經(jīng)濟觀察報 記者 周一帆 進入9月以來，A股如期迎來開門紅。9月5日，繼前一交易日收復2900點整數(shù)關口之后，上證指數(shù)向3000點整數(shù)關口發(fā)起挑戰(zhàn)，并一躍而站上半年線。

當天上午，上證指數(shù)一度放量大漲1.56%，沖擊3000點大關，報3003.44點。截至終盤，上證指數(shù)漲幅縮窄，收盤漲0.96%，報2985.86點。滬深兩市成交額近8000億元，創(chuàng)逾4個月新高。全天，大金融、5G、集成電路板塊領漲。

“今天的上漲可以說一次突破性變盤上漲。9月市場震蕩走高概率較大，有望挑戰(zhàn)前期上證指數(shù)3050點附近的2個缺口，如挑戰(zhàn)成功將在3000點上方整固。”對此，軒鐸資管總經(jīng)理肖默對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，“歷來挑戰(zhàn)A股整數(shù)關口和密集成交區(qū)，金融股是必不可少的，就像今天一樣。”

事實上，經(jīng)歷前期的調(diào)整后，A股市場“金九銀十”行情讓投資者尤為期待。據(jù)私募排排網(wǎng)發(fā)布的2019年9月融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為123.56，這也是繼8月份大跌之后，本月環(huán)比大漲9.02%。從信心指數(shù)值來看，最近4個月隔月漲跌明顯，并未出現(xiàn)較為明顯的趨勢。

從私募的倉位來看，目前股票策略型私募基金的平均倉位為71.98%，相比上個月同期的71.92%，環(huán)比變化不大，基本持平，但是在過去兩年里，依舊處于最近兩年高位水平。也就是說在經(jīng)歷過去5個月的調(diào)整之后，私募對于9月份的行情，開始持較為樂觀的態(tài)度。

“金九銀十”開門紅

對此，乾明資產(chǎn)研究員陳雯瑾分析指出，近日，金融“六穩(wěn)”政策布局疊加基建、科技等多個行業(yè)板塊進入轉(zhuǎn)型升級階段，滬深兩市交易量繼續(xù)放大，市場熱度高漲，9月行情看好。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，A股市場迎來“金九銀十”行情。市場近期走出了強勁上攻的態(tài)勢，市場的賺錢效應明顯增加。

特別是最近召開的國務院常務會議指出，要及時運用普遍降準及定向降準的政策工具，這將有利于資金寬松預期。甚至有人推測，9月份可能就會采取降準的措施，這將會極大的提升A股市場的上漲動力。

此外，8月31日召開的國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會會議表示，要持續(xù)引導長線資金入場，并且要為人民群眾財富保值增值營造良好的市場環(huán)境。這一系列政策利好，疊加降準的預期，帶動了整個市場的回升，A股市場走出獨立行情。

南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官（權(quán)益）史博直言，本次金融委會議出臺的各項措施，有助于夯實上市公司盈利的基礎，增進上市公司的價值創(chuàng)造，暢通價值流向投資者的渠道，為形成良性健康發(fā)展的股票市場奠定了更加堅實的基礎。“我們相信在這些政策的支持下，A股的底部更加夯實，配置價值更加凸顯，中長期慢牛可期。”史博如是說。

在此背景下，近幾日A股行情也表明，該輪漲勢動力充足。特別是MSCI短期拉動的北上資金大幅提振了市場短期情緒。

“今日兩市早盤大漲，北上資金僅半日凈流入已達84億元以上，至今日，北上資金已連續(xù)6日流入，凈流入量已接近280億元。”陳雯瑾告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者。“此外，9月23日富時羅素、標普道瓊斯指數(shù)納入A股生效，能在尾部支撐‘紅九月’的穩(wěn)健預期。”

飛旋投資陳旋也稱，國務院常務會議釋放降準信號，降準空間打開，九月中下旬降準有望落地，期間市場資金活躍，預期行情可以繼續(xù)向上。

正道興達投資總監(jiān)韓明有則預計，“受MSCI和富時資金持續(xù)流入等多因素刺激，大盤延續(xù)了下跌以來的反彈趨勢繼續(xù)上漲，熱點不斷切換，今天大金融等前期大跌現(xiàn)在是底部反彈階段。再加上，國內(nèi)迎接70年大慶良好的氛圍，估計這波行情將會持續(xù)到‘十一’。”

市場或雙主線運行

對此，在南方優(yōu)選成長基金經(jīng)理駱帥看來，市場很可能會形成雙主線，即價值藍籌和科技成長攜手并進。一方面，價值藍籌雖然有很大的超額收益，但是在國際橫向比較上還是很有優(yōu)勢的，能夠不斷吸引長線資金；另一方面，貿(mào)易沖突的加劇倒逼國內(nèi)科技企業(yè)加速成長，充分釋放我國的工程師紅利。

駱帥對經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者表示，當前，市場有兩個最值得重視的特征，一方面，股權(quán)風險溢價處于歷史較高位置，從大類資產(chǎn)配置的角度，股票極具性價比和配置價值；另一方面，行業(yè)和個股的分化非常巨大，除了已經(jīng)大幅上漲的“核心資產(chǎn)”，還有很多市場關注度不高的公司股價位于低位，在一些暫時性因素改變后，其中一部分將成為明天的“核心資產(chǎn)”。總之，無論是看總體還是看結(jié)構(gòu)，市場都大有可為。

不過，隨著股價不斷上漲，“核心資產(chǎn)”預期收益率在降低，吸引力在下降，是否值得買入取決于邊際資金的預期回報率，因為并非所有“核心資產(chǎn)”的股價都高高在上。由于行業(yè)景氣度及公司自身經(jīng)營節(jié)奏的原因，部分具備長期競爭力和高資本回報的公司還在偏低的位置，值得密切關注。

“從長期來看，估值的高低固然影響回報率，資產(chǎn)是否足夠‘核心’才是更為重要的問題。與其尋找便宜而平庸的資產(chǎn)，不如尋找短期處于困境的偉大公司。”駱帥告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者。“從上輪高點算，中國經(jīng)濟的周期性下行已經(jīng)持續(xù)了20多個月，復蘇隨時可能到來。一些耐用消費品行業(yè)及相關的配套產(chǎn)業(yè)值得重點關注，如果能與當下的市場趨勢產(chǎn)生共振則更為確定，如安防、半導體、消費電子等。”

海富通基金認為，估值端來自無風險利率下行帶來的修復機會較為確定，幅度上弱于一季度，風險偏好存在不確定性，但市場環(huán)境在好轉(zhuǎn)，看好市場結(jié)構(gòu)性行情。受益于貨幣環(huán)境寬松、資本市場改革，銀行、券商近期或有所表現(xiàn)，長期看好盈利能力較穩(wěn)健的消費類龍頭和持續(xù)改善的科技龍頭。

肖默預計，后期股指企穩(wěn)后會轉(zhuǎn)換到小盤股上面，可重點關注基礎原材料有色等周期性行業(yè)。電子板塊方面雖然已經(jīng)漲了一波，但是由于政策主導科技創(chuàng)新和5G等逐步應用，后期依然會有機會。

根據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查的數(shù)百家私募機構(gòu)反饋回來的結(jié)果來看，以5G為代表的科技板塊最被私募看好，占比接近三成；其次是金融和醫(yī)藥，占比分別為24.21%、21.05%，也都超過二成；看好消費的私募占比為15.79%，可見隨著消費行業(yè)的不斷走高，已經(jīng)有私募開始減持消費行業(yè)。值得一提的是，軍工板塊也入圍私募最看好的五大板塊之一。