10月25日，貴州茅臺發(fā)布三季報報告，實現營業(yè)總收入1231.23億元，同比增長16.91%，實現歸母凈利潤608.28億元，同比增長15.04%，基本每股收益48.42元。其中，茅臺酒更是首次在前三季銷售突破1000億元。

在多家券商給出“買入”等級相關研報里，都提到了貴州茅臺酒在前三季度首破千億元，認為茅臺營收增長穩(wěn)健體現市場需求足，渠道平衡發(fā)展。

根據財報分析，茅臺酒銷售渠道主要分兩類：批發(fā)渠道和直銷渠道。

首先，從批發(fā)渠道看，前三季度營收為685.29億元，比去年同期的566.57億元增加了近119億元，增幅20.96%。這一渠道增幅，主流財經媒體分析指出，主要得益于2023年11月茅臺調整批發(fā)渠道五星、飛天茅臺酒出廠價格，漲幅在20%左右。

業(yè)內認為，茅臺調價作用于批發(fā)渠道，從9個月銷售超千億元的茅臺酒業(yè)績單看，“普茅”調價一年后市場動銷平穩(wěn)，供需格局依舊穩(wěn)健。

此外，從預收賬款（合同負債和其他流動負債）指標來看，貴州茅臺仍保持在高位111.66億元。這也從經銷商的信心角度說明茅臺酒依然供不應求。

這與申萬宏源研報的觀點一致。該研報指出，貴州茅臺三季度增速穩(wěn)健，業(yè)績符合預期。茅臺需求韌性強，供給端持續(xù)稀缺，茅臺的供需矛盾長期存在，量價齊升的長期趨勢強，具備長期穩(wěn)定增長能力，強大的品牌壁壘和豐厚的渠道利潤構建了牢固的護城河。

其次，從直銷渠道看，2024前三季度，貴州茅臺直銷實現營收519.89億元，同比增長12.51%，占比43.95%。直銷渠道收入的持續(xù)提升，也意味著直銷渠道在未從出廠價提升獲益情況下，依然實現了雙位數增長，這部分增長原因，大概率在于深耕市場以及非標產品的銷售增長。

白酒營銷專家蔡學飛在接受媒體采訪時也認為：“茅臺業(yè)績增長的第一個主力是飛天茅臺，盡管白酒市場不斷處于波動，頭部酒企品牌優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢還是存在的，而且在加強。即消費情緒越不穩(wěn)定的時候，名酒的穩(wěn)定性越強。”

行業(yè)媒體指出，茅臺酒提前實現千億銷售，根本原因在于市場依舊供需緊張。此外，面對市場需求的結構性變化，貴州茅臺高管團隊及時深入一線市場調研，打出了一套行之有效的線上線下“組合拳”，不僅提振了經銷商、投資者和市場的信心，也為中秋旺季搶抓大眾自飲、禮贈等新需求奠定了基礎。