經濟觀察網  記者  廖穎   1月16日，在由經濟觀察報主辦的《2009觀察家年會》“金融新棋局”主題演講時， 首創(chuàng)集團董事長劉曉光表示， 金融風險防范問題一直是所有企業(yè)所關心的；如果是從企業(yè)的角度看以我們?yōu)槔覀兪谴蠡ㄉ蹋禺a商，對資金問題更為敏感，對金融問題也很重視。然而對于地產而言，因為價格比較高，果不其然1月份出現了，因此我們更關注下一步對金融角度，從資本角度對地產商、基建商上市問題，我們更關心從資本供給上到底是什么情況。 

從金融風險角度講，調整銀行單一金融結構是一個重大問題；在此之前我們一直在講美國金融危機，實際上講簡單說從地產貸款按揭銀行開始，防備風險按揭地投資銀行，投資銀行將風險轉給保險公司，保險公司又將風險轉給再貸款公司這么一個邏輯程序。 

反過來看我們情況講，實際上我們現在融資通道還是很單一，主要靠銀行帶，因為我們國家社會資金90%是集中在商業(yè)銀行，又集中在四大銀行。這個情況之下講一旦出現風險將來會比較大，對企業(yè)也是一樣的問題，如果企業(yè)的資金鏈主要集中在靠銀行貸款，那將來也會發(fā)生類似的風險，所以從資金市場，資本市場，各個角度進行多渠道，多元化融資，這樣為企業(yè)健康發(fā)展才有益。 

我國銀行業(yè)09年放貸十萬億，有人說10%，到20%資金流入到股市，有人說10%資金投入到過剩生生產行業(yè)，也有人說只有60%進入了真正推動GDP增長的行業(yè)，有人說房地產貸款比例比較高，這些問題都體現了一個單一融資通道角度看。 

正是因為這些問題我們必須要重視中國融資結構的單一化的現象。要解決這些問題主要需要從資本市場角度，從各種多渠道融資渠道角度看這個問題，因為市場資金量需求非常大，地產商可能拿一個地幾個億，基建投資商我們拿一個項目，一個高速路就100億多一些融資渠道，一方面可以減少銀行風險，另外使企業(yè)健康發(fā)展，第二點改變銀行的單一融資通道的一種選擇。另一方面產業(yè)基金是解決這個問題的辦法之一，多給企業(yè)一個通道，多給企業(yè)一些空間；從企業(yè)融資角度無非兩個，一個是直接融資，一個是間接融資。直接融資無非是上市融資等等，間接融資向銀行借款發(fā)企業(yè)債等等。 

實際上企業(yè)講在投資過程中，確實需要30%到35%資本金，但是講很多企業(yè)在經營程序過程中主要是固化資產，這些固化資產再循環(huán)需要不斷有增量資金代用，假如能夠以資金資產運作為目標，能夠有新的產業(yè)投資來源，從后者為發(fā)展固化資產增量資金，這個對于將來減少單一銀行貸款通道對于企業(yè)健康發(fā)展是有利的，我認為國家應該大力鼓勵發(fā)展各類產業(yè)基金。 

理想的狀態(tài)應該是靠市場化的方式組織管理，政府的任務主要是進行規(guī)范標準，培養(yǎng)建立相關投資人，防范基金風險等等，而不是直接插手市場，要知道在什么地方可以募集資金，募集資金投資人關心的是什么？！投資人在哪里？！ 

如何保障產業(yè)投資基金健康發(fā)展，從政府角度還有很多重大問題，包括控制風險政策法律，包括培育基金市場的環(huán)境，包括基金運作的其他的一些問題，政策引導、合理稅收等等。從地產商和基建投資商角度我們非常關注這些問題，希望這條融資的通道或者是這個通道能夠迅速做起來。 

從產業(yè)投資基金政策來講，我想了幾個問題，一個問題就是培育符合中國市場機構投資人，創(chuàng)造直接投資環(huán)境是非常重要的。到目前為止真正機構投資人還沒有培育出來，這里面講一些具體問題，比如這些機構投資人不能證券市場的人，也不是信托投資，根據現有規(guī)則信托進來證券公司也受到很大限制。 

只有保險公司可能成為機構投資人，尤其是像產業(yè)方向，特別是投入國家鼓勵行業(yè)，這些產業(yè)可能收益率并不高但是穩(wěn)定，政府和保險公司資產配制原則和方向。我們也經常跟保險公司說現在很難，一個投資細則下不來，另外限制很多，另外講在國際市場通行一些資產費率也很難做，所以企業(yè)講需要這些通道。現在PE投資有很大上萬億投資也很很活躍，將來是否可以引導這些投資，能夠進入到這些大的產業(yè)領域前期階段，可以看到PE投資者上市之前投資要有三年期限，給企業(yè)一個發(fā)展期。 

另一方面在上市之前企業(yè)如果沒有做到，那用什么政策導向。同時還有在基金形成過程中還有一些其他的一些問題，比如是降低審批層級，降低PE門檻，基金從門檻比如其他一些信托的問題，稅率問題等等。 

那一些大的中外合資怎么鼓勵它建立起來，外資在人民幣基金怎么建立起來。如果降低金融單一，銀行渠道單一風險，鼓勵企業(yè)用更多融資通道進行融資，可能都是很大的問題。       

所以我們現在關心國家現在是不是出臺了一些方面政策，在我求證這個政策的過程中發(fā)現三個信號，一個信號可能房地產價格比較穩(wěn)定。一個信號我們關注是不是宏觀調控措施已經到位，不會再有什么了，當然還關心房地產這個行業(yè)能不能和諧發(fā)展，這個下一步講可能跟資金關聯性非常大，如果說資金緊張了，那么拿地情況，房地產運作情況可能不一樣，如果資金寬裕可能是另外一個情況。所以我希望調整銀行的單一融資結構和通道，能夠進一步的防范金融風險，給企業(yè)創(chuàng)造更多，更好的融資環(huán)境，使企業(yè)能夠健康發(fā)展。                                                                             

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