習(xí)酒集團(tuán)原董事長(zhǎng)張德芹離開(kāi)約60天后，貴州習(xí)酒投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“習(xí)酒集團(tuán)”）未來(lái)發(fā)展備受市場(chǎng)關(guān)注。6月26日，北京商報(bào)記者從市場(chǎng)監(jiān)管總局反壟斷執(zhí)法一司網(wǎng)站獲悉，2024年6月10日—16日無(wú)條件批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)者集中案件列表中，市場(chǎng)監(jiān)管總局無(wú)條件批準(zhǔn)貴州省黔晟國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“黔晟國(guó)資”）收購(gòu)習(xí)酒集團(tuán)股權(quán)案。

隨著此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，疊加此前升格為省管大一型企業(yè)，習(xí)酒集團(tuán)逐漸從依附于貴州茅臺(tái)的子公司，過(guò)渡成為與貴州茅臺(tái)平起平坐的酒企。

從成立集團(tuán)公司到開(kāi)發(fā)自營(yíng)App，再到調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，繼前任貴州習(xí)酒董事長(zhǎng)張德芹就任貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)一職后，習(xí)酒集團(tuán)旗下全資子公司貴州習(xí)酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州習(xí)酒”）在上市進(jìn)程、產(chǎn)品梳理以及渠道布局上，留給市場(chǎng)與行業(yè)無(wú)限猜想。

上市未滿(mǎn)

根據(jù)此前案件公示信息，黔晟國(guó)資收購(gòu)習(xí)酒集團(tuán)51%的股權(quán)。交易后，黔晟國(guó)資將持有習(xí)酒集團(tuán)51%的股權(quán)，貴州省國(guó)資委持有習(xí)酒集團(tuán)49%的股權(quán)。

針對(duì)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓原因，北京商報(bào)記者采訪(fǎng)了貴州習(xí)酒相關(guān)部門(mén)，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

隨著此次股權(quán)變動(dòng)公示期結(jié)束，貴州習(xí)酒上市傳聞再度甚囂塵上。從成立集團(tuán)公司，到梳理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，再到調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，貴州習(xí)酒似乎在為上市掃清障礙。但縱觀近年來(lái)，貴州習(xí)酒的IPO之路并非坦途。

2012年，在茅臺(tái)集團(tuán)習(xí)酒公司國(guó)營(yíng)60周年紀(jì)念大會(huì)上，茅臺(tái)集團(tuán)昔日掌舵人展示出助推貴州習(xí)酒登陸資本市場(chǎng)的決心，并明確提出擬在2013年2月推動(dòng)貴州習(xí)酒實(shí)現(xiàn)登陸香港H股。彼時(shí)振奮的消息卻因“三公”消費(fèi)限制以及白酒塑化劑事件無(wú)疾而終。

時(shí)隔一年，貴州習(xí)酒相關(guān)負(fù)責(zé)人在出席某招商活動(dòng)時(shí)針對(duì)上市擱淺問(wèn)題表示，由于習(xí)酒尚未選定保薦人，也沒(méi)具體上市時(shí)間表及集資額。此后2014年，貴州國(guó)資委提出，要求在保持茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)貴州習(xí)酒控股地位、引入中糧作為戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，在2014年底前爭(zhēng)取上市。但2019年1月，中糧等股東退出，茅臺(tái)集團(tuán)又重新持有習(xí)酒100%股權(quán)。

此后，貴州習(xí)酒再度提及上市，或許是距離IPO最近的一次。2017年12月，茅臺(tái)某高管在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)再次表示，按照茅臺(tái)集團(tuán)規(guī)劃，貴州習(xí)酒將在2020年實(shí)現(xiàn)上市。

懷揣著資本夢(mèng)，貴州習(xí)酒指尖剛剛觸碰到IPO邊緣時(shí)，卻因?yàn)榕c貴州茅臺(tái)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題而終止。2019年10月底，貴州習(xí)酒方面表示，受證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定約束終止相關(guān)上市計(jì)劃。由于證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，涉及到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同一集團(tuán)不能有兩家上市公司。

如今，當(dāng)貴州習(xí)酒從茅臺(tái)體系中脫離出來(lái)，能否上市成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，北京酒類(lèi)流通行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)程萬(wàn)松指出，綜合各方因素來(lái)看，貴州習(xí)酒上市的可能性不大。雖然不上市，但并不意味著沒(méi)有招募社會(huì)資本的機(jī)會(huì)。貴州習(xí)酒此輪股權(quán)變更后，可以形成一個(gè)公開(kāi)的、固定的、開(kāi)放式的招募資金平臺(tái)，通過(guò)開(kāi)放股權(quán)，吸引戰(zhàn)略合作方加入。

價(jià)格倒掛難紓

當(dāng)資本化猜想成為市場(chǎng)與投資者之間的談資時(shí)，對(duì)于貴州習(xí)酒而言，更重要的是如何在董事長(zhǎng)一職“青黃不接”的當(dāng)下，讓旗下產(chǎn)品在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擺脫市場(chǎng)價(jià)格倒掛問(wèn)題。

海通國(guó)際在其研報(bào)中指出，習(xí)酒次高端核心大單品53度窖藏1988在今年4月1日的批發(fā)參考價(jià)為455元，較年初下跌10%。

6月25日，北京商報(bào)記者走訪(fǎng)北京部分終端市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，貴州習(xí)酒旗下窖藏1988、金質(zhì)習(xí)酒、銀質(zhì)習(xí)酒以及圓習(xí)酒在終端市場(chǎng)鋪貨率較高，其中在走訪(fǎng)的近10家商超中，約90%均有貴州習(xí)酒旗下產(chǎn)品陳列。

