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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 歐陽曉紅  “2010年以來全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇之后，今年下半年經(jīng)濟(jì)增長將會放緩，但是中國經(jīng)濟(jì)增長依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。” 

5月26日，科法斯在其首次攜手中國平安于北京召開的2011年全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)論壇上如此表述。 

其實(shí)，受多重負(fù)面因素的影響，今年4月科法斯已將2011年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從3.4%下調(diào)至3.2%。影響這一決定的負(fù)面因素包括歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，日本作為當(dāng)今全球化生產(chǎn)鏈中的重要角色，其地震對全球經(jīng)濟(jì)的影響，以及新興國家為了抑制通貨膨脹而采取更為緊縮的政策所帶來的經(jīng)濟(jì)放緩。 

科法斯對2011年增長預(yù)期為：美國2.5%，日本0.3%，歐元區(qū)1.3%，新興國家5.6%，中國8.8%。 

就此，科法斯首席執(zhí)行官 Jean-Marc Pillu表示，全球經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇但是步伐緩慢，對復(fù)蘇放緩的預(yù)期來自于歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，大宗商品價(jià)格的上漲以及新興市場更為收緊的政策顯示通貨膨脹成為最嚴(yán)重?fù)?dān)憂。 

中國資產(chǎn)泡沫警示

 “雖然經(jīng)歷過一年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但我們預(yù)測中東地區(qū)的政治動蕩與新興國家的經(jīng)濟(jì)過熱將導(dǎo)致全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)上升。然而，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長仍然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)2011年的增長將在8.8%。”Pillu先生說。 

事實(shí)上，自2003年， 科法斯與中國平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（簡稱“中國平安”）緊密合作，推出國內(nèi)貿(mào)易信用保險(xiǎn)，為中國企業(yè)提供國內(nèi)貿(mào)易信用保險(xiǎn)，保障其在中國交易過程中買家不付款風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過8年的發(fā)展，平安為國內(nèi)30個(gè)行業(yè)的500家企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)保障。截至2010年底，平安已累計(jì)為超過3000億人民幣的國內(nèi)貿(mào)易營業(yè)額提供保障。 

科法斯認(rèn)為“十二五計(jì)劃”的經(jīng)濟(jì)刺激政策會繼續(xù)促進(jìn)2011年的中國經(jīng)濟(jì)。科法斯首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yves Zlotowski表示：“隨著中國家庭收入的增長和政府對刺激國內(nèi)消費(fèi)的持續(xù)努力，家用電器行業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)都會在2011年有強(qiáng)勢的增長。 

然而，科法斯認(rèn)為對于中國資產(chǎn)價(jià)格泡沫目前應(yīng)給予注意。政府機(jī)構(gòu)已經(jīng)實(shí)施了緊縮貨幣政策，出臺了最高信用限額的量化條款，并采取了相關(guān)措施打壓高端地產(chǎn)泡沫。官方信貸量已減少，然而中國的銀行（通過信托基金）增加了他們的資產(chǎn)負(fù)債表以外的運(yùn)作，所以信用風(fēng)險(xiǎn)依然是個(gè)問題。 

此外，中國的高通脹率仍值得關(guān)注。中國的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）盡管從3月的5.4%略降至4月的5.3%，但是仍然居高不下。科法斯預(yù)計(jì)2011年全年中國的通脹率在4.6%，較之2010年的3.3% 大幅升高。Zlotowski先生認(rèn)為：“2011年的通脹壓力預(yù)期依然顯著。低附加值的公司容易出現(xiàn)現(xiàn)金流問題，最終很可能導(dǎo)致信用違約。” 

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)拖累經(jīng)濟(jì)增長

歐洲方面，科法斯認(rèn)為，歐元區(qū)受主權(quán)債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重打擊，其2011年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期為1.3%，低于2010年的1.8%。由于葡萄牙正向歐盟尋求經(jīng)濟(jì)援助，加上希臘財(cái)務(wù)危機(jī)持續(xù)，歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)將進(jìn)一步加劇。葡萄牙正陷入由緊縮經(jīng)濟(jì)政策及高達(dá)1.3%的經(jīng)濟(jì)衰退所觸發(fā)的政治危機(jī)當(dāng)中。由于主權(quán)債務(wù)危機(jī)將可能會令歐洲銀行收緊銀根，該區(qū)企業(yè)或?qū)⒁虼硕苡绊憽?nbsp;

