拿出9000萬真金白銀，卻要買2年累計虧損上億元的標(biāo)的，PDF提供商福昕軟件發(fā)生了什么？

3月23日福昕軟件公告，擬使用超募資金9,023.81萬元，用于收購福昕鯤鵬（北京）信息科技有限公司（以下簡稱“福昕鯤鵬”或“標(biāo)的公司”）38.27%的股權(quán)。福昕鯤鵬凈資產(chǎn)為負(fù)，連續(xù)2年合計虧損1.53億元。

市場用腳投票，3月25日開盤福昕軟件股價大跌，截至當(dāng)日午盤報77.94元/股，跌8.12%，市值71億元。

對于此福昕軟件回應(yīng)：“收購福昕鯤鵬的原因，我們在公告中交代得已經(jīng)很清晰了。主要是信創(chuàng)OFD市場前景很廣闊。雖然這家標(biāo)的短期內(nèi)是虧損的，但我們更注重長遠(yuǎn)規(guī)劃”。

公司原持有標(biāo)的公司34.9687%的股權(quán)，本次股權(quán)收購?fù)瓿珊螅境钟袠?biāo)的公司73.2436%的股權(quán)，取得對標(biāo)的公司的控制權(quán)，標(biāo)的公司將納入公司合并報表范圍。

福昕鯤鵬主營業(yè)務(wù)是OFD版式辦公套件軟件、轉(zhuǎn)換服務(wù)、云閱讀、 GSDK、電子證照系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)、銷售。截至2023年10月，福昕鯤鵬總資產(chǎn)不到4800萬元，凈資產(chǎn)已然為負(fù)，達(dá)-2536萬元。2022年至2023年10月扣非后歸母凈利累計虧損1.53億元。

按照9023.81萬元收購38.27%的股權(quán)計算，這家虧損的標(biāo)的估值竟達(dá)2.36億元。福昕軟件稱，其估值法采用的并非收益法，而是市場法。

福昕鯤鵬財務(wù)數(shù)據(jù)，圖源：公司公告

福昕軟件為何斥9000萬元的購買的凈資產(chǎn)為負(fù)，凈利連年大虧的標(biāo)的公司？

福昕軟件稱，公司主營業(yè)務(wù)為提供PDF電子文檔軟件產(chǎn)品及服務(wù)，而OFD 作為國產(chǎn)版式文檔標(biāo)準(zhǔn)，通過此次交易能快速打開信創(chuàng)OFD 市場，進(jìn)一步開拓 PDF+OFD 的版式文檔業(yè)務(wù)布局，提升市場占有率。此外，還可實現(xiàn)市場和客戶資源的協(xié)同。

收購虧損標(biāo)的背后，福昕軟件業(yè)績大變臉，已連年虧損。

該公司實際控制人系熊雨前，公司2020年9月經(jīng)興業(yè)證券保薦在科創(chuàng)板上市，上市前福昕軟件業(yè)績表現(xiàn)十分強勁。2016年至2020年，公司業(yè)績增長強勁，扣非歸母凈利從1,887.85萬元增長到了8478.25萬元。

然而，2020年上市后該公司就業(yè)績變臉。自2021年以來扣非后歸母凈利連續(xù)三年虧損。

2021年扣非后歸母凈利虧損0.22億元，2022年虧損額進(jìn)一步加大，升至0.78億元。業(yè)績快報顯示，2023年歸母凈利潤虧損0.99億元，扣非后歸母凈虧損1.9億元。

近3年扣非后歸母凈利合計虧損達(dá)2.9億元。

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虧損幅度持續(xù)加大，福昕軟件是要把寶押在信創(chuàng)概念上。所謂信創(chuàng)，界面新聞了解到，它是信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的簡稱，指的是國家構(gòu)建自己的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)跟生態(tài)，使得 IT 產(chǎn)品和技術(shù)安全可控，擺脫對國外IT標(biāo)準(zhǔn)的依賴。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)包括四大板塊，一是基礎(chǔ)硬件。如芯片、服務(wù)器、存儲設(shè)備等；二是基礎(chǔ)軟件，包括操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等。三是應(yīng)用軟件，如辦公軟件、ERP系統(tǒng)等。四是信息安全，涵蓋硬件安全、軟件安全、安全服務(wù)等。

該公司稱，隨著信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從“試點實踐期”進(jìn)入到“規(guī)模化推廣期”的關(guān)鍵階段，產(chǎn)業(yè)需求正在全面打開，針對 OFD 版式辦公套件、云閱讀產(chǎn)品等需求也將變得更加重要。基于此，公司的本次收購具備良好的市場前景。

只是僅靠業(yè)績連年虧損的福昕鯤鵬，福昕軟件就能逆轉(zhuǎn)業(yè)績退市？

在股價方面，2020年上市之際每股發(fā)行價格高達(dá)238.53元，對應(yīng)的發(fā)行市盈率為191.42倍，是行業(yè)市盈率均值70倍的272%。如今，股價已跌至約78元。

來源：界面新聞