（圖片來源：東方IC）

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳姍 3月15日凌晨，青山集團(tuán)通過“青山實業(yè)Tsingshan”微信公眾號發(fā)布重要聲明稱，青山集團(tuán)已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成了一項靜默協(xié)議。在靜默期內(nèi)，青山和銀團(tuán)將積極協(xié)商落實備用、有擔(dān)保的流動性授信，主要用于青山的鎳持倉保證金及結(jié)算需求。在靜默期內(nèi)，各參團(tuán)期貨銀行同意不對青山的持倉進(jìn)行平倉，或?qū)σ延谐謧}要求增加保證金。作為協(xié)議的重要組成部分，青山集團(tuán)應(yīng)隨著異常市場條件的消除，以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉。

這是青山集團(tuán)身陷逼倉傳言之后，首次以官方途徑就此發(fā)布聲明。至此，“青山鎳”逼倉事件的走向逐漸清晰。

“這份公告的發(fā)布意味著短期內(nèi)LME鎳的逼空行為通過空頭的部分平倉以及部分頭寸追加保證金的方式予以解決，那么青山與海外多頭之間的博弈暫時告一段落。”一德期貨有色分析師谷靜告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者。

寶城期貨金融研究所所長程小勇在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪時也表示，從青山的公告來看，青山套保頭寸面臨的追保壓力大幅下降，避免了短期因保證金不足導(dǎo)致的違約風(fēng)險。不過，他進(jìn)一步表示，從公告來看，青山將在LME鎳市場恢復(fù)正常的情況下，逐步降低其現(xiàn)有的持倉，這意味著青山在交割方面還是沒有籌集到足夠的鎳用于實物交割。

同一日，倫敦金屬交易所（LME）表示，LME鎳合約將于倫敦時間3月16日8:00（北京時間3月16日16點）恢復(fù)交易。LME同時表示，將對所有金屬品種的每日價格變動幅度上限設(shè)定為15%；將要求交易者上報鎳的頭寸。交易將在LMEselect照常進(jìn)行，以預(yù)開市狀態(tài)開盤，但預(yù)開市將在16日倫敦時間07:30開始；為避免出現(xiàn)疑問，在恢復(fù)交易前，不允許在LME的任何執(zhí)行場所進(jìn)行鎳合約交易。

程小勇認(rèn)為，LME此前在鎳暫停交易之際允許多空雙方進(jìn)行鎳合同和頭寸轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓操作必須以原始交易價或3月7日收盤價進(jìn)行，這可能已經(jīng)通過協(xié)議平倉方式降低了部分LME頭寸，為LME鎳恢復(fù)交易創(chuàng)造了初始條件；其次，LME完善了交易制度和規(guī)則，設(shè)置了漲跌停板，這使得LME金屬交易投機(jī)炒作將受到限制，LME鎳期貨的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險對沖功能將會得到恢復(fù)，滬鎳和LME鎳聯(lián)動性有望恢復(fù)正常，有利于為國內(nèi)外現(xiàn)貨交易提供更完善的定價基準(zhǔn)，且完善了參考國內(nèi)的大戶報告制度，向會員和場外經(jīng)紀(jì)商收集持倉信息，并且為LME官方價格和收盤價提供額外指引。

程小勇表示，LME鎳即將恢復(fù)交易，投資者需要注意以下幾個風(fēng)險。

其一，在LME鎳價回歸理性情況下，鎳多頭面臨鎳價回撤帶來的風(fēng)險。從歷史經(jīng)驗來看，某一商品出現(xiàn)操縱或非理性的投機(jī)之后，在監(jiān)管措施和行業(yè)自身糾偏的情況下，回撤幅度也會很大；其二，對于企業(yè)而言，此前暫停LME鎳交易導(dǎo)致現(xiàn)貨成交缺乏指引的情況下，需要關(guān)注滬鎳和LME鎳的聯(lián)動性，在二者聯(lián)動性回歸正常后才可以進(jìn)行正常的套保交易；其三，青山仍面臨減持頭寸的壓力，因此并不排除后期還存在脈沖性過度波動的風(fēng)險，市場報道青山的頭寸是20萬噸空頭套保持倉，但是具體直接在LME鎳期貨的空頭，還是通過場外衍生品讓經(jīng)紀(jì)商或者對手方為對沖風(fēng)險而持有的空頭持倉，外界尚不清楚，如果是經(jīng)紀(jì)商為對沖風(fēng)險而持有的空頭平倉，可能面臨去杠桿帶來的風(fēng)險，需要引以關(guān)注。

谷靜表示，短期內(nèi)俄鎳無法對市場進(jìn)行補給，可交割貨源依舊緊張，同時青山方面還持有部分頭寸，不排除后期市場還會出現(xiàn)多逼空的短期市場行為。

此外，谷靜也提醒投資者，由于多數(shù)基本金屬定價權(quán)在LME市場，國內(nèi)企業(yè)套保以及相關(guān)投資者參與LME市場較多，此次事件落地，LME鎳交易恢復(fù)在即，鎳價也將從5萬美金的結(jié)算價逐漸回落，當(dāng)前考慮到能源價格大幅上漲帶來的成本上移（由于開采以及運輸成本增加，鎳礦價格近期也出現(xiàn)了明顯的增幅）以及可交割貨源依舊緊張等因素，鎳價回落區(qū)間高于先前震蕩區(qū)間的概率較大。所以，在當(dāng)前多空風(fēng)險均較大的背景下，建議投資者切莫盲目隨市追空。