今年以來，“新‘國九條’”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等一系列政策都明確提出要加大并購重組改革力度，資本市場并購重組進(jìn)入“活躍期”。與此同時(shí)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，踐行國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，也成為投行當(dāng)下的“主線任務(wù)”。此時(shí)此刻，券商投行該如何投身這場并購重組浪潮，助力上市公司提升質(zhì)量，促進(jìn)資本市場優(yōu)化結(jié)構(gòu)？面對券商中國的采訪，招商證券投行部給出了自己的答案。

并購重組活躍，央國企參與度提升

去年“8·27”新政以來，IPO節(jié)奏放緩態(tài)勢持續(xù)，證券公司投行業(yè)務(wù)面臨較大挑戰(zhàn)，需要調(diào)整業(yè)務(wù)思路，適應(yīng)市場變化，尋找新的增長點(diǎn)。為此，招商證券選擇重點(diǎn)發(fā)力并購重組和境外上市業(yè)務(wù)，并不斷加強(qiáng)與北交所的交流合作。今年上半年，該公司投行部共完成重慶百貨吸收合并、運(yùn)機(jī)集團(tuán)出售自貢銀行股權(quán)2單A股市場并購重組項(xiàng)目，交易金額為49億元。

“全市場的并購活動(dòng)主要集中在生物、新一代信息技術(shù)以及新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，這與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的政策導(dǎo)向密切相關(guān)”。值得關(guān)注的是，今年境內(nèi)并購市場央國企上市公司扮演了更加重要的角色。券商中國記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在今年以來的70單重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中，央國企發(fā)布的共有30單，占比約43%，而在去年這一數(shù)字不到37%。

對此，招商證券投行部向券商中國記者表示，今年年初，國務(wù)院國資委全面推開上市公司市值管理考核。對于央國企上市公司而言，通過并購重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新、市場擴(kuò)展是加強(qiáng)市值管理的重要手段——這意味著并購活動(dòng)更加傾向于選擇那些能夠帶來長遠(yuǎn)利益、具有戰(zhàn)略意義的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

而早在2019年，招商證券就針對央國企這一發(fā)展需求，提出建設(shè)“央企投行”的戰(zhàn)略目標(biāo)，打造了鄭煤機(jī)并購重組、中外運(yùn)換股吸收合并等經(jīng)典案例，成功助力多家央企國企實(shí)現(xiàn)了市值管理的優(yōu)化和提升，并長期服務(wù)招商局集團(tuán)內(nèi)部資本運(yùn)作項(xiàng)目。

剖析企業(yè)痛點(diǎn)，融入產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈

一直以來，優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展面臨的痛點(diǎn)、難點(diǎn)就是如何順利融入產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈，從而實(shí)現(xiàn)新技術(shù)、新產(chǎn)品應(yīng)用場景落地。而招商證券對此給出的解決方案是打造“產(chǎn)業(yè)投行”模式。

全面注冊制的實(shí)施要求投行不斷提高早期價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力、行業(yè)研究能力和專業(yè)判斷能力。為緊跟政策需求和行業(yè)發(fā)展趨勢，招商證券自2019年在業(yè)內(nèi)率先開展“三投”聯(lián)動(dòng)，并進(jìn)一步推出“羚躍計(jì)劃”，聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)賽道的中小科創(chuàng)企業(yè)。

在為早期優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供投資、投行、產(chǎn)業(yè)對接、輔導(dǎo)培訓(xùn)、商行服務(wù)等覆蓋全生命周期、全方位綜合金融服務(wù)的同時(shí)，招商證券依托招商局集團(tuán)強(qiáng)大的實(shí)業(yè)板塊資源，將產(chǎn)業(yè)賦能作為重要服務(wù)手段，率先在行業(yè)內(nèi)提出打造“產(chǎn)業(yè)投行”，持續(xù)推動(dòng)“羚躍計(jì)劃”入庫的中小科創(chuàng)企業(yè)與招商局下屬鏈主企業(yè)深度鏈接，在并購與產(chǎn)業(yè)方面謀求合作。

例如，加入“羚躍計(jì)劃”后，三一重卡與招商局集團(tuán)旗下招商港口、南山寶灣物流、招商公路和中外運(yùn)等多個(gè)實(shí)業(yè)板塊的協(xié)同合作，促進(jìn)了新技術(shù)應(yīng)用場景的落地與商業(yè)化進(jìn)程。英飛源也在招商證券的促成下，與招商局集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作并獲得近4億元戰(zhàn)略投資，進(jìn)一步鞏固了在新能源汽車充換電、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

今年8月，招商證券舉辦羚躍企業(yè)走進(jìn)招商局集團(tuán)專場活動(dòng)，攜手招商局集團(tuán)下屬招商港口、招商蛇口等十家“鏈主”企業(yè)，為80多家羚躍企業(yè)創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)鏈接入、供應(yīng)鏈合作等方面的機(jī)會(huì)。后續(xù)，招商證券還計(jì)劃開展走進(jìn)三一集團(tuán)、陽光電源、鄂爾多斯等鏈主單位的活動(dòng)，持續(xù)為羚躍企業(yè)對接產(chǎn)業(yè)資源提供便利。

科技產(chǎn)業(yè)金融，催動(dòng)投行模式變革

作為連接資本市場和企業(yè)最直接的橋梁，證券公司要以服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展為主線，推動(dòng)投行業(yè)務(wù)更加符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向。招商證券表示，這意味著券商投行需要從以下三個(gè)方面持續(xù)加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)：

一是瞄準(zhǔn)科技金融“主戰(zhàn)場”，圍繞半導(dǎo)體、人工智能、綠色低碳、養(yǎng)老金融等領(lǐng)域深化能力建設(shè)。

二是構(gòu)建以客戶為中心的業(yè)務(wù)模式，加大對早期創(chuàng)新型科技企業(yè)的支持力度。

三是當(dāng)好資本市場“看門人”。當(dāng)前一級(jí)市場監(jiān)管政策持續(xù)收緊，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于上市企業(yè)的質(zhì)量和合規(guī)性審查變得更加嚴(yán)格，對中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督力度持續(xù)加大，質(zhì)量控制的要求進(jìn)一步提高。

“資本市場正經(jīng)歷著一場旨在優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)質(zhì)量的深刻變革。各項(xiàng)政策出臺(tái)的節(jié)奏明顯加快，推動(dòng)資本市場實(shí)現(xiàn)‘科技—產(chǎn)業(yè)—金融’良性循環(huán)的目標(biāo)更加明確，必然將催動(dòng)投行業(yè)務(wù)發(fā)生深刻變革。”招商證券投行部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴券商中國記者。

為此，招商證券近年來發(fā)力客群體系建設(shè)，加大與招商局集團(tuán)旗下招商銀行、招商局資本、招商創(chuàng)投等其他金融板塊成員的協(xié)同力度，實(shí)現(xiàn)客戶資源共享，致力于打造高質(zhì)量客群，為投行業(yè)務(wù)儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源。

目前，圍繞打造“三投”聯(lián)動(dòng)機(jī)制，招商證券重點(diǎn)推進(jìn)“產(chǎn)業(yè)鏈圖譜”建設(shè)，圍繞TMT、雙碳、生物醫(yī)療、新材料、低空經(jīng)濟(jì)等重點(diǎn)行業(yè)，設(shè)立行業(yè)組，基于投研部門對產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的深入研究，“按圖索驥”挖掘優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，開展名單梳理、承攬、承做等工作。

來源：證券時(shí)報(bào)