在歐元區(qū)以外，科法斯自今年四月起將英國 (A3) 剔出正面觀察名單。英國2011年第一季度經(jīng)濟(jì)增長緩慢，嚴(yán)重打擊消費(fèi)者信心，而政府的緊縮政策亦將導(dǎo)致英國今年的居民消費(fèi)減少。此外，由于英國的主要商貿(mào)伙伴，尤其是歐盟國對英貨的需求下降，預(yù)期英國未來出口將放緩。 

至于美國經(jīng)濟(jì)，科法斯認(rèn)為，其復(fù)蘇情況低于預(yù)期，今年首季度GDP只取得1.8%的增長。但鑒于美國家庭增加儲蓄、降低債務(wù)及整體企業(yè)付款表現(xiàn)改善等有利因素，科法斯自2010年三月起維持美國的A2 (正面觀察名單) 評級不變。 

 盡管美國的破產(chǎn)數(shù)目已漸趨穩(wěn)定，但仍然未恢復(fù)至金融風(fēng)暴前的水平。此外，由于美國的地區(qū)銀行仍然受房地產(chǎn)行業(yè)拖累，美國企業(yè)尤其是中小企仍需要面對銀行收緊信貸的問題，因此即使企業(yè)的現(xiàn)金流情況已有改善，但他們在投資及招聘方面仍然謹(jǐn)慎。 

新興亞洲: 需注意經(jīng)濟(jì)過熱危機(jī)

從多個(gè)亞洲國家的首季GDP增長顯示，亞洲短期經(jīng)濟(jì)前景持續(xù)向好：中國內(nèi)地首季度GDP增長9.7%、香港增長7.2%，而南韓則增長4.2%，但由于能源價(jià)格上升，新興亞洲多國政府均推出貨幣政策如加息及匯率升值以緩解經(jīng)濟(jì)過熱，而中國亦會加強(qiáng)控制信貸額度，因此預(yù)期亞洲在新興地區(qū)中將經(jīng)歷最大幅度的經(jīng)濟(jì)放緩，2011年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期將由2010年的9%下降至7.2%。 

印度的商品價(jià)格及工資上漲將導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升。由于加息將導(dǎo)致新資金流入及信貸大幅增長，國內(nèi)需求及通脹亦將被推高，因此印度的通脹將持續(xù)高企。科法斯預(yù)期印度2011年的GDP增幅將由2010年的8.8%下降至8%。 

越南通脹加劇，四月份通脹率更達(dá)17.5%，數(shù)據(jù)反映當(dāng)?shù)厣唐穬r(jià)格上漲、匯率疲弱導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格上升及銀行信貸大幅增長，因此美元短缺危機(jī)及經(jīng)常性貨幣貶值將更受關(guān)注。科法斯預(yù)期越南的GDP增幅由2010年的6.7%下調(diào)至2011年的5%。此外，由于高匯率及流動資金短缺令越南的國家財(cái)務(wù)狀況明顯轉(zhuǎn)壞，因此科法斯于今年4月將越南的評級由自2008年六月起的B級(負(fù)面觀察名單)下調(diào)至C級。 

綜上，Yves Zlotowski說，由于大量資金流入及商品價(jià)格上升令亞洲地區(qū)通脹加劇，并將該區(qū)生產(chǎn)成本推至極高水平，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)將會因經(jīng)濟(jì)過熱而要承受更大風(fēng)險(xiǎn)。 

而提及中國宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢，Yves Ziotowski表示，美國消費(fèi)者的消費(fèi)占全球GDP的18%，中國消費(fèi)只占全球的6%—7%。但不能指望美國做很多事情，因?yàn)槊绹暮芏嘞M(fèi)者都是負(fù)債累累，失業(yè)率很高；這種持續(xù)的增長也不能指望法國，因?yàn)榉▏簧a(chǎn)產(chǎn)品。因此，持續(xù)的增長還需要中國的消費(fèi)，使之能夠真正成為經(jīng)濟(jì)增長的引擎。增長若消費(fèi)再提高一點(diǎn)的話，從經(jīng)濟(jì)角度來看是利潤的分配——即利潤在人工成本的分配應(yīng)該產(chǎn)生變化。 

“目前看到中國這種向好趨勢，利潤在人工成本上的分配正在提高。”Yves Ziotowski說。 

  另據(jù)悉，此次“科法斯 - 中國平安2011年全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)論壇”共有約500名嘉賓出席，共同分享關(guān)于中國企業(yè)在國內(nèi)和出口貿(mào)易中面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)等方面的專業(yè)見解。