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　　2007年迅速興起的民間第三方理財機構(gòu)魚龍混雜，在經(jīng)過幾年來金融市場牛熊輪回后，部分公司已是“曇花一現(xiàn)”。

至今，正式獲得證監(jiān)會批準的第三方基金銷售機構(gòu)仍僅天相一家。由于不能正式從事公募基金銷售，存活下來的民間第三方理財機構(gòu)逐漸各自找到了新的生存方式。

目前，他們的目光還盯上了規(guī)模和市場影響正逐漸壯大的私募基金。

而近期，一個名叫“匯付天下”的第三方基金網(wǎng)上支付平臺即將投入使用，也與國內(nèi)因缺少支付結(jié)算系統(tǒng)而發(fā)展停滯的第三方理財銷售公司存在合作的可能。接近監(jiān)管部門人士透露，今后還會陸續(xù)批準其他基金第三方支付平臺的業(yè)務(wù)資格，新的第三方銷售機構(gòu)牌照或許隨后能再度破冰。

私募“第三方”

第三方理財是指那些獨立的中介理財機構(gòu)，不代表銀行、保險等金融機構(gòu)，獨立地分析客戶的財務(wù)狀況和理財需求，判斷所需投資工具，提供綜合性的理財規(guī)劃服務(wù)。在國外，許多第三方理財機構(gòu)也是公募基金銷售的主力。

2007年前后，國內(nèi)一些民營機構(gòu)看好了基金第三方理財?shù)那熬埃娂娖仆炼觥Ｈ欢o接著的便是一個熊市的煎熬，能夠存活下來的只是少數(shù)。因為證監(jiān)會的牌照管制國內(nèi)大多數(shù)第三方理財機構(gòu)尚不能從事公募基金銷售，其盈利只得另辟蹊徑。

目前，國內(nèi)的第三方理財機構(gòu)服務(wù)主要有上海的好買基金研究中心、諾亞財富，北京的展恒理財，深圳的私募排排網(wǎng)等。他們多管齊下，收取會員費、提供付費報告以及近一年來才開始的私募銷售是其主要的幾種盈利模式。

北京一家私募基金負責(zé)人近日透露，他今年發(fā)行的一只陽光化私募信托產(chǎn)品中，好買基金研究中心和展恒理財都提供了不少的客戶源，資金量分別在上億和數(shù)千萬元。相對于平均募集規(guī)模在2億-3億的陽光化私募信托產(chǎn)品而言，這樣的資金量著實不小。

國內(nèi)成立最早的展恒理財總經(jīng)理閻振杰透露，陽光化私募產(chǎn)品銷售在其業(yè)務(wù)中的占比正在提升。不過現(xiàn)在間接的從事公募基金銷售的量依然最大。

雖然沒有第三方銷售牌照，不過展恒理財、好買基金研究中心等機構(gòu)依然從事基金推薦和銷售業(yè)務(wù)，但銷售模式通常是這些理財機構(gòu)介紹客戶到券商購買基金，而后再從券商處收取部分銷售費用。

現(xiàn)在，展恒理財、好買基金研究中心、諾亞財富以及私募排排網(wǎng)等機構(gòu)均開始為陽光化私募基金介紹客戶，即進行私募的選擇性銷售，作為銀行大客戶與私募基金或信托公司間的中介，收取一定的認購費用或業(yè)績返還。

“只要經(jīng)歷了2008年熊市還能活下來的第三方機構(gòu)現(xiàn)在都有不錯的發(fā)展前景，他們無論賣公募還是私募產(chǎn)品，可以從客戶和機構(gòu)兩端收費，這才是真正的旱澇保收。”北京一位私募基金經(jīng)理稱。

閻振杰透露，經(jīng)過幾年累計，其會員數(shù)量已超過3000人，而會員資產(chǎn)總額已過百億，都可能成為他們服務(wù)的資產(chǎn)。

好買基金研究中心、德圣基金研究中心等機構(gòu)已放棄了收取會費。目前，好買還一直發(fā)展公募基金研究，并為一些機構(gòu)客戶提供收費咨訊。德圣也開始為傳統(tǒng)基金代銷渠道中銀行的一些高端客戶或機構(gòu)客戶提供收費的資詢服務(wù)。而私募排排網(wǎng)也將“信息產(chǎn)品化”，向客戶出售一些私募研究報告。

德圣基金首席分析師江賽春稱，在國內(nèi)基金投資者沒有為信息付費的消費意識，單純的第三方理財咨詢服務(wù)的盈利模式難以形成，只能尋找一種漸進的過程，在傳統(tǒng)上的基金銷售格局上逐漸發(fā)揮第三方的作用。

