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    民企500強,為啥房地產(chǎn)營收占比最高?

    賈新滎2019-08-27 15:30

    (圖片來源:圖蟲創(chuàng)意)

    經(jīng)濟觀察網(wǎng) 實習記者 賈新滎 在“2019中國民營企業(yè)500強”榜單中,房地產(chǎn)業(yè)入圍企業(yè)數(shù)量不減反增,行業(yè)營收占比高達10.2%,房地產(chǎn)業(yè)成為除綜合行業(yè)外民企中營收占比最高的行業(yè)。

    8月22日,全國工商聯(lián)發(fā)布了“中國民營企業(yè)500強”榜單。榜單基于全國工商聯(lián)對上規(guī)模民營企業(yè)的調(diào)研,按照上一年的年營業(yè)收入總額確定排序,今年500強的入圍門檻是2018年營業(yè)收入達到185.86億元。

    全國工商聯(lián)經(jīng)濟部綜合處相關(guān)負責人對經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示,若企業(yè)所經(jīng)營業(yè)務(wù)分屬于多個行業(yè),且這些業(yè)務(wù)占比均不高,則該企業(yè)被列入“綜合行業(yè)”;行業(yè)分類以企業(yè)自主申報為主,由工商聯(lián)適當調(diào)整。同時,上述負責人表示,“綜合行業(yè)”的劃分標準并非絕對,業(yè)務(wù)占比50%以上的可明確所屬行業(yè),但低于50%的要結(jié)合企業(yè)自主申報情況確定。

    根據(jù)中泰宏觀統(tǒng)計,500強民營企業(yè)的行業(yè)分布中,房地產(chǎn)業(yè)入圍企業(yè)共計39家,數(shù)量不減反增,較2017年增加3家,高于2016年的37家,高居行業(yè)入圍數(shù)量第三名。從行業(yè)營收占比來看,房地產(chǎn)業(yè)營收達到29028.81億元,行業(yè)營收占比達10.2%,除綜合行業(yè)外,房地產(chǎn)業(yè)仍是民企中占比最高的行業(yè)。

    2019民企500強行業(yè)營收占比TOP10

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    備注:來自中泰宏觀,行業(yè)營收占比=行業(yè)營業(yè)收入總額/民企500強營業(yè)收入總額

    “從500強榜單中房地產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)看,近兩年來房地產(chǎn)對經(jīng)濟的貢獻有所上升。”中泰證券首席分析師梁中華表示,從入圍數(shù)量看,2012年500強房地產(chǎn)有33家入圍,2013-2014年降至28家,最近三年又回升至30家以上;從營收占比看,房地產(chǎn)業(yè)10.2%的占比處于歷年來比較高的位置,相比之下5年前的營收占比僅在7%左右。

    為什么處于調(diào)整期的房地產(chǎn)行業(yè)會在2018年出現(xiàn)較高的營收水平?

    梁中華認為,2016年后棚改貨幣化安置開始,政策有所放松,房地產(chǎn)市場回暖,在2017-2018年迎來了房地產(chǎn)的反彈期,相應(yīng)地今年榜單中房地產(chǎn)業(yè)入圍數(shù)量與營收占比有所回升。

    相比較而言,2014-2015年地方房地產(chǎn)市場面臨高庫存問題,經(jīng)歷了大幅的調(diào)整,整體上房地產(chǎn)市場是降溫的。因此,2018年的500強民企中房地產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)實際上與宏觀經(jīng)濟環(huán)境是相符的。

    為什么近兩年房地產(chǎn)的盈利情況要好于同期的實體企業(yè)?

    從行業(yè)對比來看,房地產(chǎn)整體盈利能力要高于其他行業(yè)。梁中華表示,2009年房地產(chǎn)上市公司的總資產(chǎn)回報率處于6%-7%,2018年回落到4個點左右,利潤近年來有所下滑。“但是從房地產(chǎn)融資能支撐的利率水平看,房地產(chǎn)信托產(chǎn)品發(fā)行的收益率在8%左右,其投資回報率仍好于實體企業(yè)。”梁中華稱。

    梁中華認為,最近兩年實體企業(yè)表現(xiàn)不佳,而房地產(chǎn)業(yè)一方面由于去庫存效果顯著,商品房的庫存被消化,另一方面受益于較高的房價,因此在2018年的營收相對實體企業(yè)較好,但隨著今年房地產(chǎn)的下行周期,房地產(chǎn)業(yè)的營收占比會有所回落。

    此次民企500強榜單中的行業(yè)分布呈現(xiàn)怎樣的特點?

    梁中華表示,500強企業(yè)偏技術(shù)型的企業(yè)較少,絕大部分企業(yè)所屬行業(yè)是偏周期的,比如建筑業(yè),批發(fā)零售業(yè)等。“過去十年房地產(chǎn)價格一路飆升,帶動了房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的大繁榮。尤其是在08年以后,發(fā)達經(jīng)濟體的需求不足,同時國內(nèi)人口經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變化,過去連續(xù)5年出現(xiàn)勞動年齡人口的負增長,經(jīng)濟上需要通過房地產(chǎn)、基建等進行逆周期調(diào)節(jié)。”梁中華說。

    “因此從行業(yè)分布看,目前500強企業(yè)偏周期的居多,而偏技術(shù)型企業(yè)則是未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的方向。”梁中華表示。

    下半年房地產(chǎn)民企的投資和營收情況是怎樣的?

    梁中華認為,下半年土地市場降溫,土地購置費增速將回落,同時考慮到銷售增速這一領(lǐng)先指標的回落,以及7月份以來房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境收緊制約投資,下半年房地產(chǎn)投資的整體趨勢是下行的。

    梁中華預(yù)計未來的房地產(chǎn)營收占比將會回落。梁中華認為,隨著棚改政策降溫與消費需求減少等因素,當前房地產(chǎn)的大周期是向下的,同時政策調(diào)控堅持“房住不炒”,小周期也是下行的;下一步的經(jīng)濟調(diào)控將更多地轉(zhuǎn)向控制房地產(chǎn)、支持新經(jīng)濟。

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