（圖片來源：圖蟲創(chuàng)意）

程久龍/文 8月22日晚間，美好置業(yè)（000667.SZ）對外發(fā)布2019年半年報。財務(wù)報表顯示，2019上半年公司營收9.1億，同比增長112%——營收相比較往年同期翻倍有余。

與此相應(yīng)，8月22日當(dāng)天，美好置業(yè)在其官方網(wǎng)站上配發(fā)半年報分析文章，公司對外宣稱：“美好置業(yè)上半年?duì)I收同比倍增，預(yù)收款項(xiàng)再創(chuàng)新高，未來成長可期”。但據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者調(diào)查分析，這并非美好置業(yè)財務(wù)業(yè)績事實(shí)的全部。

在美好置業(yè)上半年?duì)I收同比倍增的另一面，是其凈利潤的急速暴跌——作為財務(wù)報表中關(guān)鍵的凈利潤指標(biāo)，美好置業(yè)2019年半年報歸屬上市公司股東凈利潤1305萬元，同比下滑高達(dá)94.22%——在上述半年報分析文章中，美好置業(yè)對此只字未提。

不止于此，美好置業(yè)的三大主營業(yè)務(wù)中，裝配式建筑和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)兩大主營業(yè)務(wù)，均處于虧損狀態(tài)。更為嚴(yán)重的是，在凈利潤持續(xù)下滑的同時，美好置業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率卻在持續(xù)攀升。

房地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮

公開資料顯示，美好置業(yè)目前主要從事房地產(chǎn)開發(fā)、裝配式建筑、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等相關(guān)業(yè)務(wù)。其中，公司房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)以“讓更多人快速住上好用、好看、便宜的房子”為使命，圍繞滿足自住需求，主要在武漢、沈陽、合肥、重慶、西安、東莞、中山、蕪湖等地開發(fā)住宅項(xiàng)目。

美好置業(yè)2019年半年報顯示，在公司主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中，來自房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入占比近90%。但據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者調(diào)查，近兩年來，美好置業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的營業(yè)收入?yún)s逐年下滑。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年度房地產(chǎn)市場銷售增長明顯，全國商品房銷售額 133,701 億元，同比增長 13.7%。但2017年，美好置業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入43.7億元，同比下滑13.48%；2018年，全國商品房銷售額 149,973 億元，同比增長 12.2%。但2018年，美好置業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入24億元，同比下滑45.04%。

2019年上半年，美好置業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)力挽“頹勢”，實(shí)現(xiàn)同比92.69%的大幅增長。但事實(shí)上，其上半年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入僅7.3億元——在上市的房地產(chǎn)公司中，其營收規(guī)模并不占優(yōu)。

裝配式建筑和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)盈利待考

在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮的背景下，裝配式建筑作為美好置業(yè)重點(diǎn)培育的新興業(yè)務(wù)板塊一度被寄予厚望。

美好置業(yè)在公告中宣稱，裝配式建筑是通過工廠標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)制和現(xiàn)場裝配結(jié)合的生產(chǎn)建筑方式，具備綠色環(huán)保、高質(zhì)高效等特征，是傳統(tǒng)建筑行業(yè)向工業(yè)化制造升級的必然方向。報告期內(nèi)美好置業(yè)已投產(chǎn)的裝配式建筑 PC 構(gòu)件生產(chǎn)基地分別位于武漢江夏和青島即墨。

但據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者了解，目前，裝配式建筑行業(yè)尚存在標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范缺失、技術(shù)體系缺失、政策監(jiān)督缺失等系列問題，導(dǎo)致成本居高不下，社會認(rèn)可度有限。要想短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利，絕非易事。

美好置業(yè)在前述半年報分析文章中透露：“裝配式建筑實(shí)現(xiàn)簽約面積163萬平方米，簽約金額34億元，即將為公司業(yè)績形成產(chǎn)業(yè)支撐。”但對公司收入的具體貢獻(xiàn)，尚需時間來檢驗(yàn)。

而在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)板塊，截至今年6月末，美好置業(yè)共改造完成蝦稻田約7.6萬畝，其中洪湖公司改造完成6.2萬畝，監(jiān)利公司改造完成1.3萬畝；上半年小龍蝦產(chǎn)量234萬斤。但據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者了解，2019年受小龍蝦產(chǎn)能過剩等多重因素影響，養(yǎng)殖小龍蝦價格處于下滑趨勢，盈利情況并不樂觀。

美好置業(yè)2019年半年報披露，旗下三家從事農(nóng)業(yè)的子公司——湖北美億農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司、美億（監(jiān)利）農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司、美億（洪湖）農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司報告期內(nèi)均處于虧損狀態(tài)。

資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升

對于2019年上半年的凈利潤暴跌，美好置業(yè)曾在公告中解釋稱：“報告期內(nèi)，公司裝配式建筑、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等新業(yè)務(wù)板塊處于業(yè)務(wù)培育期，尚未開始貢獻(xiàn)利潤。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊預(yù)售項(xiàng)目期末預(yù)收賬款近84億，但尚未達(dá)到結(jié)算條件，將在以后期間逐步確認(rèn)收入，由此致使結(jié)算收入和營業(yè)利潤較上年同期減少，本報告期業(yè)績同比下降。”

但事實(shí)上，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者了解，自2017年，美好置業(yè)的凈利潤就開始下降，并且下降幅度逐年擴(kuò)大。財務(wù)報表顯示，2017年，美好置業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤6.64億元，同比下降0.54%，尚屬微跌。2018年，美好置業(yè)凈利潤為2.48億元，同比陡降62.55%。2019年上半年，美好置業(yè)凈利潤1305.9萬元，同比暴跌94.22%。

但這還不是困境的全部，在凈利潤持續(xù)下滑的同時，更令投資者擔(dān)憂的，則是美好置業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的持續(xù)攀升。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者查閱公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2017年年底，公司總資產(chǎn)為172億元、總負(fù)債97億元，資產(chǎn)負(fù)債率為56%；2018年年底，公司總資產(chǎn)230億元、總負(fù)債153億元，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至66%；2019年上半年，公司總資產(chǎn)為261億元，總負(fù)債為186億元，資產(chǎn)負(fù)債率上升至71%。

縱觀美好置業(yè)的主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，其核心業(yè)務(wù)房地產(chǎn)正遭遇國家對樓市的宏觀調(diào)控周期，而新興業(yè)務(wù)裝配式建筑、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)正處在培育期，尚不能盈利。在此背景下，持續(xù)攀升的資產(chǎn)負(fù)債率，或?qū)⒆尮镜馁Y金鏈和償債能力面臨重重考驗(yàn)。