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肖君秀

　　在公募基金打拼了很多年的伍軍一直對(duì)“對(duì)沖”有著濃厚的興趣，這也注定了他進(jìn)入私募的緣分。

2008年，伍軍辭去中銀國(guó)際基金投資部總經(jīng)理一職，做起了私募基金。目前，他是上海智德投資公司的掌門人，管理信托基金規(guī)模超10億元。

“運(yùn)用均值回歸原理，對(duì)沖基金的手法，尋找風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳組合。”對(duì)對(duì)沖手法頗為認(rèn)同的伍軍，在投資過(guò)程中總是強(qiáng)調(diào)對(duì)沖的原理。

2008年6月，伍軍發(fā)行了首只私募信托產(chǎn)品“智德持續(xù)增長(zhǎng)”，隨后在2008年下半年卻經(jīng)歷了股市的大幅下跌，但是他在年末依然取得了11%的正收益，成為私募當(dāng)中寥寥無(wú)幾的正收益產(chǎn)品之一。這是他在私募運(yùn)用對(duì)沖原理操作實(shí)現(xiàn)的第一個(gè)階段性成績(jī)。2009年該產(chǎn)品收益達(dá)47%，今年上半年在許多基金產(chǎn)品虧損的情況下又取得2%的正收益。

在選擇投資目標(biāo)時(shí)，他認(rèn)為首先要具有“性價(jià)比”和“提前發(fā)現(xiàn)”，然后買入等待均值回歸，達(dá)到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的目的。“王亞偉能夠找到大家都不關(guān)注的股票去做深入研究，將冷門股炒成熱門股，實(shí)際上是運(yùn)用了對(duì)沖基金均值回歸原理，他是深刻理解對(duì)沖想法的人。”私下里伍軍跟王亞偉是好朋友，且有共同的投資手法，談到投資專業(yè)時(shí)伍軍說(shuō)，“我很尊敬他”。

如果說(shuō)以超低的價(jià)格提前發(fā)現(xiàn)冷門股很好理解的話，伍軍的“大組合”投資法就不是一般人能夠模仿的了，

在“高峰”時(shí)

他的組合里

曾經(jīng)高達(dá)28

只 甚 至 30

只股票，“現(xiàn)

在18個(gè)。”

伍軍透露。

這種看

起來(lái)頗為復(fù)

雜，且似乎

帶著規(guī)模巨

大的公募基

金 印 記 的

“大組合”，但在武漢大學(xué)計(jì)算機(jī)系畢業(yè)的伍軍眼里，這是一個(gè)矩陣，“穩(wěn)健的投資一定是構(gòu)造一個(gè)組合，不同的股票就像球隊(duì)一樣，每一個(gè)股票卡一個(gè)位，前鋒有一個(gè)進(jìn)攻性的股票，后衛(wèi)就會(huì)有防守型的股票……”很明顯，其在配置時(shí)同樣充分運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的原理。

至于尚未對(duì)私募信托開(kāi)放的股指期貨，伍軍毫不掩飾濃厚興趣：“到時(shí)我一定會(huì)開(kāi)戶，并且是相當(dāng)?shù)目释　?P>伍軍還強(qiáng)調(diào)“社會(huì)責(zé)任”投資，“我希望讓投資者賺錢的時(shí)候有榮耀感，買股票的過(guò)程是把錢交給最好的企業(yè)家實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，從而給社會(huì)最好的產(chǎn)品，這樣在賺錢的同時(shí)還有社會(huì)收獲。”

一個(gè)責(zé)任感太強(qiáng)的人注定無(wú)法輕松。伍軍自從轉(zhuǎn)做私募之后，先是提出“快樂(lè)投資”，最近又提出了“優(yōu)雅投資”。

做了兩年多的私募之后，他常常留給公眾微露牙齒的淺笑，“從公募出來(lái)之前20年的投資生涯中我沒(méi)有讀過(guò)小說(shuō)，這兩年我看了一兩本。”伍軍將能看小說(shuō)當(dāng)成了一種奢侈，“做基金經(jīng)理是很辛苦的！”

伍軍很喜歡讀書，主要看投資方面前輩留下的精華，“喜歡讀書的人要比喜歡看電視的人快樂(lè)得多。”他又談起了快樂(lè)哲學(xué)。

除了讀書伍軍也喜歡運(yùn)動(dòng)，在武漢大學(xué)讀書時(shí)，其所在的足球隊(duì)曾贏得四屆校足球隊(duì)冠軍，同時(shí)他也喜歡高爾夫和圍棋，“現(xiàn)在幾乎沒(méi)有時(shí)間去做。”伍軍仍然很忙無(wú)法隨心所愿。他說(shuō)最大的愿望是和太太一起去國(guó)外旅游并住上幾個(gè)月，“明后年吧。”他如此憧憬。

在近20年的投資經(jīng)歷中，事實(shí)上，伍軍內(nèi)心深處“第一”的情結(jié)始終存在，2004年時(shí)在東方證券做自營(yíng)時(shí)其業(yè)績(jī)?cè)谒腥讨信琶谝唬辉谥秀y國(guó)際時(shí)設(shè)計(jì)并管理 “中銀持續(xù)增長(zhǎng)”，在不到一年的時(shí)間里規(guī)模做到200億，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)上五星級(jí)。“如果說(shuō)做私募有離開(kāi)的一天，那也就在做到行業(yè)中第一的時(shí)候。”伍軍說(shuō)。提出快樂(lè)投資、優(yōu)雅投資的伍軍，實(shí)際上一直處于對(duì)“完美”追求的高壓之下。