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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳姍 “截至2019年6月末，全國(guó)149家期貨公司交易額127.87萬億，交易量17.16億手，營(yíng)業(yè)收入126.98億元，凈利潤(rùn)（扣除大額減值）27.49億元。”8月27日，在大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱“大商所”）舉辦的2019機(jī)構(gòu)大宗商品衍生品論壇上，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王穎指出，今年上半年，在交易額、交易量分別同比增長(zhǎng)了33%和22%的情況下，期貨公司凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了18%的下滑。

在單一通道服務(wù)業(yè)務(wù)的背景下，手續(xù)費(fèi)收入是期貨公司主要收入之一。今年因受一些政策的影響，手續(xù)費(fèi)返還相比往年出現(xiàn)了下滑，王穎認(rèn)為這是造成上半年期貨公司凈利潤(rùn)下滑的一個(gè)主要原因。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年期貨公司手續(xù)費(fèi)收入較去年同期下滑了6.7%。

除了手續(xù)費(fèi)收入出現(xiàn)下滑之外，期貨資管業(yè)務(wù)在資管新規(guī)落地后，無論是規(guī)模、數(shù)量還是收入，都呈現(xiàn)出萎縮的態(tài)勢(shì)。

據(jù)王穎介紹，自資管新規(guī)發(fā)布以來，整個(gè)期貨資管產(chǎn)品的規(guī)模和數(shù)量以及業(yè)務(wù)收入都在持續(xù)地下降，資管收入占期貨公司業(yè)務(wù)收入的比例也在不斷下滑，2018年占比為6.07%，預(yù)計(jì)今年還會(huì)繼續(xù)下滑。從2019年上半年數(shù)據(jù)來看，期貨公司資管業(yè)務(wù)累計(jì)收入3.59億元，累計(jì)凈利潤(rùn)0.51億元，較去年同期分別下降11.16%和26.83%。

截至2019年6月末，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)共運(yùn)行資管計(jì)劃1355只，合計(jì)規(guī)模1291.97億元。從管理方式來看，以主動(dòng)管理為主，規(guī)模合計(jì)891.16億元，占比68.98%，比例不斷上升；從產(chǎn)品類別來看，規(guī)模最大的是固定收益類，規(guī)模合計(jì)660.81億元，占比51.15%。規(guī)模最小的是商品及金融衍生品類，規(guī)模合計(jì)97.8億元，占比7.57%。從資管計(jì)劃最終的投向來看，在資產(chǎn)總規(guī)模下降的情況下，投向固定收益的資金在不斷地上升，而真正投向衍生品市場(chǎng)的只有1.65%。王穎指出，這種改變一方面反映出期貨公司在投資中一直是穩(wěn)字當(dāng)頭；另一方面說明純期貨投向的產(chǎn)品發(fā)行還是比較困難。“因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿的特性，可能客戶對(duì)我們的產(chǎn)品接受度還不是很高，所以相對(duì)的固收加上衍生品模式的產(chǎn)品目前的接受度、認(rèn)可度相對(duì)要更高一些。”王穎說。

“市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，去年受股市下跌影響，偏股類的資產(chǎn)去年表現(xiàn)比較低迷，平均的收益率是-16.58%。但管理期貨策略的資管產(chǎn)品受益于商品期貨的階段性行情，也受益于與股市的低相關(guān)性的特點(diǎn)，這類產(chǎn)品的平均收益率在去年達(dá)到了正向的7.22%。”王穎表示，未來期貨市場(chǎng)推出的資管產(chǎn)品可能會(huì)更多地圍繞自己的主業(yè)，開展一些策略和交易，為專業(yè)化程度更高的機(jī)構(gòu)投資者提供一些相應(yīng)的資產(chǎn)配置。

值得注意的是，近幾年風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，成為期貨公司利潤(rùn)的重要來源。例如永安期貨等幾家風(fēng)險(xiǎn)管理子公司的利潤(rùn)已經(jīng)超過了母公司，風(fēng)險(xiǎn)管理子公司已經(jīng)成為期貨公司的一片藍(lán)海。

據(jù)王穎介紹，截至今年6月末，共計(jì)有80家期貨公司在協(xié)會(huì)設(shè)立了82家風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，開展倉(cāng)單服務(wù)、基差貿(mào)易、合作套保、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)和做市業(yè)務(wù)。

當(dāng)前，風(fēng)險(xiǎn)管理公司總資產(chǎn)為477.46億元，同比增長(zhǎng)50%。2019年上半年累計(jì)業(yè)務(wù)收入783.35億元，同比增長(zhǎng)90%;累計(jì)凈利潤(rùn)4.42億元，同比增長(zhǎng)126%。

據(jù)王穎介紹，近幾年風(fēng)險(xiǎn)管理子公司業(yè)務(wù)盈利的模式也在發(fā)生改變，比如倉(cāng)單業(yè)務(wù)和基差貿(mào)易的利潤(rùn)率在不斷地下降；做市業(yè)務(wù)目前絕大多數(shù)公司都不賺錢，只有較少部分公司有收益。而場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)作為期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)最直接、最有效的一個(gè)體現(xiàn)，是近幾年增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。因此，王穎表示非常看好場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。她指出，這項(xiàng)業(yè)務(wù)不僅得到了實(shí)體企業(yè)的認(rèn)可，也越來越受到銀行的關(guān)注。“希望在（銀行）理財(cái)子公司成立之后，能開發(fā)更多的掛鉤大宗商品價(jià)格或大宗商品價(jià)格指數(shù)的結(jié)構(gòu)化的理財(cái)產(chǎn)品，給風(fēng)險(xiǎn)子公司提供更多的合作機(jī)會(huì)。”王穎說。