經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍 “黃金（投資）沒啥技巧，世界亂糟糟的時(shí)候閉著眼買就行。”今年3月份以來，李可用手里的“閑錢”不斷買入國內(nèi)黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）聯(lián)接基金，看到金價(jià)稍有回調(diào)就進(jìn)行加倉，本金從1萬元加到了20多萬元。經(jīng)過半年“只進(jìn)不出”的市場跟蹤，李可斬獲投資收益超過2萬元。

今年以來，國際金價(jià)節(jié)節(jié)攀高，刷新歷史新高的情況超過20次，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過30%，成為2024年表現(xiàn)最為亮眼的資產(chǎn)之一。近日，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子的正式落地，金價(jià)應(yīng)聲再創(chuàng)歷史新高，升破2700美元/盎司。

截至9月26日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格最高觸及2685.57美元/盎司的歷史天價(jià)；紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價(jià)格盤中沖至2708.70美元/盎司的歷史最高價(jià)；國內(nèi)上期所滬金期貨也也首次站上600元/克的歷史高位。

吳曉晨一直“坐”在這輛高速奔馳的“黃金列車”上。通過長達(dá)七八年的積存金定投，她現(xiàn)在手握黃金量已超過千克，并且還在堅(jiān)持“每日1克”的定投策略。她說：“黃金對沖的是不確定性，包括世界經(jīng)濟(jì)、地緣政治、信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)等的不確定性。也可以說，對沖的是我內(nèi)心的焦慮。”

在李可和吳曉晨看來，近年來全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、市場不確定性增加，黃金是全球公認(rèn)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。她們將持有黃金這件事形容為“深植于內(nèi)心的信仰”。

“閑錢”去哪兒

今年3月初，李可決定投資黃金。在此之前大約一年的時(shí)間里，經(jīng)歷過從股市“割肉”離場，除了銀行定存，她對任何投資產(chǎn)品都偏向謹(jǐn)慎和保守。“這幾年一直在炒股，股市不行，‘割肉’之后不太敢碰，就撤出了。”李可說。

手里的“閑錢”需要尋找保值增值的途徑。李可注意到，去年黃金表現(xiàn)亮眼，國際金價(jià)全年上漲超過13%。進(jìn)入2024年，市場看多金價(jià)的觀點(diǎn)占據(jù)壓倒性優(yōu)勢。于是，她以1萬元的資金“試水”，在支付寶平臺(tái)買入了某基金公司黃金ETF聯(lián)接產(chǎn)品，計(jì)劃將投于股票的資金慢慢轉(zhuǎn)向黃金。

進(jìn)行黃金投資，李可并不是沒有經(jīng)過深思熟慮。她買入黃金的邏輯是“考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息、地緣政治局勢不穩(wěn)定等情況，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，大概率會(huì)上漲。”

此外，2024年存款利率下調(diào)，進(jìn)入“低利率時(shí)代”，也是李可買入黃金的原因。“（買黃金）就當(dāng)存錢吧，反正比銀行利息高。”她說。

顯然，李可的“閑錢”賭對了賽道。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來國際金價(jià)先后突破2300美元/盎司、2400美元/盎司、2500美元/盎司、2600美元/盎司和2700美元/盎司多個(gè)整數(shù)關(guān)口，年內(nèi)累計(jì)漲幅一度超過30%，創(chuàng)下有記錄以來最大年度漲幅。

誰是金價(jià)屢創(chuàng)新高的推手？在博時(shí)基金指數(shù)與量化部基金經(jīng)理王祥看來，美國貨幣政策周期的轉(zhuǎn)變、央行及機(jī)構(gòu)的持續(xù)購買以及地緣政治的不確定性，共同構(gòu)成了今年黃金價(jià)格上漲的三大支撐。

伴隨著金價(jià)不斷攀升，李可在金價(jià)回調(diào)的間隙不斷加倉。“跌了就加點(diǎn)，每次買入一兩萬元，到現(xiàn)在至少買了十次，其間沒有賣出過。”9月25日，李可的賬戶持有黃金資產(chǎn)已經(jīng)超過24萬元，累計(jì)收益約2.2萬元。

李可記得，她最初認(rèn)購黃金ETF聯(lián)接基金時(shí)，國內(nèi)金價(jià)不到500元一克，僅半年時(shí)間，每克黃金就上漲了約100元。

