經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 鄧美玲 在2008年上半年，一路上揚(yáng)的國際油價(jià)讓很多機(jī)構(gòu)直呼“2008年油價(jià)將直上200美元”，那個(gè)時(shí)候，很少會有人相信國際油價(jià)會在半年之后就跌破50美元，深南電（深圳南山熱電股份有限公司）和高盛的一紙““致命賭約”也就不難理解。

若國際油價(jià)高于62美元/桶，深南電一方便處于賭約的勝方，或跌至62美元以下，高盛獲利。在這個(gè)簡單的游戲規(guī)則背后，結(jié)果卻大不相同：從2008年3月至10月，深南電獲利總其210萬美元。但是隨著油價(jià)的下跌，深南電在11月的虧損可能已經(jīng)達(dá)到200萬美元。

賭約

深南電和高盛其有二份合約，目前在期的正是第一時(shí)間段合約。合約規(guī)定，當(dāng)浮動(dòng)價(jià)（每個(gè)決定期限內(nèi)紐約商品交易所當(dāng)月輕質(zhì)原油期貨合約的收市結(jié)算價(jià)的算術(shù)平均數(shù)）高于63.5美元/桶時(shí)，深南電每月可獲30萬美元的收益；當(dāng)浮動(dòng)價(jià)低于63.5美元/桶且高于62美元/桶時(shí)，深南電每月可得（浮動(dòng)價(jià)－62美元/桶）×20萬桶的收益；而當(dāng)浮動(dòng)價(jià)低于62美元/桶時(shí)，深南電每月則需向杰潤公司（高盛集團(tuán)全資子公司杰潤新加坡私營公司）支付與（62美元/桶－浮動(dòng)價(jià)）×40萬桶等額的美元。

簽訂這個(gè)賭約的時(shí)候，國際油價(jià)尚處于108美元/桶上方，而月均價(jià)則為93美元/桶，而高盛此時(shí)的預(yù)測是國際油價(jià)將高達(dá)每桶200美元。為了對沖企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，，深南電與高盛集團(tuán)簽下了如上合約。

在這場賭約中，有二個(gè)公司至關(guān)重要。杰潤即高盛集團(tuán)的全資子公司杰潤新加坡私營公司，多次和國內(nèi)企業(yè)簽下類似賭約。興德盛公司—深南電旗下公司，也正是在此次賭協(xié)議中接收杰潤支付金的公司。

之后的7個(gè)月，深南電都處于上方。由于這期間的國際原油期貨價(jià)格均位于62美元/桶上方，根據(jù)協(xié)議，杰潤每月需向深南電支付30萬美元。目前深南電的下屬公司香港興德勝公司已經(jīng)收到杰潤支付的210萬美元。

但是高企的國際油價(jià)并沒有堅(jiān)持下去，11月20日，紐約市場的原油期貨連續(xù)第五個(gè)交易日跌收，收盤位跌破50美元/桶關(guān)口，收于每桶49.62美元，創(chuàng)近三年半新低。至此，深南電已經(jīng)完全失去了整個(gè)賭局。

分析人士稱，若深南電的協(xié)議里所說的當(dāng)月輕質(zhì)原油期貨合約指的是人們一般認(rèn)為的主力合約（即包括12月合約的一部分和1月合約的一部分），那么其“浮動(dòng)價(jià)”應(yīng)該在57.1745美元上下。如果指的是11月現(xiàn)貨月合約價(jià)格，其浮動(dòng)價(jià)將發(fā)生較大變化。以主力合約測算，深南電將需要在11月結(jié)束之后向杰潤支付193萬美元。