經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 張?jiān)?nbsp;伴隨新一輪投資新政落地，保險(xiǎn)資金另類投資牌照也在密集下發(fā)。

繼中國(guó)人壽與中國(guó)平安之后，本報(bào)從太平壽險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱太保）獲悉，兩者近期相繼獲批了股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資的雙牌照。

在一位保險(xiǎn)資管人士看來，投資牌照的發(fā)放是監(jiān)管部門再次推動(dòng)保險(xiǎn)資金主動(dòng)運(yùn)用的一個(gè)信號(hào)。

而在具體的資金運(yùn)用中，額度靈活的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃頗受險(xiǎn)資青睞。

雙牌照下發(fā)

“我們是集團(tuán)化運(yùn)營(yíng)，雖然財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)和資產(chǎn)管理公司都獲得了股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資牌照，但是我們會(huì)交給資產(chǎn)管理公司來負(fù)責(zé)投資。”太保壽險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)表示。

太平洋資產(chǎn)管理公司在另類投資上可謂風(fēng)生水起。截至目前，太保已完成杭州銀行、上海農(nóng)商銀行等股權(quán)項(xiàng)目投資66億元，并在上海、北京等地完成不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資130多億元。2011年，太平洋資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立行業(yè)第一個(gè)不動(dòng)產(chǎn)金融產(chǎn)品“太平洋-上海公共租賃房”項(xiàng)目，金額達(dá)40億元，并在行業(yè)內(nèi)牽頭聯(lián)合發(fā)起設(shè)立迄今最大的保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃，金額達(dá)210億元。

除太保外，加上早期的中國(guó)人壽、中國(guó)平安和最近獲批的太平人壽、人保財(cái)險(xiǎn)等，被視為香餑餑的股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資牌照已花落各家。隨著投資新政的密集發(fā)布，投資牌照的發(fā)放也被認(rèn)為是監(jiān)管部門再次推動(dòng)保險(xiǎn)資金主動(dòng)運(yùn)用的一個(gè)信號(hào)。

“直投牌照的發(fā)放不僅意味著避免繁瑣的程序，也是投資能力、風(fēng)控制度受認(rèn)可的標(biāo)志。以往沒有牌照的時(shí)候都是每個(gè)項(xiàng)目審批，程序繁瑣，容易錯(cuò)過最佳投資時(shí)間，現(xiàn)在只需要報(bào)備即可。”一位平安資管人士介紹。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，險(xiǎn)企對(duì)投資新政熱情很高，但是需要消化。一位太保資管人士說，“我們之前就儲(chǔ)備了很多項(xiàng)目，商業(yè)地產(chǎn)主要集中在長(zhǎng)三角、珠三角和西部一線城市，股權(quán)項(xiàng)目主要集中在金融、醫(yī)療養(yǎng)老和能源類行業(yè)，但是投資節(jié)奏并不快。”

記者從太平人壽了解到，雖然獲得了股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資牌照，但是公司在這一塊具體如何運(yùn)營(yíng)尚無信息可通告，目前公司專設(shè)投資管理部，有投資人員十余名。

目前，在股權(quán)投資方面，險(xiǎn)資主要有直接投資和參與母基金兩種，領(lǐng)域主要是與金融相關(guān)的企業(yè)。在這個(gè)領(lǐng)域，平安集團(tuán)借助綜合金融優(yōu)勢(shì)，依靠PE公司、信托公司、資產(chǎn)管理公司優(yōu)勢(shì)投資領(lǐng)域涉及范圍最廣；不動(dòng)產(chǎn)投資領(lǐng)域主要集中在自用和商業(yè)寫字樓領(lǐng)域，其中國(guó)壽和平安規(guī)模最大，在一線城市主要CBD區(qū)域都有項(xiàng)目。

債權(quán)投資吃香

而相較正在調(diào)控的不動(dòng)產(chǎn)投資市場(chǎng)和低迷的股權(quán)投資市場(chǎng)，額度靈活的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃備受險(xiǎn)資青睞。

目前太平資產(chǎn)管理公司正準(zhǔn)備發(fā)行中廣核電項(xiàng)目和四川高速債權(quán)計(jì)劃，已開始尋求業(yè)內(nèi)合作。“我們寧愿慢一點(diǎn)，也要保證穩(wěn)健、安全，而目前國(guó)家政策鼓勵(lì)投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其收益也符合險(xiǎn)資預(yù)期。”太平資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

