經濟觀察網 記者 歐陽曉紅

一

 持續(xù)拉響的全球糧食危機警報撼動了A股。資本擇機而動，農業(yè)股異動拉升。

2022年5月27日，種植業(yè)與林業(yè)板塊逆勢上漲。農發(fā)種業(yè)漲停，金健米業(yè)、荃銀高科、豐樂種業(yè)等個股跟漲。

5月30日，糧食概念股爆發(fā)，金健米業(yè)漲停；農業(yè)板塊走勢活躍；浙農股份、香梨股份漲停；北大荒漲幅逾2%；但農發(fā)種業(yè)轉跌，報收14.40/股，跌幅2.57%。

繼5月主要小麥出產國印度宣布小麥出口禁令后，泰國與越南亦“盯”上了大米。5月27日，泰國政府發(fā)言人表示，泰國與越南計劃聯合提高大米價格；另據媒體報道，印度政府或將收緊大米的出口；而全球大米出口量前三大的國家是泰國、越南與印度，其出口總量占全球七成。俄羅斯農業(yè)部表示，至2022年8月底之前，不打算取消對葵花籽的出口禁令。國際食物政策研究所(IFPRI)數據顯示，截至5月28日，包括阿根廷、哈薩克斯坦、印度、印度尼西亞、馬來西亞等國在內，全球有20多個國家實施了糧食的出口限制令。

囿于經濟沖擊、極端天氣、地緣政治三大因素，全球或在經歷二戰(zhàn)之后的新一輪糧食危機。當前全球饑餓人口數量創(chuàng)新高，俄烏戰(zhàn)爭陰霾下，國際環(huán)境日趨嚴峻，全球農產品行業(yè)很受傷，“糧食危機”灰犀牛漸行漸近。

“我們正面臨前所未有的饑餓，食品價格從未如此高漲，數百萬人的生命和生計懸而未決。烏克蘭戰(zhàn)爭正在加劇一場三維危機——糧食、能源和金融——對世界上最脆弱的人民、國家和經濟造成毀滅性影響。”聯合國秘書長古特雷斯在最新《全球糧食危機報告》的前言中表示。他說，所有這一切都發(fā)生在發(fā)展中國家已經在努力應對并非由他們制造的一系列挑戰(zhàn)的時候——新冠肺炎疫情大流行、氣候危機以及在持續(xù)和日益嚴重的不平等現象中資源不足。

不過，該報告也明確，我們擁有改變方向的數據和專業(yè)知識。“我們可以一起建設一個更安全、更有彈性和包容性的世界——并一勞永逸地消除饑荒和饑餓的禍害。但我們現在必須采取行動。”古特雷斯表示。

按照世界糧食計劃署執(zhí)行干事比斯利的話說，嚴重饑餓正飆升至前所未有的水平，全球形勢正在持續(xù)惡化。沖突、氣候危機、新冠肺炎疫情和飆升的食品與燃料價格醞釀了一場風暴，而后來爆發(fā)的烏克蘭戰(zhàn)爭更是雪上加霜。幾十個國家的數億人被逼到饑餓深淵的邊緣。“我們迫切需要緊急資金來把他們拉回來，扭轉這場全球危機，否則就太晚了。”

《全球糧食危機報告》顯示，2021年，53個國家的約1.93億人口陷入危機級別或更嚴重的糧食不安全狀況，比上一年增加了約4000萬人；這較2016年幾乎翻倍。其中，2021年最重要的驅動因素是以俄烏戰(zhàn)爭為代表的地區(qū)沖突，加劇糧食供應風險，因此受到糧食危機的人數較前一年增長50%。報告警示一個令人憂慮的趨勢：自2017年報告首次發(fā)布以來，重度糧食不安全問題一直在加劇，絲毫未停息。

而根據科法斯的研究，所有13個行業(yè)在中長期內都將繼續(xù)受到俄烏沖突的沖擊，造成直接或者間接的影響，具體情況則因企業(yè)在供應鏈中所處的地位或地理位置而有所差異。歐盟委員會上周宣布對俄羅斯實施石油禁運，由此產生的外溢效應可能繼續(xù)刺激油價；糧食價格也是如此（烏克蘭、俄羅斯和白俄羅斯都是糧食生產大國）。此背景下，沖突越久，對需求的沖擊就愈發(fā)無可避免，以致全球環(huán)境進一步惡化。

