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    股指期貨影響做實 機構(gòu)套利風(fēng)生水起(1)
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    經(jīng)濟觀察報 記者 張勇 或許不久之后,套利在國內(nèi)資本市場上就不再是一個小范圍的投資行為。

    股指期貨滿周年之際,中投證券一只以套利為主的產(chǎn)品開始籌備,而僅僅在此前的一個半月里,上海國泰君安資產(chǎn)管理公司(下稱“國泰君安資管”)和中信證券資產(chǎn)管理部也分別成立了類似產(chǎn)品。

    而國泰君安資管的一位高管表示,股指期貨對機構(gòu)投資的影響正在逐步加深,但目前的套利操作在迅速吸引進大量資金之后,無風(fēng)險套利的空間也將很快被平滑,意味著未來套利機構(gòu)的分化亦是一個趨勢。

    機構(gòu)套利起步

    中投證券金融衍生品部近期正在為名為“平衡策略”的一只產(chǎn)品緊張籌備,據(jù)該部門內(nèi)部人士介紹,這只被認(rèn)為是對沖交易市場領(lǐng)跑者的產(chǎn)品將采用中性投資策略中風(fēng)險最低的交易模式,針對股票現(xiàn)貨與股指期貨出現(xiàn)定價偏差而進行雙向操作,通過程序化交易,實現(xiàn)低風(fēng)險套利。“實際上,目前套利策略研發(fā)主要圍繞滬深300股指期貨,因為它是市場上最好的做空工具。”上述中投證券金融衍生品部內(nèi)部人士表示,針對滬深300股指期貨進行的套利交易是目前較為穩(wěn)定的套利模式。

    業(yè)內(nèi)人士介紹說,股指期貨期現(xiàn)套利是利用股指期貨合約與對應(yīng)的現(xiàn)貨指數(shù)的定價偏差,通過買低賣高構(gòu)建套利組合鎖定套利收益的交易策略。

    在中投之前,被稱為國內(nèi)第一只對沖基金的國泰君安“君享量化”在今年3月14日成立,而中信證券的貴賓3號策略回報也緊隨其后誕生,這兩只產(chǎn)品的主要交易模式都與中投的平衡策略類似,以針對滬深300股指期貨套利為主。

    而無論是中投證券、國泰君安還是中信證券,類似產(chǎn)品中大部分的資金將參與股指期貨套利,但作為風(fēng)險控制,參與股指期貨的風(fēng)險敞口比例也大多控制在80%以內(nèi)。“機構(gòu)套利的大潮已經(jīng)來臨。”上述國泰君安資管認(rèn)為,從一開始的自有資金進行套利到近期逐漸開始的理財產(chǎn)品套利,對沖交易市場已經(jīng)迎來了機構(gòu)參與的浪潮。

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