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    勿讓證券市場任政策涂抹

    經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 評(píng)論員 袁金秋 近日,證券監(jiān)管部門對(duì)于部分地區(qū)顯示出格外的關(guān)注。

    中國證監(jiān)會(huì)與青海省近期在北京舉行會(huì)談。證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示,證監(jiān)會(huì)將深入貫徹中央西部大開發(fā)、支持藏區(qū)加快發(fā)展以及支持柴達(dá)木循環(huán)經(jīng)濟(jì)試驗(yàn)區(qū)發(fā)展的戰(zhàn)略決策,在企業(yè)發(fā)行上市、期貨市場發(fā)展、資本市場創(chuàng)新等方面進(jìn)一步加大力度,積極支持青海發(fā)展。

    類似的“關(guān)照”不久前也曾被其他西部省份笑納。

    8月27日,尚福林在烏魯木齊舉行的資本市場支持新疆經(jīng)濟(jì)社會(huì)跨越式發(fā)展報(bào)告會(huì)上表示,資本市場將在新疆企業(yè)首次發(fā)行股票上市、上市公司再融資和并購重組、新疆培育上市后備資源、參與“新三板市場”試點(diǎn)等方面給予支持,力促“新疆板塊”做優(yōu)做強(qiáng)。

    11月初,證監(jiān)會(huì)表示將根據(jù)寧夏回族自治區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要,積極培育上市公司,完善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。

    貫徹國家西部大開發(fā)戰(zhàn)略,積極支持西部企業(yè)發(fā)展,原本無可厚非,更可謂助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展之舉。不過,仔細(xì)考量,并不那么簡單。

    資本市場,其最根本的本質(zhì)是通過自由競爭的方式,經(jīng)由價(jià)格來實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。

    隨著近些年證券市場融資和資源配置功能逐漸發(fā)揮,社會(huì)資源借此之力向優(yōu)質(zhì)行業(yè)及企業(yè)聚集。資本市場成為經(jīng)濟(jì)高效發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供重要的平臺(tái)。但如今,其仍難徹底擺脫政策這個(gè)有形之手的涂抹,還要擔(dān)當(dāng)起政策傾斜的另一個(gè)角色。

    監(jiān)管機(jī)構(gòu)拿什么來以資本市場支持新疆、青海等西部省份的企業(yè)發(fā)展,尤其是支持企業(yè)發(fā)行上市、上市公司再融資和并購重組?

    如果是立足其行政服務(wù)及監(jiān)管職能,例如為西部地區(qū)搭建起多層次資本市場體系等等,是非常需要和必要的。但如果是更多的額外輔導(dǎo),是上市條件相對(duì)放寬,是審批通道的優(yōu)先通行……則另需看待。

    在國家對(duì)西部經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略框架下,在財(cái)稅政策、人力物力支持等方面已享優(yōu)勢和先機(jī)的西部企業(yè),有一部分無疑具備進(jìn)軍資本市場進(jìn)行融資以做大做強(qiáng)的實(shí)力或潛力。而且證券市場在這一方面已經(jīng)有所反映。二級(jí)市場中,新疆板塊、西藏板塊成為資金熱逐之地;一級(jí)市場上,在大量優(yōu)質(zhì)上市資源已被開發(fā)及投行業(yè)競爭日益加劇的背景下,它們也成為券商投行關(guān)注的擬輔導(dǎo)企業(yè)。因此,如果企業(yè)自身的競爭力足夠“閃亮”,豈需政策額外青睞?

    而如果是上市條件及審批通道的“綠燈”,則不能不讓“市場”兩字痛在心頭。

    特別的關(guān)照之下,上市公司的質(zhì)量如何保證?資源的配置在干預(yù)之下何談優(yōu)化、高效?如果讓有形的手?jǐn)噭?dòng)無形的市場,那么喧鬧后的平靜過程,希望不要讓投資者買單。

    我國資本市場在經(jīng)歷了制度性缺陷的解決、法制建設(shè)的逐漸完善、證券公司綜合治理、證券發(fā)行體制改革的不斷深化等風(fēng)雨磨礪,曾被寄予很多額外的期望,被賦予過分夸大的功能,結(jié)果只是讓市場的效率受損。

    如今,我國資本市場成長為一個(gè)正值20歲的朝氣蓬勃的青年,向著實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、優(yōu)化資源配置的本質(zhì)回歸。在這一回歸進(jìn)程中,市場化是必經(jīng)之路,而且是唯一的途徑。

    同時(shí),監(jiān)管者的角色,逐漸從帶有直接參與的風(fēng)險(xiǎn)控制轉(zhuǎn)移到較少干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)揭示,以建設(shè)和維護(hù)“公正、公開、公平”的透明市場環(huán)境為立足點(diǎn)。

    不過,我們依然看到,還有調(diào)控發(fā)行節(jié)奏、干預(yù)機(jī)構(gòu)投資行為等有形的手的痕跡存在,依然看到對(duì)部分地區(qū)的企業(yè)在發(fā)行上市等方面的傾向性政策安排。

    而我們更樂于看到及企盼的,多層次資本市場體系及投資品種的建立健全,是法規(guī)體系建設(shè)的不斷完善,是監(jiān)管之手對(duì)上市公司質(zhì)量的嚴(yán)格把關(guān),是對(duì)利益腐敗滋生環(huán)節(jié)的徹查懲處,是對(duì)企業(yè)許諾回報(bào)的監(jiān)督,是對(duì)投資者利益的切實(shí)保護(hù)。我們需要更加公正、透明、高效的資本市場,這個(gè)市場通過其自有機(jī)制,成為國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、增長方式轉(zhuǎn)變的一個(gè)不可或缺的舞臺(tái)和推動(dòng)力量。

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