組,還必須盡快上市,以實(shí)現(xiàn)兩者良性互動(dòng)。但目前來(lái)看,在規(guī)模擴(kuò)張上節(jié)節(jié)奏凱的同時(shí),體量過(guò)大卻越來(lái)越成為廣汽運(yùn)作資本市場(chǎng)的障礙。

    隨著廣汽并購(gòu)重組的步伐越來(lái)越快,而上市計(jì)劃一再拖延,廣汽一條腿長(zhǎng)一條腿短的不平衡勢(shì)必加劇。

    “國(guó)”“民”合作

    “你沒(méi)發(fā)現(xiàn)我們有緣分嗎?我們的商標(biāo)和廣汽的商標(biāo)很像的。”廣汽吉奧正式簽約之前,東營(yíng)吉奧卡車(chē)有限公司總經(jīng)理陶云德說(shuō)。

    4月26日,廣汽集團(tuán)與吉奧集團(tuán)戰(zhàn)略合作簽約。根據(jù)協(xié)議,廣汽將以貨幣為主出資,吉奧以其汽車(chē)產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)出資,共同將原吉奧相關(guān)資產(chǎn)整合成為一家合資公司。其中,廣汽和吉奧的股比為51:49。

    由于相關(guān)資產(chǎn)仍在評(píng)估階段,至簽約時(shí)廣汽方面并未公布具體出資金額。但合作顯然是雙方都樂(lè)于實(shí)現(xiàn)的。“吉奧品牌不夠響,技術(shù)不夠硬,管理也不到位,跟他們(廣汽)合作以后,互補(bǔ)起來(lái)發(fā)展就更快了。”陶云德說(shuō)。

    這也正是曾慶洪一再?gòu)?qiáng)調(diào)的,廣汽和吉奧產(chǎn)品互補(bǔ),市場(chǎng)互補(bǔ),企業(yè)性質(zhì)也互補(bǔ)。在國(guó)內(nèi)汽車(chē)業(yè),這是國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)首度實(shí)現(xiàn)深度合作,被國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司副司長(zhǎng)陳建國(guó)認(rèn)為是“破題之舉”。

    外界對(duì)于這樣大跨度的合作關(guān)系仍然存疑。對(duì)此,吉奧汽車(chē)董事長(zhǎng)繆雪中看中的恰恰是廣汽的合作能力。“廣本也好,廣豐也好,廣汽短短十幾年發(fā)展成超千億元的大企業(yè)。”他說(shuō),“外國(guó)企業(yè)跟中國(guó)企業(yè)合資都這么好,何況中國(guó)人和中國(guó)人合作?”

    或許是因?yàn)榉謩e來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最為活躍的兩個(gè)區(qū)域,廣汽和吉奧的牽手過(guò)程相當(dāng)順利。陶云德介紹說(shuō),吉奧(和其他車(chē)企)談了很多,最后跟廣汽最談得來(lái),雙方想到一塊去了。“雙方對(duì)市場(chǎng)的理解很像,并不局限于哪個(gè)(占得)多哪個(gè)(占得)少,都是為了把市場(chǎng)做大。”

    入主吉奧之后,廣汽和吉奧的初步想法是將其微車(chē)做到全國(guó)前三,卡車(chē)行業(yè)在皮卡基礎(chǔ)上再做其他卡車(chē),成為全國(guó)第一,SUV也形成一定的提升。

    擺在雙方眼前的具體目標(biāo),則是盡快將吉奧的30萬(wàn)輛設(shè)計(jì)產(chǎn)能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。對(duì)于廣汽而言,這是做大規(guī)模的一條捷徑。

    規(guī)模之惑

    在相關(guān)政策出臺(tái)之前,廣汽已經(jīng)自覺(jué)“走出去”了。政策出臺(tái)之后,廣汽便成為響應(yīng)最為積極的一家車(chē)企。

    在很短的時(shí)間內(nèi),廣汽已經(jīng)與包括菲亞特、長(zhǎng)豐、吉奧等國(guó)內(nèi)外同行牽手。與此同時(shí),廣汽自主品牌車(chē)也將在9月推出。在正在舉行的北京車(chē)展上,廣汽展出了首款自主品牌中高級(jí)車(chē)“傳祺”。

