《投資者報》：“菲利普斯曲線”說明，高增長一般都會伴隨高通脹，而2003至2006年中國一直是高增長低通脹，出現(xiàn)這種不同的原因是什么？
王建：中國以市場化為取向的改革深入到產(chǎn)權(quán)改革階段后，在經(jīng)濟增長中極大地釋放了改革效率，顯著地改變了分配關(guān)系，導(dǎo)致社會收入流向少數(shù)財富階層，形成了強大的資本積累機制，為投資提供了來源，不僅可以滿足國內(nèi)投資需求，還有剩余產(chǎn)品可供出口。但同時由于收入差距不斷拉大，消費需求受到抑制，社會總供求從短缺向過剩轉(zhuǎn)變，壓抑了物價上漲，形成了高增長低通脹的格局。
《投資者報》：從2007年開始，通脹率升高的原因是什么？
王建：是食品短缺和輸入型通脹所致。第一，前兩年消費率持續(xù)下降，說明分配關(guān)系仍壓抑著居民消費需求增長。第二，雖然中央出臺了大量扶持農(nóng)業(yè)的政策，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)也出現(xiàn)了連年豐收，但糧食總產(chǎn)量仍低于9年前的水平，人口卻增加了7300萬，人均食品消費水平也大幅度提升，拉開了食品供求差距，導(dǎo)致食品漲價成為消費品漲價的主因。第三，2006年以來國際石油、鐵礦石等價格上漲愈加猛烈，隨著美國次債危機爆發(fā)，國際熱錢從金融市場大量涌向大宗商品市場，導(dǎo)致國際初級產(chǎn)品與原材料市場價格全面上漲，從而對我國這種加工出口產(chǎn)品導(dǎo)向的經(jīng)濟，形成巨大的成本推升力量。
《投資者報》：有人把中國出現(xiàn)的滯脹苗頭與美國上世紀(jì)70年代出現(xiàn)的滯脹相類比，并提出應(yīng)用美國當(dāng)年的辦法解決滯脹，你如何看待這種觀點？
王建：我不贊成這種說法。美國當(dāng)年產(chǎn)生“滯”的原因與中國目前情況類似，即由于分配矛盾產(chǎn)生了嚴(yán)重生產(chǎn)過剩，導(dǎo)致最終需求嚴(yán)重不足與經(jīng)濟增長停滯；“脹”是由于采取宏觀擴張政策。
同時，美國資產(chǎn)泡沫的崩潰導(dǎo)致國際投資資本大量向商品期貨市場轉(zhuǎn)移，從而形成一浪高過一浪的輸入型通脹，這也是貨幣緊縮政策不能改變的。
但中國的情況不一樣，中國“脹”的動力來自成本推動，而非過多的貨幣需求拉動。在中長期內(nèi)，人口會增加，耕地面臨減少，而宏觀緊縮不能增加土地供給，也不能減少人口，所以是無效的。
《投資者報》：宏觀調(diào)控方針需要根據(jù)增長與通脹格局的轉(zhuǎn)變進行調(diào)整，我們面臨最大的挑戰(zhàn)是什么？
王建：最大的挑戰(zhàn)是對高增長高通脹轉(zhuǎn)向低增長高通脹的拐點發(fā)生誤判。
通脹的發(fā)展使主要經(jīng)濟指標(biāo)的名義增長率被物價上漲支撐。當(dāng)實際需求水平下降，名義需求增長率仍維持在較高水平，從而形成需求增長率很高的假象。
人們沒有看出經(jīng)濟增長的軌跡正在向滯脹格局轉(zhuǎn)變，從而把由高通脹支撐的名義需求高增長誤判為經(jīng)濟仍處在高增長階段，由此耽誤了宏觀調(diào)控方針從緊到松的寶貴轉(zhuǎn)軌時機，甚至為了防止已經(jīng)不存在的經(jīng)濟過熱，仍實施力度更大的宏觀緊縮。
經(jīng)濟增長格局會走到從高增長高通脹轉(zhuǎn)入低增長高通脹的拐點，其原因是內(nèi)生的。所謂“內(nèi)生”是指，由投資周期結(jié)束和外部國際經(jīng)濟衰退等原因所導(dǎo)致的需求水平下降，而不是由政府主動進行的宏觀緊縮所導(dǎo)致的需求水平下降。當(dāng)已經(jīng)出現(xiàn)內(nèi)生性經(jīng)濟減速趨勢時，仍把調(diào)控物價放在首位，實施宏觀緊縮，其結(jié)果是使經(jīng)濟增長加速進入滯脹格局。
《投資者報》：在目前的國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境下，中國宏觀調(diào)控應(yīng)如何應(yīng)對可能發(fā)生的滯脹？
王建：中國目前的問題，與其說是經(jīng)濟增長的問題，不如說是宏觀調(diào)控的問題。目前貨幣供給在滿足由成本推動型通脹構(gòu)成的貨幣需求后，極大壓縮了實際經(jīng)濟增長形成的貨幣需求。如果繼續(xù)緊縮貨幣，會加快滯脹的發(fā)展速度。
首先，要把保增長放在首位。如果為了穩(wěn)定物價而犧牲經(jīng)濟增長，導(dǎo)致居民收入增長顯著低于通脹率，其結(jié)果是居民實際消費水平下降，不利于社會穩(wěn)定。
其次，各國通脹率的發(fā)展是各國商品和資產(chǎn)相對價格水平的調(diào)整。在這個過程中，人民幣對世界主要貨幣保持穩(wěn)定，甚至有所升值，則中國通脹的發(fā)展就是中國的商品和資產(chǎn)對其他國家的升值，尤其對資產(chǎn)價格來說，這是一件好事。
在通脹過程中，只要人民幣不貶值，中國就不必?fù)?dān)心外資流出導(dǎo)致的經(jīng)濟增長劇烈波動。