數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，華安基金、博時(shí)基金、易方達(dá)基金等公募旗下跟蹤國內(nèi)現(xiàn)貨黃金Au99.99價(jià)格的黃金ETF及ETF聯(lián)接基金，今年以來收益率均超過了20%。

與此同時(shí)，投資者對黃金ETF基金的認(rèn)購熱情持續(xù)高漲，基金份額普遍大幅增長。例如，截至9月26日，華安基金旗下黃金ETF基金份額增至42.07億份，較去年底增長約40%；易方達(dá)旗下黃金ETF份額從去年底的10.62億份增至16.82億份，增幅高達(dá)58%。

李可坦言，后期在金價(jià)高位波動(dòng)中，自己可能會(huì)進(jìn)行一些“高拋低吸”的操作來鎖定或增厚收益。但從更長遠(yuǎn)的時(shí)間來看，她會(huì)把黃金作為長期資產(chǎn)配置。

定投“攢金”

與李可初探黃金投資不同，吳曉晨早已將黃金視為其多元化資產(chǎn)配置中必不可少的一部分。2017年至今，她一直在購買銀行積存金，以此長期“攢金”。

銀行積存金是一個(gè)類似“零存整取”的賬戶，與基金或?qū)捇笖?shù)ETF定投類似，投資者可以在相對較長時(shí)間內(nèi)定投或主動(dòng)購買黃金。累計(jì)一定克數(shù)后可以選擇賣出獲利或提取實(shí)物黃金，部分銀行在活期積存金的基礎(chǔ)上，還推出定期積存金，持有期限越長，收益越高。

吳曉晨從2017年開始每月定投積存金，目前手握黃金量已超千克。今年5月份，她將工商銀行積存金兌換成了實(shí)物黃金。幾年定投下來，她持有黃金的成本約在380元/克。到5月份進(jìn)行實(shí)物黃金兌換時(shí)，1克黃金已漲到了550元左右。

吳曉晨回憶，自己持有黃金的幾年期間，金價(jià)雖然一直是向上趨勢，但中間也會(huì)跌。但因?yàn)樗捎玫氖嵌ㄍ恫呗裕⑶掖蛩汩L期持有，所以某種程度上“拿得住”且“無懼市場波動(dòng)”。

吳曉晨將積存金兌換為實(shí)物黃金，并不是中斷了黃金定投，而是另有考量。她依然看好黃金的價(jià)值。

今年上半年，吳曉晨偶然發(fā)現(xiàn)，各家銀行的積存金業(yè)務(wù)規(guī)則存在一些差異。民生銀行推出了“黃金定期”產(chǎn)品，客戶在購買積存金的同時(shí)，銀行還可以支付利息。吳曉晨說：“比如，100克黃金存1年，到期之后，賬戶里會(huì)變成101克，相當(dāng)于一年到期利息有1%。”

民生銀行APP顯示，該行黃金定期產(chǎn)品主要有三類，分別為90天、180天、360天定期產(chǎn)品，對應(yīng)的年化收益率分別為0.3%、0.4%和0.9%。

吳曉晨對比發(fā)現(xiàn)，與工商銀行積存金按月定投的模式相比，民生銀行積存金提供按日、周、月三種頻率來定投的規(guī)則更適合她，能更有效平攤她的投資成本，規(guī)避金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

5月份，吳曉晨轉(zhuǎn)向投資民生銀行積存金，開始每日定投1克黃金。9月26日，她的積存金賬戶又?jǐn)€到了100克黃金。

一位黃金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從投資的角度來看，銀行積存金業(yè)務(wù)不失為一個(gè)好選擇。在不放大杠桿的前提下，拉長時(shí)間來看，黃金積存大概率會(huì)給投資者帶來不錯(cuò)的收益。同時(shí)，他也提醒，黃金積存業(yè)務(wù)并非穩(wěn)賺不賠。有漲就有跌，投資者要理性看待黃金投資風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來，國際金價(jià)屢創(chuàng)歷史新高，銀行的積存金業(yè)務(wù)頗受關(guān)注。銀行趁熱打鐵加大積存金推廣力度，多家銀行還延長了黃金交易時(shí)間。另一方面，隨著黃金投資持續(xù)升溫，銀行也多次相繼上調(diào)積存金購買“門檻”，并提示防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