俄羅斯和烏克蘭可謂全球農產品和生產出口大國。因而，沖擊全球糧食供應鏈的沖突似乎是造成全球糧食不安全的主要原因。據聯合國統計數據，小麥產量，俄羅斯和烏克蘭出口量占全球近1/3；大麥出口量占全球31%；油菜籽出口量占全球近七成。

不過，其實自 2019 年以來，全球糧食價格持續(xù)高企，全球糧食危機風險悄然上升。西部證券分析，表面看有疫情、地緣沖突、全球春播偏慢、化肥成本偏高、新一輪貿易限制等因素；但更深層次來看，則是疫情和貿易沖突背景下，全球價值鏈與供應鏈受到非經濟因素的嚴重沖擊，全球糧食供給不確定性增加，加劇了價格上漲。

那么，全球糧荒拉響警報之際，資本慌嗎？

基于當下的形勢，紅杉美國認為，這不是一個需要焦慮的時刻，只是需要暫停和重新思考。世界在重新衡量當資本變昂貴時，什么樣的商業(yè)模式是有價值的。在通脹、加息和戰(zhàn)爭等的影響下，投資人更多的開始關注企業(yè)的短期確定性，資本變得越來越值錢，宏觀不確定性越來越高，使得投資人越來越不肯為長期增長預期付費。

很顯然，此時的資本不是慌，而是更為現實與謹慎，甚至是底線思維。

國內來看，東吳證券分析，全球糧食危機已對國內價格產生帶動，不過我國主糧庫存充裕，價格把控力強，但仍需關注輸入性通脹壓力。關注夏收對價格中樞的影響，從小滿到立秋重點跟蹤氣候、疫情管控。

或許正是這樣的底線思維使然，現在的資本有時候會讓市場覺得捉摸不定；其A面無跡可尋，B面則是不按套路出牌，但終究還是一場關乎危機投資哲學與信心的修行。

二

而全球糧食危機隱現，輸入性通脹壓力抬升之時，糧食之穩(wěn)亦成為我國重中之重。

5月27日，中央農辦主任、農業(yè)農村部部長唐仁健主持召開部常務會議。會議強調，要深刻領會今年糧食穩(wěn)產增產對于穩(wěn)物價、穩(wěn)預期、穩(wěn)大局的特殊重要意義，切實抓好“三夏”生產各項工作，全力保障夏糧機收正常開展，奪取夏糧豐收，抓緊抓實夏種夏管，夯實全年糧食豐收基礎，為保供穩(wěn)價防通脹、穩(wěn)住經濟大盤提供有力支撐。 

會議指出，全國穩(wěn)住經濟大盤電視電話會議是在關鍵時刻召開的一次非同尋常的重要會議，當前要全力以赴打好夏收這場硬仗……迅速啟動“三夏”生產督導，“三夏”小麥機收專項指導工作組要直接下沉到小麥主產縣，緊跟農機跨區(qū)作業(yè)隊伍行程，幫助解決困難問題，保障機手和機具暢通無阻，確保不誤農時、顆粒歸倉。

與此同時，“國內主糧基本實現自給，且國家價格調控能力強。”東吳證券認為。

其邏輯是，目前我國嚴格奉行谷物基本自給、口糧絕對安全的糧食戰(zhàn)略，其中稻谷進口依賴度過去10年基本維持在0-2.5%的極低水平，小麥、玉米、肉類進口依賴度均不超過10%。其他糧食品種如大豆、油脂、糖進口依賴度較高，其中大豆超過 80%，菜籽油、食糖則在35%左右。因此海外價格上漲對國內影響并不直接，同時國家在國內糧食市場中占據絕對主導地位，2020年國有糧食企業(yè)主要品種銷售量占全國消費量的比重，小麥 65%、稻谷 45%、玉米 71%、大豆 49%，“我們認為以中儲糧為代表的國有企業(yè)有能力在特殊時刻穩(wěn)定國內糧食價格，后續(xù)更多需要關注今年夏收情況對糧食價格中樞的影響。”

實際上，從驅動因素看，西部證券分析師易斌認為，本輪糧食價格上漲主要來自 “能源價格、俄烏戰(zhàn)爭、天氣因素、新一輪貿易限制抬頭、全球流動性泛濫”等五大因素。

