經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 汪青  進(jìn)入2022年，資管新規(guī)過渡期基本結(jié)束，在資管市場(chǎng)占有重要地位的銀行理財(cái)產(chǎn)品正式宣告進(jìn)入“凈值化元年”。

需要注意的是，在過渡期內(nèi)銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品占比逐步下降，凈值型產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品占比不斷提升，但“真凈值”轉(zhuǎn)型仍有較長(zhǎng)一段路要走。與此同時(shí)，在破剛兌的環(huán)境下，投資者在選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)也要摒棄過去閉眼買理財(cái)習(xí)慣，形成風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的意識(shí)。“2021年在股票市場(chǎng)反復(fù)折騰，最近自己盤了盤發(fā)現(xiàn)一分錢沒掙還虧了不少。雖然說現(xiàn)在銀行理財(cái)也是盈虧自負(fù)，但是相對(duì)來說整體風(fēng)險(xiǎn)還是小于股票。”準(zhǔn)備迎接春節(jié)小長(zhǎng)假的羅思在接受記者采訪時(shí)表示，最近同事朋友之間也會(huì)討論新年的投資計(jì)劃，不少人都將銀行理財(cái)作為投資必選項(xiàng)。

銀行理財(cái)或成投資必選項(xiàng)

對(duì)于選擇“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”銀行理財(cái)產(chǎn)品，羅思主要考慮因素是在剛剛過去的2021年，不論是股票還是權(quán)益類基金整體收益都表現(xiàn)不佳。綜合考慮之后，決定還是試試銀行理財(cái)產(chǎn)品。“近期有不少銀行都推出了專屬新春理財(cái)產(chǎn)品，還接到銀行客服的電話，表示他們目前有一款不錯(cuò)的理財(cái)產(chǎn)品可以直接在銀行APP上面查看和咨詢。”羅思表示。

對(duì)于“50后”章女士而言，在家庭投資中最看重的就是穩(wěn)定和低風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)配比大致是50%定存，30%銀行理財(cái)和20%基金、股票。“我也算一名銀行理財(cái)產(chǎn)品的老用戶，基本上將資產(chǎn)的30%都購(gòu)買了銀行的理財(cái)產(chǎn)品。不過，我不會(huì)買太長(zhǎng)周期的理財(cái)產(chǎn)品，一般都是購(gòu)買三個(gè)月到半年的產(chǎn)品。”在章女士看來，隨著年齡漸長(zhǎng)突發(fā)情況也逐漸變多，短期理財(cái)產(chǎn)品更加符合實(shí)際情況，并且分散在幾家銀行購(gòu)買感覺更放心。

章女士說，2021年自己在購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品整體收益并不是特別好，但是會(huì)比較放心，“有點(diǎn)麻煩的就是最近發(fā)現(xiàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品到期后不能再自動(dòng)滾動(dòng)購(gòu)買，需要本人在手機(jī)銀行APP上面進(jìn)行操作”。

不同于羅思和章女士，張明是在其它投資中吃過“苦頭”的人。此后便主要以銀行理財(cái)產(chǎn)品為主，配置一點(diǎn)權(quán)益類基金。“在P2P投資很火的那幾年，我在朋友的推薦下也跟風(fēng)買了不少產(chǎn)品，后面那家公司老板卷款跑路，至今本金和利息都沒下文。后面膽子變小了，加上當(dāng)時(shí)的銀行理財(cái)產(chǎn)品也是保本保息，雖然利息相比較其他的投資少了點(diǎn)但勝在安全，基本上大部分錢都買了銀行理財(cái)產(chǎn)品。”張明說。

銀行理財(cái)產(chǎn)品“保本保息”的時(shí)代在資管新規(guī)出臺(tái)后便宣告結(jié)束。

2018年4月，中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，正式拉開了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)亂象整治的帷幕。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，資管新規(guī)過渡期原本將于2020年年底結(jié)束，后因疫情因素，延長(zhǎng)至2021年年底。

2022年1月1日資管新規(guī)正式開始實(shí)施，這也意味著在“破剛兌”的背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品不再“零風(fēng)險(xiǎn)”，真正邁入“凈值化”管理。“雖然說不再保本保息，但是相對(duì)于股票和權(quán)益類基金還是比較穩(wěn)健，并且目前也沒有更好的投資標(biāo)的，錢拿到手里就是貶值。另外，由于工資等收入大部分資金還是在銀行賬戶中，直接通過銀行APP購(gòu)買產(chǎn)品感覺也比較方便快捷”。羅思表示，身邊有不少同事和朋友都有她這種想法，所以都將銀行理財(cái)產(chǎn)品作為投資必選項(xiàng)。

“真凈值”或現(xiàn)收益較大波動(dòng)

