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    中國宏觀調(diào)控方向需轉(zhuǎn)軌
    導(dǎo)語:投資者報 林密 當(dāng)已經(jīng)出現(xiàn)內(nèi)生性經(jīng)濟減速趨勢時,仍把調(diào)控物價放在首位,實施宏觀緊縮,其結(jié)果會使經(jīng)濟增長加速進入滯脹格局。

    《投資者報》:“菲利普斯曲線”說明,高增長一般都會伴隨高通脹,而2003至2006年中國一直是高增長低通脹,出現(xiàn)這種不同的原因是什么?

    王建:中國以市場化為取向的改革深入到產(chǎn)權(quán)改革階段后,在經(jīng)濟增長中極大地釋放了改革效率,顯著地改變了分配關(guān)系,導(dǎo)致社會收入流向少數(shù)財富階層,形成了強大的資本積累機制,為投資提供了來源,不僅可以滿足國內(nèi)投資需求,還有剩余產(chǎn)品可供出口。但同時由于收入差距不斷拉大,消費需求受到抑制,社會總供求從短缺向過剩轉(zhuǎn)變,壓抑了物價上漲,形成了高增長低通脹的格局。

    《投資者報》:從2007年開始,通脹率升高的原因是什么?

    王建:是食品短缺和輸入型通脹所致。第一,前兩年消費率持續(xù)下降,說明分配關(guān)系仍壓抑著居民消費需求增長。第二,雖然中央出臺了大量扶持農(nóng)業(yè)的政策,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)也出現(xiàn)了連年豐收,但糧食總產(chǎn)量仍低于9年前的水平,人口卻增加了7300萬,人均食品消費水平也大幅度提升,拉開了食品供求差距,導(dǎo)致食品漲價成為消費品漲價的主因。第三,2006年以來國際石油、鐵礦石等價格上漲愈加猛烈,隨著美國次債危機爆發(fā),國際熱錢從金融市場大量涌向大宗商品市場,導(dǎo)致國際初級產(chǎn)品與原材料市場價格全面上漲,從而對我國這種加工出口產(chǎn)品導(dǎo)向的經(jīng)濟,形成巨大的成本推升力量。

    《投資者報》:有人把中國出現(xiàn)的滯脹苗頭與美國上世紀(jì)70年代出現(xiàn)的滯脹相類比,并提出應(yīng)用美國當(dāng)年的辦法解決滯脹,你如何看待這種觀點?

    王建:我不贊成這種說法。美國當(dāng)年產(chǎn)生“滯”的原因與中國目前情況類似,即由于分配矛盾產(chǎn)生了嚴(yán)重生產(chǎn)過剩,導(dǎo)致最終需求嚴(yán)重不足與經(jīng)濟增長停滯;“脹”是由于采取宏觀擴張政策。

    同時,美國資產(chǎn)泡沫的崩潰導(dǎo)致國際投資資本大量向商品期貨市場轉(zhuǎn)移,從而形成一浪高過一浪的輸入型通脹,這也是貨幣緊縮政策不能改變的。

    但中國的情況不一樣,中國“脹”的動力來自成本推動,而非過多的貨幣需求拉動。在中長期內(nèi),人口會增加,耕地面臨減少,而宏觀緊縮不能增加土地供給,也不能減少人口,所以是無效的。

    《投資者報》:宏觀調(diào)控方針需要根據(jù)增長與通脹格局的轉(zhuǎn)變進行調(diào)整,我們面臨最大的挑戰(zhàn)是什么?

    王建:最大的挑戰(zhàn)是對高增長高通脹轉(zhuǎn)向低增長高通脹的拐點發(fā)生誤判。

    通脹的發(fā)展使主要經(jīng)濟指標(biāo)的名義增長率被物價上漲支撐。當(dāng)實際需求水平下降,名義需求增長率仍維持在較高水平,從而形成需求增長率很高的假象。

    人們沒有看出經(jīng)濟增長的軌跡正在向滯脹格局轉(zhuǎn)變,從而把由高通脹支撐的名義需求高增長誤判為經(jīng)濟仍處在高增長階段,由此耽誤了宏觀調(diào)控方針從緊到松的寶貴轉(zhuǎn)軌時機,甚至為了防止已經(jīng)不存在的經(jīng)濟過熱,仍實施力度更大的宏觀緊縮。

    經(jīng)濟增長格局會走到從高增長高通脹轉(zhuǎn)入低增長高通脹的拐點,其原因是內(nèi)生的。所謂“內(nèi)生”是指,由投資周期結(jié)束和外部國際經(jīng)濟衰退等原因所導(dǎo)致的需求水平下降,而不是由政府主動進行的宏觀緊縮所導(dǎo)致的需求水平下降。當(dāng)已經(jīng)出現(xiàn)內(nèi)生性經(jīng)濟減速趨勢時,仍把調(diào)控物價放在首位,實施宏觀緊縮,其結(jié)果是使經(jīng)濟增長加速進入滯脹格局。

    《投資者報》:在目前的國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境下,中國宏觀調(diào)控應(yīng)如何應(yīng)對可能發(fā)生的滯脹?

    王建:中國目前的問題,與其說是經(jīng)濟增長的問題,不如說是宏觀調(diào)控的問題。目前貨幣供給在滿足由成本推動型通脹構(gòu)成的貨幣需求后,極大壓縮了實際經(jīng)濟增長形成的貨幣需求。如果繼續(xù)緊縮貨幣,會加快滯脹的發(fā)展速度。

    首先,要把保增長放在首位。如果為了穩(wěn)定物價而犧牲經(jīng)濟增長,導(dǎo)致居民收入增長顯著低于通脹率,其結(jié)果是居民實際消費水平下降,不利于社會穩(wěn)定。

    其次,各國通脹率的發(fā)展是各國商品和資產(chǎn)相對價格水平的調(diào)整。在這個過程中,人民幣對世界主要貨幣保持穩(wěn)定,甚至有所升值,則中國通脹的發(fā)展就是中國的商品和資產(chǎn)對其他國家的升值,尤其對資產(chǎn)價格來說,這是一件好事。

    在通脹過程中,只要人民幣不貶值,中國就不必?fù)?dān)心外資流出導(dǎo)致的經(jīng)濟增長劇烈波動。

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