目前，太平資產(chǎn)在另類投資項(xiàng)目上比較成熟，已發(fā)行國(guó)電金堂、康平電源項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃、北京京投地鐵項(xiàng)目債權(quán)投資計(jì)劃和南水北調(diào)債權(quán)投資計(jì)劃。根據(jù)公司的規(guī)劃，債權(quán)投資計(jì)劃將圍繞符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求、具有良好償債能力和穩(wěn)定現(xiàn)金流的項(xiàng)目，發(fā)起設(shè)立債權(quán)投資計(jì)劃，重點(diǎn)投向交通、能源、環(huán)保、市政、通信等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。

無獨(dú)有偶，像中國(guó)人壽、中國(guó)平安這樣的大公司對(duì)債權(quán)投資計(jì)劃也格外看重。數(shù)據(jù)顯示2011年末中國(guó)人壽在債權(quán)領(lǐng)域投資額為287.83億元，今年上半年增加為341.21億元。而上半年債權(quán)計(jì)劃投資利息同比增長(zhǎng)128.9%。中國(guó)平安債權(quán)投資計(jì)劃在上半年也有所增加，去年末的數(shù)據(jù)為103.60億元，上半年末為185.58億元。平安發(fā)起的二灘水電債權(quán)投資計(jì)劃、中廣核風(fēng)電債權(quán)投資計(jì)劃也吸引了中國(guó)人壽的資金參與。

自從2007年保險(xiǎn)業(yè)首只基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃試水，債權(quán)投資計(jì)劃已經(jīng)成為另類投資中拓展最快的項(xiàng)目。

相比傳統(tǒng)融資工具，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃具有發(fā)行規(guī)模大，不受凈資產(chǎn)規(guī)模限制。發(fā)行期限長(zhǎng)，投資期限一般在8到10年，契合其資金的長(zhǎng)期性特點(diǎn)。償還方式靈活，企業(yè)可根據(jù)自身情況合理安排分期償付期限和額度等便利優(yōu)勢(shì)。

而對(duì)于保險(xiǎn)公司來說，最具吸引力的是其高于國(guó)債和企業(yè)債的投資收益率。

中國(guó)人壽董事長(zhǎng)楊明生在中期業(yè)績(jī)會(huì)上指出，目前股市回報(bào)最低（有時(shí)候1%都不到），債市回報(bào)不到2%，而投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)和不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域回報(bào)可以達(dá)到6%。下半年中國(guó)人壽將繼續(xù)拓寬投資渠道特別是不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

太保資管總經(jīng)理于業(yè)明在中報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上表示，隨著保險(xiǎn)投資新政的落地，未來保險(xiǎn)資金在資產(chǎn)配置上將有更大自由度，尤其是債權(quán)投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域會(huì)拓展投資比例。

據(jù)上述太保資管人士介紹，在債權(quán)投資計(jì)劃上，公司會(huì)更加重視項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和信用狀況，比如國(guó)家級(jí)重點(diǎn)工程、大型市政項(xiàng)目、能源項(xiàng)目、交通等項(xiàng)目。

從目前已設(shè)立的諸筆基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃來看，主要集中在鐵路、保障房、水務(wù)、能源等領(lǐng)域，主要是國(guó)家或當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)的重大城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，投資規(guī)模總額在1000萬左右。

根據(jù)新頒布的《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問題的通知》股權(quán)投資范圍放寬了直接投資股權(quán)范圍，增加能源企業(yè)、資源企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)企業(yè)、新型商貿(mào)流通企業(yè)的股權(quán)。投資未上市企業(yè)股權(quán)和股權(quán)投資基金等未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額合計(jì)不超過保險(xiǎn)公司上季末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%。保險(xiǎn)公司投資非自用性不動(dòng)產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品賬面余額合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。以上半年保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)6萬億元估算，將有1.8億多資金可以流向這兩個(gè)領(lǐng)域，目前的投資額度遠(yuǎn)未達(dá)預(yù)期。

“這只是時(shí)間問題，隨著政策以及投資策略的逐步成熟，保險(xiǎn)資金將大有可為。”上述平安資管負(fù)責(zé)人表示。