從鋪貨率角度來(lái)看，貴州習(xí)酒在北京消費(fèi)市場(chǎng)不斷提升“存在感”，但從價(jià)格層面而言，貴州習(xí)酒旗下產(chǎn)品則面臨著價(jià)格倒掛的問(wèn)題。北京商報(bào)記者在走訪(fǎng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，在京東自營(yíng)七鮮超市中，貴州習(xí)酒旗下核心單品53度500ml窖藏1988售價(jià)為558元/瓶。而在蘇州稻香村王府井店內(nèi)，該產(chǎn)品僅售為468元/瓶。

公開(kāi)資料顯示，習(xí)酒窖藏1988官方銷(xiāo)售價(jià)格為898元/瓶，出廠價(jià)為568元/瓶，對(duì)比走訪(fǎng)時(shí)產(chǎn)品終端成交價(jià)而言，均低于出廠價(jià)格，存在價(jià)格倒掛情況。北京崇文門(mén)附近某煙酒店店員表示，現(xiàn)在窖藏1988價(jià)格較亂，主要集中在400—600元/瓶，很多經(jīng)銷(xiāo)商都在賠錢(qián)出貨。對(duì)此，廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬指出，貴州習(xí)酒出現(xiàn)價(jià)格倒掛問(wèn)題，主要由于供大于求所致。

部分產(chǎn)品價(jià)格倒掛的同時(shí)，貴州習(xí)酒也要面臨來(lái)自貴州茅臺(tái)的擠壓，其中在百元價(jià)格帶產(chǎn)品中，最為明顯。

作為百元醬酒產(chǎn)品，貴州習(xí)酒旗下圓習(xí)酒與貴州茅臺(tái)旗下臺(tái)源酒成為終端市場(chǎng)較為熱銷(xiāo)的產(chǎn)品。走訪(fǎng)過(guò)程中北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，宣武門(mén)附近沃爾瑪?shù)曛校瑘A習(xí)酒與臺(tái)源酒售價(jià)分別為198元/瓶、156元/瓶。店員表示，因有貴州茅臺(tái)作為背書(shū)，消費(fèi)者更青睞于臺(tái)源酒。

白酒從業(yè)者指出，貴州習(xí)酒產(chǎn)品在眾多核心市場(chǎng)鋪貨率較高，而真正的消費(fèi)量卻不足。此前作為貴州茅臺(tái)產(chǎn)品“平替”，消費(fèi)者會(huì)在飛天茅臺(tái)價(jià)格處于高位時(shí)選擇購(gòu)買(mǎi)飲用。但目前，飛天茅臺(tái)價(jià)格下降，疊加包括郎酒、國(guó)臺(tái)酒等一眾醬酒產(chǎn)品崛起，都不斷擠壓著貴州習(xí)酒產(chǎn)品在渠道的生存空間。

渠道“依賴(lài)癥”未脫

作為貴州茅臺(tái)渠道的“模仿者”，貴州習(xí)酒在脫離茅臺(tái)體系后，面臨著一眾問(wèn)題。其中之一便是與阿里云攜手合作創(chuàng)立的電商數(shù)字化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)君品薈App并未打開(kāi)市場(chǎng)銷(xiāo)路。據(jù)了解，在i茅臺(tái)App上線(xiàn)一年半后，君品薈App也隨之上線(xiàn)。北京商報(bào)記者登錄君品薈App發(fā)現(xiàn)，包含“甄選好物”“品質(zhì)生活”“精品文化”等板塊，分類(lèi)頁(yè)包含“文化茶酒”“綠色食品”和“健康生活”等類(lèi)目。值得注意的是，與i茅臺(tái)App所銷(xiāo)售產(chǎn)品不同的是，君品薈App除白酒以及衍生品外，還銷(xiāo)售茶葉、臘肉、羊肉、胡辣椒等貴州本土農(nóng)特產(chǎn)品。

白酒從業(yè)者指出，i茅臺(tái)App經(jīng)過(guò)多年運(yùn)營(yíng)已經(jīng)成為了貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)者之一，形成了一定市場(chǎng)規(guī)模。而君品薈App，隨助力“黔貨出山”打開(kāi)了貴州習(xí)酒電商零售的新賽道，但是對(duì)于業(yè)績(jī)而言并未形成規(guī)模式增長(zhǎng)。

與線(xiàn)上渠道并未擺脫貴州茅臺(tái)影子不同的是，貴州習(xí)酒在線(xiàn)下渠道卻要面臨與貴州茅臺(tái)二選一的尷尬。據(jù)知情人士稱(chēng)，在脫離茅臺(tái)集團(tuán)后，很多經(jīng)銷(xiāo)商需要面對(duì)“二選一”，即在茅臺(tái)相關(guān)產(chǎn)品與習(xí)酒相關(guān)產(chǎn)品之間選擇一個(gè)品牌進(jìn)行代理。這導(dǎo)致眾多經(jīng)銷(xiāo)商放棄了習(xí)酒產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)資格。在“二選一”之下，習(xí)酒價(jià)格倒掛問(wèn)題也進(jìn)一步加劇。

北京商報(bào)記者針對(duì)“二選一”問(wèn)題采訪(fǎng)了北京某茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

對(duì)此，酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青向北京商報(bào)記者指出，在貴州茅臺(tái)與貴州習(xí)酒之間，很多經(jīng)營(yíng)貴州習(xí)酒的茅臺(tái)代理商會(huì)權(quán)衡利弊，有些代理商選擇放棄貴州習(xí)酒經(jīng)營(yíng)。在此背景下貴州習(xí)酒在當(dāng)下和未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)都需要重新招募有實(shí)力的代理商，彌補(bǔ)兼營(yíng)茅臺(tái)的貴州習(xí)酒代理商退出的損失。

來(lái)源：北京商報(bào) 作者：劉一博 馮若男