盡管金價(jià)已經(jīng)漲至歷史新高，但吳曉晨并不認(rèn)為這是“高位”。她打算繼續(xù)堅(jiān)持定投，并兌換為實(shí)物黃金長期持有。

“我買黃金的最終目的是避險(xiǎn)，是為了對沖不確定性。世界經(jīng)濟(jì)前景不明朗、地緣政治局勢不穩(wěn)定，包括美元在內(nèi)的信用貨幣的信任危機(jī)不斷在加深，這些因素都在持續(xù)強(qiáng)化我的黃金‘信仰’，”吳曉晨說：“將黃金納入資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，是一種追求不確定性中的確定性。”

吳曉晨是“黃金有用論”的支持者。在她看來，黃金天然就是貨幣，具有對沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、抗擊法幣風(fēng)險(xiǎn)等避險(xiǎn)作用，是跨越歷史長河，經(jīng)過上千年的社會(huì)實(shí)踐檢驗(yàn)過的人類共識(shí)。

歷史新高之下

高盛在9月4日的最新報(bào)告中指出，黃金有望將創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢延續(xù)到2025年，并預(yù)期金價(jià)將于2025年初觸及2700美元/盎司的目標(biāo)價(jià)。摩根大通研究部此前預(yù)估，金價(jià)在2024年底可能達(dá)到2500美元/盎司，并在2025年進(jìn)一步上漲至2600美元/盎司。

如今，金價(jià)顯然已經(jīng)提前觸達(dá)這些目標(biāo)價(jià)。

也有國際投行給出了更高的預(yù)測。美國銀行近期預(yù)計(jì)，未來12—18個(gè)月，金價(jià)可能會(huì)反彈至3000美元/盎司。花旗銀行報(bào)告認(rèn)為，2024年黃金消費(fèi)增長趨勢向好，極端情況下，2025年黃金目標(biāo)價(jià)格為每盎司2800—3000美元。

世界黃金協(xié)會(huì)全球研究負(fù)責(zé)人安凱（JuanCarlosArtigas）認(rèn)為，目前來看，黃金價(jià)格展現(xiàn)出一定的上行趨勢，同時(shí)也存在回調(diào)的可能性。不過，如果全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)一些突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，則很可能對黃金價(jià)格產(chǎn)生正向推動(dòng)力。他進(jìn)一步表示，“可能影響金價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)包括地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和利率變動(dòng)。同時(shí)，中央銀行的黃金購買行為舉足輕重，如果購買速度減緩或停止，可能對金價(jià)構(gòu)成影響。”

王祥分析稱，從經(jīng)濟(jì)周期的角度來看，黃金可能在高通脹、滯脹以及衰退環(huán)境中的表現(xiàn)尤為突出。當(dāng)前，無論美國大選結(jié)果如何、通脹路徑如何演進(jìn)，進(jìn)入前衰退或滯脹的情況都對金價(jià)的影響相對偏正面。然而，許多超出預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)往往難以提前把握或預(yù)判。在這種情況下，黃金追求避險(xiǎn)和對沖作用尤為明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2003年人民幣計(jì)價(jià)的黃金Au99.99自由流通以來，20年間僅有4年出現(xiàn)調(diào)整，年化收益水平高達(dá)8.08%。從長期波動(dòng)率來看，黃金年化波動(dòng)率僅為13.04%，約為上證綜指、中證全指和滬深300年化波動(dòng)率的三分之二。王祥表示，“投資者在黃金投資上的擇時(shí)依賴度較低，適合長期持有。”

目前，雖然國際金價(jià)中長期漲勢被普遍看好，但業(yè)內(nèi)人士提醒，金價(jià)不斷刷新歷史高點(diǎn)后，已不具備很高的安全邊際。廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇表示，對于普通投資者而言，投資黃金需要做好風(fēng)險(xiǎn)管控，同時(shí)應(yīng)盡量選擇流動(dòng)性較強(qiáng)、杠桿較低和信用風(fēng)險(xiǎn)低的產(chǎn)品。

（應(yīng)受訪者要求，文中李可、吳曉晨為化名）