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    6月PMI繼續(xù)處于收縮區(qū)間,穩(wěn)經(jīng)濟政策措施需加速落地

    張奧平2023-06-30 11:41

    張奧平/文 6月30日,國家統(tǒng)計局發(fā)布了2023年6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)、綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)。其中,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.0%,比上月上升0.2個百分點,低于臨界點;非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為53.2%和52.3%,分別比上月下降1.3個百分點與0.6個百分點,均高于臨界點。

    PMI作為經(jīng)濟運行的先行指標,6月錄得數(shù)據(jù)為49.0%,雖較上月環(huán)比回升,但仍低于臨界點,且連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間(2023年4月49.2%、5月48.8%、6月49.0%),體現(xiàn)出經(jīng)濟復(fù)蘇動能不足,穩(wěn)經(jīng)濟政策措施需加速落地。

    筆者認為,當(dāng)前經(jīng)濟外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴峻,內(nèi)需復(fù)蘇仍面臨不少阻力,故應(yīng)繼續(xù)加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟,并與4月底政治局會議所明確的“加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”形成合力,共促經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇與高質(zhì)量發(fā)展。

    首先,從制造業(yè)采購經(jīng)理調(diào)查指標體系的13個分類指數(shù)來看,制造業(yè)生產(chǎn)強于需求,外需持續(xù)走弱,價格延續(xù)回落。具體來看:

    1、生產(chǎn)強于需求:生產(chǎn)端,6月PMI生產(chǎn)指數(shù)為50.3%,比上月上升0.7個百分點,升至臨界點以上;需求端,6月PMI新訂單指數(shù)為48.6%,比上月上升0.3個百分點,仍處于收縮區(qū)間。制造業(yè)生產(chǎn)端走強,需求端繼續(xù)走弱,需求不足矛盾凸顯。

    2、外需持續(xù)走弱:新出口訂單指數(shù)是出口的領(lǐng)先指標,6月新出口訂單指數(shù)較5月的47.2%下降0.8個百分點至46.4%。筆者認為,因西方發(fā)達經(jīng)濟體宏觀政策年內(nèi)大概率不會轉(zhuǎn)向,全球貿(mào)易投資將放緩,外需或?qū)⒊掷m(xù)承壓。外需走弱則更需著力擴大國內(nèi)需求,把恢復(fù)和擴大民企投資、居民消費擺在優(yōu)先位置;

    3、價格延續(xù)回落:主要原材料購進價格、出廠價格指數(shù)與PPI(上游生產(chǎn)者價格指數(shù))環(huán)比方向基本同步,6月主要原材料購進價格指數(shù)為45.0%;出廠價格指數(shù)為43.9%,分別較上月上升4.2 和2.3個百分點,均低于臨界點。體現(xiàn)出價格總體延續(xù)回落,但幅度有所收窄。

    其次,從企業(yè)層面來看,中小民營企業(yè)景氣水平仍較弱。大、中、小型企業(yè)PMI分別為50.3%、48.9%和46.4%,大型企業(yè)比上月上升0.3個百分點,處于臨界點以上,但中、小型企業(yè)均低于臨界點,且小型企業(yè)比上月下降1.5個百分點,景氣水平長期較弱。

    中、小型企業(yè)多是民營企業(yè),民營企業(yè)貢獻了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè),中、小型企業(yè)復(fù)蘇乏力,就業(yè)壓力則會繼續(xù)加大。從數(shù)據(jù)來看,6月從業(yè)人員指數(shù)較上月下降0.2個百分點至48.2%,體現(xiàn)制造業(yè)企業(yè)用工景氣度繼續(xù)下降。

    6月16日,國務(wù)院常務(wù)會議指出,“針對經(jīng)濟形勢的變化,必須采取更加有力的措施,增強發(fā)展動能,優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu),推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。會議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴大有效需求、做強做優(yōu)實體經(jīng)濟、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險等四個方面,研究提出了一批政策措施”。

    筆者預(yù)計,從“加大宏觀政策調(diào)控力度”來看,貨幣政策方面,寬松大方向不變,后續(xù)仍有降準降息空間,財政政策方面,下半年專項債有望提速,政策性金融工具或?qū)⒓哟a;從“著力擴大有效需求”來看,擴需求在投資端的政策有力抓手應(yīng)為基建和一線核心城市地產(chǎn),在消費端將重點促進新能源汽車及家居消費;從“做強做優(yōu)實體經(jīng)濟”來看,支持民企法律制度有望出臺;從防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險來看,重點仍為金融、地產(chǎn)、地方政府債務(wù)風(fēng)險。

    筆者認為,內(nèi)需中,消費是收入的函數(shù),收入是就業(yè)的函數(shù),就業(yè)是企業(yè)發(fā)展,尤其是民營企業(yè)發(fā)展的函數(shù)。只有民營企業(yè)投資發(fā)展預(yù)期實現(xiàn)修復(fù),經(jīng)濟才能實現(xiàn)內(nèi)生性復(fù)蘇。“一批政策措施”應(yīng)將修復(fù)民營企業(yè)投資發(fā)展預(yù)期為關(guān)鍵著力點。

    (作者張奧平系經(jīng)濟學(xué)家,經(jīng)觀未來研究院院長。)

     

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    增量研究院院長、增量資本創(chuàng)始人,同時兼任工信部中國電子商會科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)專委會副理事長、人民網(wǎng)人民創(chuàng)投專家咨詢委員會特聘專家、中關(guān)村數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)智庫專家委員、越南建設(shè)證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家、長江商學(xué)院金融學(xué)會特邀講師等,2021年獲南開金融首席經(jīng)濟學(xué)家論壇青年經(jīng)濟學(xué)者

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