銷售牌照不是唯一出路

英國、美國等一些成熟市場，通過第三方理財顧問等方式銷售的基金占總額的一半左右，而國外第三方機構(gòu)的模式有基金超市、專為高端客戶服務(wù)等多種形式，主要盈利點在于收取咨詢服務(wù)費及少量銷售中介費用。

但是在國內(nèi)，第三方銷售不但受到牌照管制也一直沒有找到盈利模式。

唯一在2004年拿到第三方銷售牌照的天相投顧至今尚未將第三方銷售真正發(fā)展起來，缺少資金支付結(jié)算系統(tǒng)、沒有物理網(wǎng)點、客戶源不穩(wěn)定都是其發(fā)展的瓶頸。

2009年初，天相投顧引入民生銀行作為銷售基金時的合作監(jiān)督銀行和支付清算方，這曾被視為第三方銷售的重大突破。不過，銀行收取的高額各項費用反而大大提高了天相投顧的銷售成本。天相投顧董事長林義相稱，其基金銷售業(yè)務(wù)仍以每年賠錢1000萬元在經(jīng)營。

據(jù)了解，研究咨詢業(yè)務(wù)是天相投顧現(xiàn)在的主業(yè)，依靠一些研究報告天相可以換取基金公司的分倉，再與券商商定分倉量的認定。其少量的基金銷售業(yè)務(wù)則走的是基金公司網(wǎng)上直銷的渠道，事后認定客戶，而這樣的業(yè)務(wù)又與基金公司自身的直銷業(yè)務(wù)相沖突，資金量較大的客戶很容易流失。

“短期內(nèi)我們還沒有做第三方銷售的打算，一是牌照資格沒有放開，再者也沒有必要性，去申請的成本太高，如果沒有網(wǎng)點，發(fā)展也是問題。”展恒理財總經(jīng)理閻振杰稱。

不過近期一家基金銷售第三方支付平臺資格獲批，也攪動平靜已久的基金第三方銷售市場一池水。

5月31日匯付天下醞釀了三年的基金第三方支付平臺已與華夏基金合作正式投入使用。目前，與匯付天下有合作關(guān)系的銀行共22家，但其中多少家與其建立了基金支付合作關(guān)系匯付天下并沒有透露。

匯付天下作為第三方支付平臺為投資者提供網(wǎng)上購買基金的窗口，目前主要與各基金公司合作，作為其網(wǎng)上銷售渠道的補充，未來也與國內(nèi)因缺少支付結(jié)算系統(tǒng)而發(fā)展停滯的第三方基金銷售公司存在合作的可能。

江賽春分析稱，短期看，第三方支付平臺可能實現(xiàn)的作用不會很大，對于一些中小基金公司而言，可以降低與各家銀行談網(wǎng)上直銷業(yè)務(wù)的成本，對開通網(wǎng)上直銷業(yè)務(wù)較多的大基金影響也不大，但從長遠看，第三方支付平臺確實為第三方銷售的發(fā)展提供了一個物理支持，將來，第三方機構(gòu)銷售可能就不再會出現(xiàn)開車帶客戶去銀行買基金的現(xiàn)象了。

展恒理財也專門研究了這一新的支付平臺，認為，未來可能有合作的機會。

不過，目前僅有的第三方銷售機構(gòu)天相投顧的林義相則稱，“暫時與匯付天下還沒有找到合作的點。”

楊文斌認為，第三方支付平臺的發(fā)展還要看其能與多少家打通銀行合作關(guān)系，這一點最為關(guān)鍵。雖然已有了目前的盈利模式，不過從2007年好買基金研究中心成立之初，其目標即是能獲得第三方基金銷售牌照。

無論是第三方支付的獲批還是更多的第三方銷售機構(gòu)面世，都為改變基金理財銷售市場所迫切需要的。雖然各基金公司也在發(fā)展網(wǎng)上直銷，同時有不同程度的費用優(yōu)惠，但一直仍是銀行代銷的補充，一些基金公司網(wǎng)上直銷兩占整個銷售總額不超過10%。目前，基金銷售中銀行渠道獨大甚至可謂壟斷，一方面急劇提高著各基金公司的銷售成本甚至大大攤薄其利潤，另一方面，銀行以基金公司獎勵刺激為導(dǎo)向銷售會有失客觀而傷害投資者的利益。

證監(jiān)會在發(fā)展基金第三方銷售業(yè)務(wù)上一直持鼓勵態(tài)度，民生銀行與匯付天下以及天相投顧的合作都是在其鼓勵之下。接近監(jiān)管部門認識透露，今后還會陸續(xù)批準其他基金第三方支付平臺的業(yè)務(wù)資格，而這也是為今后更多第三方銷售機構(gòu)面世鋪路。

“我們的發(fā)展方向還是主攻公募業(yè)務(wù)，這個理想從來沒有放棄過。”楊文斌稱。