諸如，第一，能源價格上漲帶動成本抬升。原油價格上漲對農產品價格有著較為顯著 的傳導。本輪原油價格站上 100 美元/桶，也從成本端對化肥價格形成驅動。

第二，俄烏戰(zhàn)爭為代表的地緣沖突，引發(fā)糧食供應不足。地緣沖突除了直接影響烏克蘭春播之外，俄羅斯和烏克蘭作為主要產糧國簽署出口禁令，以及俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)能源和化肥價格的上漲，都加劇糧食供應缺口。

第三，天氣因素，導致北半球春播進度偏慢。

第四，新一輪貿易限制抬頭。今年3月以來已經有 14 個國家出臺了農產品的出口禁令，也是本輪糧食危機與2008年糧食危機的相似點之一。

第五，全球流動性泛濫，金融資本助推糧價上漲。疫情以來全球主要經濟體采取量化寬松政策，流動性的大幅增加助推糧食價格上漲，這與2008年金融危機時期較為相似。2022年以來CBOT（芝加哥商品交易所）主糧的非商業(yè)凈多頭寸明顯抬升，表明交易層面對糧價上漲的推動。

就此，如果進一步來看，根據科法斯的研究：全球農產品行業(yè)可能是（目前）受影響最大的行業(yè)之一，甚至可能引發(fā)社會問題。

全球信用保險服務商科法斯認為，鑒于農產品行業(yè)的重要性，它所面臨的食品和物資（特別是化肥）價格高漲的問題會造成嚴重的后果，因為它們可能威脅到全球食品安全，并引發(fā)政治動蕩。高昂的能源價格增加了農作物的投入成本，因此降低了農民的產量，而農產品行業(yè)本來就容易受到一些結構性因素的影響，如生物風險和氣候條件的變化。舉例而言，自年初以來，世界各地都出現了強烈的熱浪，導致干旱（非洲之角、印度等）和大規(guī)模火災（如美國的新墨西哥州）。

不管怎樣，21世紀不應有饑餓，但二戰(zhàn)以來的最嚴重糧食安全問題已橫亙眼前。

聯合國糧農組織總干事屈冬玉指出，沖突與糧食不安全之間的悲劇性聯系再次突顯，令人警覺。雖然國際社會勇敢地響應呼吁，采取緊急行動預防和緩解饑荒，但調動的資源仍難以滿足日益增長的需求，無法有效解決造成糧食危機的根本原因，包括新冠肺炎疫情、氣候變化、全球熱點地區(qū)的動蕩和烏克蘭戰(zhàn)爭等各種因素。“今年的全球報告進一步表明，需要在人道主義、發(fā)展與和平的背景下，在全球層面共同應對嚴重糧食不安全。”

國內來看，現在“從小滿到立秋，重點跟蹤氣候、疫情管控對夏收影響。”東吳證券分析，其邏輯是，上半年疫情對春播的沖擊究竟有多大，到夏收才能給出答案，這也是下半年國內糧價是否上行的關鍵，特別是糧食主產區(qū)疫情防控也可能造成不確定性。5-8月我國糧食主產區(qū)將按照從南到北、從東到西的順序依次進入夏收季節(jié)，糧食品種將由冬小麥依次變?yōu)樗尽⒋盒←湣夂蛑攸c關注5月下旬南方陰雨天氣、6月華北干熱風天氣的影響，疫情防控也需要對夏收給予更大力度支持。

最后，投資上，西部證券建議，農業(yè)賽道重點看好兩個方向：一是直接受益于糧食上漲的種業(yè)產業(yè)鏈；二是糧食安全下的種業(yè)“芯片”概念。具體板塊包括種植、種子、飼料、農資化肥等。

行業(yè)配置方面，東吳證券亦認為是國家安全下的農業(yè)、基建、軍工。諸如，農業(yè)：糧食安全已成為重要底線思維，相關政策可能持續(xù)加碼，投資機會包括生產（種業(yè)、化肥農藥、糧食種植、農田水利&農機裝備），流通（供應鏈管理、下游加工）。

換言之，得益于國內在糧食安全領域的謀篇布局，農業(yè)賽道危中有機，景氣度上升。不過，伺機而動、“糧荒心不慌”的資本亦需防范疫情之變、地緣沖突擴大、主要糧食出口國貿易政策變化、全球主要糧食主產區(qū)氣候變化、能源價格變動等相關風險。