    根據(jù)規(guī)劃,廣汽自主品牌將形成25萬(wàn)輛產(chǎn)能。在長(zhǎng)沙,廣汽計(jì)劃在長(zhǎng)豐與菲亞特項(xiàng)目上共形成50萬(wàn)輛產(chǎn)能。而數(shù)據(jù)顯示,廣汽2009年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量60.66萬(wàn)輛。再算上吉奧可期的30萬(wàn)輛產(chǎn)能,廣汽離200萬(wàn)輛的目標(biāo)越來(lái)越近。

    廣汽追趕第一集團(tuán)的步伐不可謂不快,但差距仍然巨大。與廣汽2009年60余萬(wàn)輛銷(xiāo)量相比,排名廣汽前面一位的北汽銷(xiāo)量達(dá)到了124.3萬(wàn)輛。前面還有體量更為龐大的上汽、一汽、東風(fēng)和長(zhǎng)安。

    在規(guī)模決定地位的汽車(chē)市場(chǎng),廣汽也不得不繼續(xù)加快上量。在與吉奧簽約前夕,曾慶洪表示,廣汽還會(huì)繼續(xù)在國(guó)內(nèi)包括世界范圍內(nèi)尋求合作。

    面對(duì)媒體,曾慶洪再次強(qiáng)調(diào)廣汽“不差錢(qián)”,這讓他們?cè)诓①?gòu)重組的計(jì)劃安排上底氣十足。但是,推動(dòng)上市仍然是廣汽目前極為緊迫的一項(xiàng)任務(wù)。在廣汽吉奧項(xiàng)目上“51:49”的股比設(shè)置,同樣是為將來(lái)的整體上市做準(zhǔn)備。

    然而,在并購(gòu)重組一路奏凱的同時(shí),廣汽上市的道路卻一波三折。自2002年提出IPO以來(lái),廣汽的這一目標(biāo)至今仍未實(shí)現(xiàn)。今年1月,駿威汽車(chē)發(fā)布公告稱,母公司廣汽集團(tuán)計(jì)劃通過(guò)介紹形式在H股上市。然而,這一上市申請(qǐng)至今仍未通過(guò)。日前,駿威汽車(chē)再發(fā)公告,對(duì)廣汽集團(tuán)上市未必能實(shí)現(xiàn)做慣例提醒。

    介紹上市計(jì)劃拖延至今未獲批準(zhǔn),前景難測(cè)。外界普遍認(rèn)為,駿威汽車(chē)盤(pán)子太小,而廣汽體量過(guò)大,是其在H股上市面臨的實(shí)際問(wèn)題。與此相似,體量過(guò)大也一直是廣汽在內(nèi)地IPO的主要障礙。

    目前,在啟動(dòng)H股上市計(jì)劃的同時(shí),廣汽IPO計(jì)劃實(shí)質(zhì)上已經(jīng)暫停。廣汽股份公司一位人士告訴本報(bào),廣汽方面目前計(jì)劃先做H股,成功后再回歸A股,因此,在內(nèi)地上市“今年內(nèi)肯定不可能”。

    一方面強(qiáng)調(diào)“不差錢(qián)”,一方面卻又為自主品牌先后兩次進(jìn)行總額高達(dá)67億元的中期票據(jù)融資。上市必將推動(dòng)廣汽做大規(guī)模,但規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí),卻也一再為廣汽上市增加難度。本應(yīng)形成良性互動(dòng)的二者,實(shí)際上造成了互相牽制的事實(shí)。

    與瞬息萬(wàn)變的資本市場(chǎng)相比,廣汽攜千億元規(guī)模體量,在汽車(chē)市場(chǎng)并購(gòu)重組相對(duì)容易。但要實(shí)現(xiàn)實(shí)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大和資本市場(chǎng)運(yùn)作的同步平衡發(fā)展,對(duì)廣汽而言卻并非易事。

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