盈利創(chuàng)三年新低,比亞迪內(nèi)外交困
經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 嚴(yán)鈺 在新能源概念和巴菲特欽點的巨大光環(huán)下,比亞迪并未如投資者預(yù)期實現(xiàn)凈利潤高速增長。據(jù)比亞迪4月20日公布的2008年年報顯示,該公司凈利潤約為10.2億元,同比凈利下滑37%,為近三年中最低。其中,比亞迪手機(jī)和電池業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤,同比分別下降約36%和15%。而旗下電動環(huán)保車F3DM也仍然虧損。
與此同時,比亞迪現(xiàn)金流捉襟見肘,融資難題乍現(xiàn)。此前巴菲特18億港元投資的最后期限延至9月26日(原定為3月26日),原因是需要更多時間獲得中國證監(jiān)會及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的許可。
陷入盈利低谷
據(jù)比亞迪公布2008年年報顯示,去年公司營業(yè)額為267.88億元,較2007年同期增長26%,但公司凈利潤約為10.2億元,為最近三年中最低,同比凈利下滑37%。此外,公司銷售及分銷成本、研究與開發(fā)成本、行政開支、融資成本都較2007年度出現(xiàn)了大幅度增長;此外,研究與開發(fā)成本出現(xiàn)了約67%的增長。
值得注意的是,截至2008年底,比亞迪手中所握現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約為17億元,而2007年底,這一數(shù)據(jù)約為55億元,下降幅度近70%。對于公司凈利下滑,比亞迪年報中稱其主要原因是由毛利率減少所致。據(jù)了解,比亞迪電子的毛利率也較2007年同期下降了6個百分點至20%。
對于比亞迪的財務(wù)狀況,有業(yè)內(nèi)分析人士表示出憂慮,伴隨成本的大幅增加,比亞迪并未實現(xiàn)凈利潤的高速增長,其運營質(zhì)量值得長期觀察。中銀國際分析師胡文洲認(rèn)為:“比亞迪為電動車夢想付出巨大代價。2008年研發(fā)費用同比增長67.3%。可實現(xiàn)汽車電池業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模需要一定時間,F(xiàn)3DM車型因為交貨量有限仍然處于虧損。比亞迪權(quán)益負(fù)債率已經(jīng)由21%上升到56%。”
此外,新能源概念汽車雖然讓比亞迪贏在起跑線上,但中國的環(huán)保汽車市場,尚處在需要扶持的階段。中國雖然已經(jīng)連續(xù)3個月穩(wěn)坐“世界第一”汽車市場的交椅,環(huán)保汽車的銷售卻并未大規(guī)模鋪開。比亞迪的環(huán)保汽車F3DM雖然已經(jīng)上市,至今卻仍以政府和集團(tuán)采購為主。可見,比亞迪的天地并未到來。
巴菲特入股延期
除盈利步入低谷之外,現(xiàn)金流的不充裕也成為比亞迪最大難題之一。在年報現(xiàn)金流數(shù)據(jù)中,比亞迪經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額約為18億元,較2007年增長約7000萬元;投資活動現(xiàn)金流凈額約為-59億元,2007年,這一數(shù)據(jù)約為-50億元;融資活動現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)了大幅下降,從2007年的72億元降為3億元。
就在比亞迪現(xiàn)金流大幅下滑時,“股神”巴菲特18億港元入股也宣布延遲延期,一時間,比亞迪融資難題顯現(xiàn)。據(jù)了解,巴菲特去年以每股8港元的價格認(rèn)購2.25億股比亞迪公司股份,約占比亞迪配售后10%的股份比例,此次交易總金額約為18億港元。
目前,比亞迪股份發(fā)布公告,與巴菲特旗下中美能源訂立補(bǔ)充協(xié)議,將其投資比亞迪的最后期限由3月26日延至9月26日。比亞迪表示,延期只是在等待國家相關(guān)部門的審批。同時,比亞迪對外澄清:“我們與匯源情況不同,他們是被全資收購,而巴菲特入股比亞迪后不會成為第一大股東。”比亞迪總裁王傳福也在年度業(yè)績記者會上肯定地說:“我們有絕對的信心來完成這項交易。”
盡管如此,對于延期一事,不少投資者很擔(dān)心巴菲特的投資會夭折,尤其是在可口可樂收購匯源沒有通過相關(guān)部門審批之后。
回歸A股不放棄
一直以來,回歸A股尋找發(fā)展機(jī)會是比亞迪發(fā)展目標(biāo)之一。早在2008年1月28日,比亞迪股份在發(fā)布公告稱,公司計劃將其IT業(yè)務(wù)及汽車業(yè)務(wù)分拆,擬在A股進(jìn)行上市融資。公司此前公告稱,計劃發(fā)行最多2.203億股A股,獨家保薦人和牽頭包銷商為瑞銀證券。2008年3月20日,發(fā)行A股的建議已獲得股東批準(zhǔn),但受金融危機(jī)影響2008年9月A股IPO大門關(guān)閉。
一年多過去了,金融風(fēng)暴席卷全球,A股市場也風(fēng)云突變,至今比亞迪的A股上市計劃仍在 “計劃”之中。
“未來比亞迪股份將會選擇適當(dāng)時機(jī),再次尋求股東的批準(zhǔn)以發(fā)行A股。”比亞迪股份董事會主席王傳福在財報中指出。比亞迪還表示稱,發(fā)行A股將為比亞迪建立新的融資平臺,從而加強(qiáng)業(yè)務(wù)發(fā)展及進(jìn)一步提高競爭力。比亞迪表示,雖然去年3月20日股東大會有關(guān)建議發(fā)行A股的批準(zhǔn)在今年3月19日已經(jīng)到期,但公司并未放棄A股上市計劃。比亞迪表示,未來公司仍會選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī),再次尋求股東的批準(zhǔn)以發(fā)行A股。
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