根據(jù)2008年二季報(bào)，金鷹旗下共有2只基金，份額為29.63億，資產(chǎn)規(guī)模為20.37億元，是一個(gè)“袖珍型”基金公司。旗下的金鷹中小盤基金，最新規(guī)模只有1.58億元，是資產(chǎn)規(guī)模最小的偏股型基金。

“金鷹基金是一個(gè)長不大的典型。它的發(fā)展過程，暴露了股東方、管理層、投研團(tuán)隊(duì)等在公司發(fā)展中該起而未起的作用，值得反思。”一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

業(yè)績一直較差

金鷹成分優(yōu)選股是金鷹發(fā)行的第一只基金，2003年4月發(fā)行，募集份額15.16億元。不過，2003年底，該基金的份額只剩下7.44億元，凈贖回率達(dá)到50.89%。

金鷹中小盤是發(fā)行的第二只基金，2004年3月發(fā)行，募集份額5.45億元。這在當(dāng)時(shí)的熊市環(huán)境下，是一個(gè)還算不錯(cuò)的募集份額。

之后，金鷹基金再也沒有發(fā)過新基金。差不多同期成立的一些基金公司，比如萬家、招商、華寶興業(yè)，分別已經(jīng)發(fā)行6只、9只、10只基金。

對于金鷹一直沒有發(fā)行新基金的原因，一位曾在金鷹工作過的人告訴記者：“證監(jiān)會(huì)審批新基金，要考察基金公司的各個(gè)方面。如果基金公司規(guī)模經(jīng)營業(yè)績比較好，發(fā)行新基金是不困難的。不過，金鷹基金的經(jīng)營、業(yè)績一直并不太好，又沒有深厚的人脈關(guān)系，發(fā)行新基金自然就困難了。”

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，金鷹基金管理資產(chǎn)規(guī)模最少時(shí)還不到2億元。2006年年底，旗下2只基金的份額為1.52億元份，資產(chǎn)規(guī)模為1.75億元。2007年，金鷹成分股通過拆分等營銷手段，規(guī)模得到擴(kuò)張，年底管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到22.79億元，這是金鷹管理資產(chǎn)最多的時(shí)候。

規(guī)模上不去，與基金業(yè)績有密不可分的關(guān)系。今年曾一度因?yàn)榭沟鴤涫荜P(guān)注的金鷹中小盤，截至2008年8月13日，自2004年合同生效以來的累計(jì)收益率只有62.59%。在2006年和2007年，基金凈值的年增長率只有86.49%和54.47%，低于同期同類型基金的收益水平。另一只基金，金鷹優(yōu)選，截至2008年8月13日，自2003年成立以來的累計(jì)收益率為107.09%，今年以來的收益率為-42.43%。

“金鷹基金這幾年確實(shí)是處在虧損狀態(tài)的。所以，投研費(fèi)用、市場營銷費(fèi)用、員工工資以及福利等顯得有些‘跟不上’。”上述人員告訴記者。

不過，據(jù)了解，金鷹第3只基金在今年已獲批，具體發(fā)行時(shí)間尚不明確。

治理結(jié)構(gòu)持續(xù)混亂

業(yè)績是基金公司綜合能力的反映。這與公司的股東、管理層、投研團(tuán)隊(duì)的默契配合有密切關(guān)系。據(jù)了解，一個(gè)基金公司成立初期，大股東的“傾囊相助”是十分必要的。“基金公司剛成立，市場、投研、人脈資源等都比較缺乏，這時(shí)候需要大股東的出力。但是，金鷹成立初期，包括第一只基金的發(fā)行、營銷、投研等，都沒有得到大股東廣州證券的多少幫助。”一名知情人士透露。

金鷹基金的4個(gè)股東是廣州證券、廣州藥業(yè)、廣州美的、四川南方希望公司，持有股份分別為40%、20%、20%、20%。“廣州證券后來也想過幫助金鷹，也有一些舉措，但是并沒有起到良好效果。相反，股東和管理層之間存在一些問題，比如股東對管理層的長期不信任，管理層在公司運(yùn)營上沒有動(dòng)力做好，中間的問題比較復(fù)雜。”知情人士稱。

截至目前，金鷹基金已經(jīng)更換過3名董事長，兩名總經(jīng)理。而公司的核心之一，投研團(tuán)隊(duì)，金鷹長期以來打造得也并不成功。據(jù)了解，公司成立初期在任的15~20名投研人員，現(xiàn)在都已經(jīng)陸續(xù)離開。“對于投研人員來說，先是公司的平臺(tái)、發(fā)展空間；再就是公司給予的福利待遇。骨干員工陸續(xù)離開，又很難招到優(yōu)秀的投研人員，這就使公司的投研處于一個(gè)很被動(dòng)的地位。”該人士說。

錯(cuò)失做大良機(jī)

沒有大股東帶來的“先天優(yōu)勢”，也沒有出色管理層和投研團(tuán)隊(duì)帶來的“后天努力”，在這種情形下，金鷹基金錯(cuò)過了2006~2007年在牛市中擴(kuò)大規(guī)模的機(jī)遇。

分析人士稱，沒有把握住這次機(jī)會(huì)，有許多原因。第一，市場形象問題。前幾年業(yè)績、品牌都沒有做好，投資者的認(rèn)同度不夠，一直認(rèn)為金鷹是“小基金公司”；第二，一些基金公司通過拆分或者分紅，規(guī)模迅速上升。拆分是需要證監(jiān)會(huì)批復(fù)的。金鷹旗下只有2只基金，其中金鷹優(yōu)選在2007上半年也做過拆分，不過份額只增加到20億元左右。

據(jù)了解，在2006年和2007年間，大股東廣州證券一度想退出，也與十幾家機(jī)構(gòu)談過股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。這或許也影響到金鷹這兩年的發(fā)展。

“在基金這個(gè)行業(yè)，從小基金公司成長為大基金公司，并不是那么難的。良好的公司治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)秀的管理層，出色的投研團(tuán)隊(duì)，就能做出基金業(yè)績，再抓住市場機(jī)遇，如2006年、2007年那樣的市場機(jī)遇，公司規(guī)模就起來了。可惜，這些金鷹都沒有做到。”上述分析人士稱。

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