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    經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 張衛(wèi)華  飆升的股價，膨脹的市值，臃腫的資產(chǎn)負債表，國內(nèi)銀行業(yè)取得的成就與若干年前的慘狀一樣令人深刻。

拜國內(nèi)封閉的市場呵護和傳統(tǒng)業(yè)務強勁等所賜，國內(nèi)銀行業(yè)幸運地躲過了這次危機。如今在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇背景下，前景似乎一片光明。 

最近，中國工商銀行、中國建設銀行和中國銀行躋身全球大銀行市值前三甲。根據(jù)法國財經(jīng)新聞社《財經(jīng)周刊》的報道，到今年6月底，工商銀行以2570億美元市值高居榜首，建設銀行和中國銀行分列第二、第三位。

中國的企業(yè)已經(jīng)不是頭一次當市值老大了，中石油就多次躍居全球最大公司。

作為全球第三大經(jīng)濟體（有預測中國經(jīng)濟年底有可能超越日本），中國出現(xiàn)一批全球性的大企業(yè)不僅正常，而且是必須的。關(guān)鍵是這些大企業(yè)是怎么“大”起來的？是一步步按部就班地發(fā)展起來的，還是快速催肥甚至用泡沫吹起來的？這才是問題的關(guān)鍵。 

堆砌大銀行 

     去年10月觸底以來，A股一路飆升，上證綜指已經(jīng)翻番，年初以來漲幅超過七成，漲幅居全球主要股指首位。

根據(jù)中金公司統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，年初至7月初，銀行、汽車、煤炭、工業(yè)等板塊的漲幅均超過100%。 

3200點上方的A股已引來泡沫之爭。有統(tǒng)計顯示，一些個股和行業(yè)的估值已經(jīng)達到或接近6000點的水平。 

除了國內(nèi)部分信貸資金流入股市外，境外的熱錢也在流入。最近路透社的一篇報道說，今年以來國內(nèi)資產(chǎn)價格上漲與熱錢流入時間基本吻合。

在極度寬松的貨幣政策推動下，A股迎來了持續(xù)半年多的繁榮，或許還將繼續(xù)漲下去，只不過泡沫也會越積越大。 

所謂市值，就是股票價格與公司所發(fā)行的股份數(shù)量的乘積。《財經(jīng)周刊》的文章說的很明白，銀行市值排名的變化由其股票價格的表現(xiàn)決定。股價的飆升自然帶動了國內(nèi)上市銀行市值的膨脹。 

從行業(yè)角度看，凈息差見底，業(yè)績好轉(zhuǎn)，不良資產(chǎn)持續(xù)“雙降”，放貸加速等基本面向好是投資者熱捧銀行股的主要原因。很多機構(gòu)認為，下半年銀行股將跑贏大盤。 

當然，這有賴于已經(jīng)呈V型復蘇的國內(nèi)經(jīng)濟未來走勢。好消息是二季度國內(nèi)GDP增長7.9%，壞消息是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)惡化，出口依然低迷，投資“單引擎”將來或引發(fā)新的產(chǎn)能過剩。 

大而難強 

     與市值一起膨脹的還有銀行資產(chǎn)負債表，在加速放貸和發(fā)債并舉下，銀行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模膨脹速度一點兒也不亞于市值增長速度，現(xiàn)在動輒上萬億元總資產(chǎn)的中小股份制銀行已不鮮見。 

6月份，全行業(yè)新增貸款1.53萬億元，使得今年上半年新增貸款總額達到了7.37萬億元，是去年同期的2.3倍。據(jù)悉，上半年，中國銀行新增貸款超過1萬億元，建設銀行為7090億元，工商銀行為8646億元。 

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年1-7月商業(yè)銀行次級債發(fā)行量將超1600億元。 

如此巨量的信貸將考驗銀行風險控制能力。最大的風險便是資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。目前來看，這個還不是大問題，數(shù)據(jù)也顯示不良資產(chǎn)率和規(guī)模仍在下降。不過，由于不良資產(chǎn)最終暴露往往滯后，真正考驗在后面。最近，銀監(jiān)會再提150%的撥備覆蓋率底線，也在警示各位銀行家。 

從長遠來看，國內(nèi)銀行業(yè)的業(yè)務、管理、創(chuàng)新能力以及公司治理等方面仍然跟排在自己后面的外國“小弟”存在很大差距。后者是純粹的商業(yè)機構(gòu)（危機中政府接管是暫時的），有自主經(jīng)營決策權(quán)。而國內(nèi)的“大哥們”甚至連自主放貸都無法做到。