21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者 ?董鵬 ?成都報道

成都融捷鋰業(yè)的原料，一部分來自甘孜州的甲基卡，另一部分從外部采購，公司的生產(chǎn)成本要優(yōu)于其他外采鋰精礦的提鋰企業(yè)。

然而，面對上半年僅有10萬元出頭的碳酸鋰均價，該公司也是無力扭轉(zhuǎn)乾坤。

8月19日晚間，融捷股份（002192.SZ）發(fā)布半年報，當(dāng)期公司營收、凈利潤分別下降60.54%和45.09%，其中二季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)較一季度有所好轉(zhuǎn)。

作為融捷股份的重要聯(lián)營企業(yè)，成都融捷鋰業(yè)的鋰鹽產(chǎn)能高于上市公司主體，而在上半年其盈利已經(jīng)降至0.28億元，逼近盈虧平衡線。

上市公司由此確認(rèn)的投資收益隨之減少，疊加鋰精礦、鋰鹽跌價和補(bǔ)繳礦業(yè)權(quán)出讓收益等因素，共同導(dǎo)致了融捷股份經(jīng)營業(yè)績的下滑。

周期下滑的“全方位”沖擊

融捷股份的并表業(yè)務(wù)，包括鋰精礦、鋰鹽和鋰電池設(shè)備三個方面。

其中，鋰精礦業(yè)務(wù)以康定市甲基卡鋰輝石礦134號脈采礦權(quán)為載體，并形成了105萬噸/年露天開采能力及45萬噸/年原礦石處理的選礦能力。

該礦山，也是目前國內(nèi)已進(jìn)入供應(yīng)渠道的持續(xù)在產(chǎn)鋰輝石大型礦山之一。

相比于鋰鹽價格，雖然鋰精礦走勢相對滯后，但是上半年同樣出現(xiàn)大幅下跌。

上海有色數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，鋰精礦價格在4000—5000美元/噸之間波動，今年則是圍繞在1000美元/噸左右運(yùn)行。

“公司參考市場價格，并同時結(jié)合產(chǎn)品品位等進(jìn)行合理定價。”融捷股份稱。

鋰價下跌反饋到半年報上，便是融捷股份鋰精礦產(chǎn)品營收出現(xiàn)50%的下降，成本端則受到補(bǔ)繳礦業(yè)權(quán)出讓收益款的影響出現(xiàn)80%的上漲。

二者共同作用下，導(dǎo)致公司鋰精礦產(chǎn)品毛利率下降26.75個百分點(diǎn)，不過依舊可以達(dá)到63.2%。

需要指出的是，上述補(bǔ)繳費(fèi)用帶來的成本抬升影響接下來還會持續(xù)。

根據(jù)融捷股份子公司融達(dá)鋰業(yè)與四川省自然資源廳簽訂的《繳款協(xié)議》，前者需要向后者補(bǔ)繳礦業(yè)權(quán)出讓收益及資金占用費(fèi)共計6.67億元，分五期繳納，每期繳納金額為1.33億元。

而截至二季度末，融達(dá)鋰業(yè)已經(jīng)完成第二期的款項(xiàng)繳納，累計繳納2.67億元。

鋰鹽業(yè)務(wù)，上市公司合并報表的產(chǎn)能為0.48萬噸，主要做粗制或工業(yè)級碳酸鋰的二次提純。另外的2萬噸產(chǎn)能集中在成都融捷鋰業(yè)公司，上市公司持有后者40%的股份，但是未納入融捷股份的合并報表范圍內(nèi)。

正是因?yàn)樯鲜龆翁峒兊漠a(chǎn)能特點(diǎn)，融捷股份并表的0.48萬噸鋰鹽產(chǎn)能受行業(yè)景氣度下降的沖擊較小。

半年報顯示，上半年公司鋰鹽營收、成本降幅基本相當(dāng)，鋰鹽產(chǎn)品毛利率下降幅度僅為0.93個百分點(diǎn)。

這也是融捷股份鋰鹽業(yè)務(wù)與其他同業(yè)公司最大的不同點(diǎn)之一，目前A股半年報中能夠反映二次提純環(huán)節(jié)利潤率的樣本十分罕見。