回顧2021年仍處于資管新規(guī)過渡期，銀行理財(cái)產(chǎn)品仍在轉(zhuǎn)為凈值型過程中，且不同投資類型產(chǎn)品收益差別較大，凈值更新頻率也有所偏差。

據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021年四季度銀行及理財(cái)公司凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為7932只，環(huán)比下降 5.06%，同比增長(zhǎng)20.84%。

整體來看凈值型產(chǎn)品發(fā)行量仍然呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束，預(yù)期收益型產(chǎn)品退出，2022年凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量可能會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增幅會(huì)放緩。

據(jù)融360數(shù)字科技研究院統(tǒng)計(jì)，2021年四季度發(fā)行的封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品平均期限為305天，較三季度增長(zhǎng)13天。其中，理財(cái)公司封閉式凈值型產(chǎn)品平均期限為448天，要明顯長(zhǎng)于傳統(tǒng)銀行發(fā)行的凈值型產(chǎn)品。

根據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2021年四季度理財(cái)公司發(fā)行的人民幣凈值型理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.18%，環(huán)比下降5BP。從全年來看，理財(cái)公司產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)呈小幅下降趨勢(shì)。

“2021年銀行理財(cái)產(chǎn)品為投資者創(chuàng)造收益近1萬億元，這與2020年銀行理財(cái)為投資者創(chuàng)造的收益相當(dāng)，仍處于歷史較高水平。”植信投資研究院研究員路宜橋表示，從收益率來看，2021年銀行理財(cái)產(chǎn)品呈下行趨勢(shì)，其中大行、股份行、中小行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率差距有所縮小。

進(jìn)入“真凈值”時(shí)代，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)較大凈值波動(dòng)，甚至跌破初始凈值屬于正常現(xiàn)象，投資者應(yīng)客觀理性看待此現(xiàn)象。

實(shí)際上，此前已有銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值階段性下跌，甚至跌破初始凈值的情況。根據(jù)零售金融新視角監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，截至2021年12月末，理財(cái)公司有5240只人民幣非現(xiàn)金管理類產(chǎn)品披露凈值數(shù)據(jù)，其中37只產(chǎn)品累計(jì)凈值低于1，占比0.71%；四季度首尾均披露凈值的產(chǎn)品3315只，期間凈值下跌的產(chǎn)品103只，占比2%。

銀保監(jiān)會(huì)副主席曹宇在公開場(chǎng)合曾表示，銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)已于2021年底基本完成資管業(yè)務(wù)過渡期整改任務(wù)，總體符合預(yù)期。同時(shí)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效大幅提升。截至2021年11月末，銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資管產(chǎn)品直接配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金近40萬億元，約占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的13%。

銀行理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化大幕已拉開，步入2022年銀行理財(cái)還有哪些難關(guān)要闖？“加強(qiáng)投資者教育，成為銀行理財(cái)未來發(fā)展的關(guān)鍵所在。”貝塔研究院認(rèn)為，投資者要意識(shí)到“剛性兌付”已被打破，銀行理財(cái)產(chǎn)品不再保本保收益，當(dāng)然理財(cái)產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型并不代表產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)提升，只不過估值方式的改變導(dǎo)致產(chǎn)品由剛兌轉(zhuǎn)向浮動(dòng)收益。告別“保本保息”迎來“自負(fù)盈虧”，要求投資人更加仔細(xì)地評(píng)估個(gè)人的資產(chǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

此外，貝塔研究院指出，由于投資者目前對(duì)于封閉式凈值型產(chǎn)品的接受度仍不高，還需要時(shí)間轉(zhuǎn)變投資觀念，因此預(yù)計(jì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品短期內(nèi)重點(diǎn)仍將放在開放式產(chǎn)品上面，資產(chǎn)配置將側(cè)重于流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，投資者也更青睞期限短、風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品，這對(duì)流動(dòng)性和安全性管理提出了要求。

考慮到目前的投資環(huán)境，路宜橋認(rèn)為，投資者在2022年避免進(jìn)行單一投資，也要避免通過單一銀行進(jìn)行銀行理財(cái)投資，可將資金分散至不同銀行的不同產(chǎn)品中，避免銀行理財(cái)在凈值化元年出現(xiàn)較大波動(dòng)。

展望未來銀行理財(cái)市場(chǎng)走向，短期內(nèi)流動(dòng)性與安全性更受關(guān)注，長(zhǎng)期來看高收益水平依然具有較強(qiáng)吸引力。

華東某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，對(duì)于投資者而言，若追求本金安全，可以嘗試定期存單、國(guó)債、貨幣基金等純固收類理財(cái)產(chǎn)品等固收型產(chǎn)品；想要追求較高收益、并能承受相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的，可以選擇混合型、股票型產(chǎn)品。

（應(yīng)受訪者要求，羅思、章女士、張明均為化名）