目前蘋果的股價(jià)超過(guò)300美元，股價(jià)估值過(guò)高，但是其創(chuàng)新度卻蒙蔽了投資者。如果我們不考慮股票名稱，只告訴投資者這里有一支股票在過(guò)去五年中上漲了420％以上，你會(huì)得到一個(gè)一致的答案：賣掉。無(wú)論這家公司的創(chuàng)新度如何，這種趨勢(shì)是不可能持續(xù)的。這只是簡(jiǎn)單的金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律。我相信蘋果的合理價(jià)格是85美元，略高于其賬面價(jià)值。如果當(dāng)蘋果股票面臨大規(guī)模的拋盤，股價(jià)將會(huì)更低——我們已經(jīng)看到過(guò)這種恐慌。
是什么讓蘋果估值過(guò)高
• 第一個(gè)，也是最重要的原因：?jiǎn)滩妓沟牟恍沂攀馈Ｋ翘O果成為今日帝國(guó)的唯一原因，同時(shí)他也是計(jì)算機(jī)行業(yè)中充滿了爭(zhēng)議的風(fēng)云人物。喬布斯的逝世是蘋果公司的巨大損失，隨著喬布斯的離去，蘋果帝國(guó)將隨之動(dòng)搖。我相信喬納森和菲爾將永遠(yuǎn)難以承繼史蒂夫•喬布斯這個(gè)充滿遠(yuǎn)見(jiàn)和超凡魅力的靈魂角色。
• 大多數(shù)蘋果產(chǎn)品屬于價(jià)格敏感型產(chǎn)品，成功抓住了相對(duì)高收入的人群。而當(dāng)前我們正陷入全球經(jīng)濟(jì)二次衰退期，當(dāng)人們的收入減少時(shí)，價(jià)格因素就會(huì)被放大。這就會(huì)影響到蘋果產(chǎn)品的銷售，消費(fèi)者可以選擇更便宜的安卓產(chǎn)品而舍棄iPhone。
• 蘋果產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)飽和。一旦每個(gè)蘋果粉絲都擁有了蘋果產(chǎn)品，蘋果公司就只能通過(guò)產(chǎn)品升級(jí)來(lái)獲得新的收入。蘋果產(chǎn)品的銷售量正在逐漸變少，這也是微軟曾經(jīng)面臨的問(wèn)題。
• 蘋果公司是美國(guó)市值最高的公司，諸多的法律限制著它在未來(lái)難以保持極快的增長(zhǎng)速度，因此，它的股票過(guò)熱了。
• 對(duì)于蘋果來(lái)說(shuō)，微軟不是唯一的競(jìng)爭(zhēng)者，而是每天都可能會(huì)遇上新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自于使用谷歌安卓手機(jī)平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們。
• 很多人都開(kāi)始懷疑蘋果在生產(chǎn)了iPad之后，是否還能拿出新的革命性的產(chǎn)品。正是這些革命性的產(chǎn)品讓蘋果公司取得了成功。如今，夢(mèng)想家走了，我預(yù)見(jiàn)不到蘋果在不久之后能有任何開(kāi)創(chuàng)性的產(chǎn)品面世。
• 當(dāng)一個(gè)公司運(yùn)作良好的時(shí)候很容易贏得大眾，但追逐泡沫的心態(tài)已經(jīng)讓許多投資者陷入太多次麻煩中。從1637的荷蘭郁金香泡沫，到2000年的網(wǎng)絡(luò)泡沫，我們總是沖動(dòng)的蜂擁而上。在泡沫中跟進(jìn)或許能賺到快錢，但是這取決于能否把握正確的時(shí)機(jī)。
蘋果是一家偉大的公司，擁有很優(yōu)秀的產(chǎn)品，但是在我看來(lái)，蘋果的創(chuàng)新正開(kāi)始枯竭，股價(jià)也過(guò)高。該公司的股價(jià)已從426美元的最高點(diǎn)開(kāi)始回落。如果經(jīng)濟(jì)不回暖，股價(jià)下滑趨勢(shì)得不到遏制，到2012年蘋果股價(jià)將達(dá)到新的低點(diǎn)——也許就是85美元。不管怎樣，我只看到一個(gè)艱難的前景和一個(gè)新的即將破滅的泡沫。（ 來(lái)源：《基金研究》 作者：列奧尼德·科諾普卡 編譯：張實(shí)）