而除了鋰精礦、鋰鹽業(yè)務(wù)外，融捷股份還擁有移動倉儲式烘烤生產(chǎn)線、全自動注液機(jī)、全自動化成機(jī)等鋰電設(shè)備產(chǎn)品。

然而，隨著前幾年下游鋰電行業(yè)的大肆擴(kuò)產(chǎn)，需求端已經(jīng)達(dá)到較高基數(shù)，整體增速面臨下滑。

疊加今年下游投資放緩，公司鋰電池設(shè)備制造業(yè)務(wù)承接訂單相應(yīng)減少，上半年融捷股份該業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)收窄至0.22%。

如若加上其他經(jīng)營費(fèi)用支出，鋰電設(shè)備板塊已經(jīng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性虧損。

重要聯(lián)營公司瀕臨虧損

半年報披露的主要控股、參股公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，便印證了上述判斷。

上市公司鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)載體的子公司東莞德瑞，上半年?duì)I業(yè)利潤為-0.2億元，凈利潤為-0.19億元。

而相比于東莞德瑞，成都融捷鋰業(yè)的經(jīng)營規(guī)模更大，此前也是為融捷股份貢獻(xiàn)利潤的核心子公司。

工商信息顯示，融捷集團(tuán)、融捷股份分別持有成都融捷鋰業(yè)40%股權(quán)，另外20%股權(quán)由成都一家名為融之鋰的合伙企業(yè)持有。

正因于此，成都融捷鋰業(yè)一直是以投資收益的形式，計入到融捷股份的財報中。

比如景氣度高點(diǎn)的2022年，僅上半年成都融捷鋰業(yè)凈利潤便多達(dá)9.08億元，當(dāng)期融捷股份對聯(lián)營企業(yè)、合營企業(yè)的投資收益達(dá)到3.75億元。

然而，周期退潮后，成都融捷鋰業(yè)的營收都趕不上之前的盈利了。

數(shù)據(jù)顯示，上半年該公司營收降至6.53億元，凈利潤降至0.28億元，凈利潤率僅剩下4.3%，而在2022年同期其利潤率曾經(jīng)一度逼近64%。

還需要指出的是，因?yàn)樵习胱怨┑奶攸c(diǎn)，成都融捷鋰業(yè)的成本至少要強(qiáng)于其他全部外采原料型鋰鹽企業(yè)。

“聯(lián)營企業(yè)的主要原料鋰精礦一部分來自于公司自有礦山，一部分外購；其余輔料外購……通過濕法冶煉工藝生產(chǎn)出電池級鋰鹽。”融捷股份指出。

同時，融捷股份的鋰精礦尚未對外銷售，而是全部供應(yīng)給成都融捷鋰業(yè)。即便如此，后者上半年依舊來到了盈虧平衡線附近，轉(zhuǎn)為虧損的風(fēng)險正在大幅增加。

對比鋰鹽價格也可以看出，下半年碳酸鋰等產(chǎn)品市場均價進(jìn)一步下跌。

據(jù)統(tǒng)計，上半年國內(nèi)電池級碳酸鋰市場均價為10.37萬元/噸，7月至今該均價已經(jīng)降至8.42萬元/噸。換言之，成都融捷鋰業(yè)下半年的經(jīng)營壓力可能更大。

如今，鋰鹽價格也未出現(xiàn)似乎止跌跡象。現(xiàn)貨價格正在向7萬元/噸的價位靠攏，至此已經(jīng)擊穿絕大部分非“一體化”礦石提鋰企業(yè)的成本線。

后續(xù)，一旦成都融捷鋰業(yè)轉(zhuǎn)為經(jīng)營性虧損，將通過投資收益的形式對融捷股份的財報利潤形成拖累。

而目前并無相對有效的“解決方案”。至于通過提升原料自給率，做大上市公司鋰精礦業(yè)務(wù)規(guī)模，并幫助聯(lián)營企業(yè)的路徑，目前尚無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

根據(jù)四川甘孜州生態(tài)環(huán)境局的相關(guān)審查函，融捷股份250萬噸/年鋰礦精選項(xiàng)目選址需重新論證。

另據(jù)半年報，該項(xiàng)目累計投入占預(yù)算比例為3.47%，工程進(jìn)度為9.37%。

“報告期內(nèi)，公司鋰礦精選項(xiàng)目選址尚未確定，導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)及投產(chǎn)時間均存在不確定性。”融捷股份指出。