中國有句俗話：善有善報，惡有惡報。這句話放在投資里也同樣適用。這并非只是宗教意義上的因果報應(yīng)，而是實實在在的財務(wù)回報。近年來的一些研究數(shù)據(jù)表明：投資人如果堅持長期投資“善良”的企業(yè)，必將有“好報（好的財務(wù)回報）”。很多人會有疑問，投資并非行善，只要能賺錢，何必理會善惡。其實不然。

所謂“善良”的企業(yè)，最主要的表現(xiàn)在：一是具有社會責(zé)任感（善待社會）；二是善待員工；三是善待股東。

在越來越多的大型企業(yè)注意到：提高企業(yè)的社會責(zé)任感（或投入）與提高股東價值并不矛盾，從長期來說，兩者往往是一致的。如，雀巢公司就開宗明義地提出，（提高）企業(yè)社會責(zé)任是提高股東價值的途徑。有社會責(zé)任感的公司一方面既要守法，另一方面則是遵守社會契約，做一個良好的企業(yè)公民。具有社會責(zé)任感的公司會獲得一項額外的“信任資產(chǎn)”，“信任資產(chǎn)”的積淀便形成長期的品牌價值。這些具有潛在品牌價值的公司，正是價值投資者所要尋找的具有“護(hù)城河”概念的投資標(biāo)的。

善待員工，即提高員工就業(yè)的滿意度。在傳統(tǒng)的管理理論中，員工是被當(dāng)作一般普通的變量來對待的——用最少的成本來從他們身上獲得最大的收益。提高員工滿意度，即意味著成本的增加，由此可能導(dǎo)致企業(yè)盈利的減少。但近期的一些研究結(jié)果顛覆了這個傳統(tǒng)的管理邏輯。

沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授埃里克斯·愛德孟一項關(guān)于《員工滿意度和股權(quán)價格》的研究表明：受到員工好評的公司，其收益達(dá)到了市場平均水平的兩倍以上。該項研究選擇《財富》雜志評選出的1998年到2005年期間“100家最受員工歡迎美國公司”的評比列表顯示，這些公司的年收益率為14%，而整個市場的收益平均水平為6%。

愛德孟的研究證明，那些在提升員工滿意度方面下功夫的公司，長期收益是相當(dāng)可觀的。員工滿意度越高，公司業(yè)績越好，因而股權(quán)回報越高。在最近的一次《財富》雜志調(diào)查表中，Google高居第一，Goolge除了十分重視員工的福利之外，還十分注意公司對社會所應(yīng)盡的責(zé)任。如果從2004年8月上市到今天, 投資Google年復(fù)式收益率為51%。

善待股東，主要是指兩個層面的問題：一是管理團(tuán)隊要誠實對待股東，恪守“信托責(zé)任”；二是大股東要善待小股東。在做一個上市公司的財務(wù)分析時，我有一個習(xí)慣，即首先檢索這個公司有無違規(guī)記錄，如：監(jiān)管部門的譴責(zé)、財務(wù)造假、發(fā)布虛假消息、大股東占款或挪用等。如果一旦發(fā)現(xiàn)大股東或現(xiàn)任管理層主要人員有不良記錄，我基本會放棄做進(jìn)一步的財務(wù)分析或跟進(jìn)。在A股市場上，做這樣一個“不良記錄檢索”尤其重要。對一些不善良的大股東或管理層，如果惹不起，但還能躲得起。若投資這類公司無異是一種“惡行”，也必會遭“惡報”。

投資一個公司，即意味著選擇一個生意伙伴。一個成功的投資者既要學(xué)會read the company，還要學(xué)會read the people。投資“善良”的公司也是一種“善行”，所以必有“善報”。