經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 仇子明/文 近日，我去了江蘇泗洪縣調(diào)查當(dāng)?shù)馗呃J瀕臨崩盤的事件，同時也走訪了浙江多家手有閑錢并開展委托貸款業(yè)務(wù)的上市公司。所有的耳聞目測都驗證了一個“規(guī)律”，每當(dāng)銀根緊縮時，民間融資就開始泛濫。

先說江蘇泗洪，這是一個產(chǎn)業(yè)空心化的蘇中縣城，該縣的雙溝酒曾經(jīng)名震江蘇、洪澤湖大閘蟹也遠(yuǎn)近聞名，但如今雙溝酒已被收購，洪澤湖大閘蟹的品牌也被臨近的洪澤縣注冊。當(dāng)?shù)卣ㄒ灰詾楹赖谋闶堑禺a(chǎn)企業(yè)。一位縣官員告訴我，泗洪人開的地產(chǎn)公司多達(dá)174家，盡管沒有一家是全國聞名的明星地產(chǎn)公司，但泗洪人甚至將地產(chǎn)公司開到了山東、云南、甘肅乃至新疆。

泗洪縣，尤其是一個叫石集鄉(xiāng)的地方，可謂是全民皆貸，但隨著高利貸鏈條頂端的放貸人的“失蹤”，高利貸鏈條斷裂，參與者或血本無歸。我在石集鄉(xiāng)調(diào)研時，被當(dāng)?shù)氐拇迕窀嬷刨J人說服他們將血汗錢拿出來的理由是，這筆錢將用于地產(chǎn)開發(fā)，所以，他們信了。在村民們看來，地產(chǎn)是暴利的，甚至是肯定可以盈利的。

在浙江，香溢融通、ST波導(dǎo)、錢江生化等9家上市公司都將手上的閑錢用于委托貸款業(yè)務(wù)，而受貸的企業(yè)基本上都是房企，甚至連萊茵置業(yè)這樣的杭州地產(chǎn)上市公司，在兩次定向增發(fā)失敗后，也打算像同城上市公司杭州解百尋求資金支持。

萊茵置業(yè)的一位高管稱，不是公司的信譽(yù)不足以從銀行貸款，也不是銀行不愿意貸款，而是地產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控讓銀行給房企放款有種種限制。由此，急需用錢救急的房企才無可奈何地愿意承受“高利貸”。

在寧波，香溢融通年利率高達(dá)21.6%的委托貸款，房企照樣敢接盤。拋開風(fēng)險因素不談，受貸房企敢于承擔(dān)這樣的利率，說明對自身的資金回籠狀況以及未來盈利能力是有信心的。

ST波導(dǎo)的委托貸款年利率也攀升至18%。在手機(jī)主業(yè)業(yè)績增長下滑的狀態(tài)下，委托貸款所貢獻(xiàn)的利潤收入占達(dá)該公司近期財報的50%。

杭州一家上市公司的財務(wù)總監(jiān)和我交流時表示，其實由上市公司進(jìn)行委托貸款業(yè)務(wù)，其風(fēng)險的可控性相對較強(qiáng)，總比一些頂著“高利貸”旗號招搖撞騙的企業(yè)和個人要好得多。

的確如此，比如泗洪縣高利貸的騙局。

究其原因，除了宏觀經(jīng)濟(jì)銀根緊縮的大背景外，無論是個人的貪婪逐利，還是上市公司的“不務(wù)正業(yè)”，投資渠道的過于狹窄都是一個極為重要的動因。在泗洪縣，當(dāng)?shù)鼐用癯算y行存款外，基本沒有其他的投資渠道。在當(dāng)?shù)兀踔翛]有一家券商營業(yè)部，只有華泰證券等三個券商的遠(yuǎn)程交易點，也就是說，當(dāng)?shù)鼐用裣胪顿Y股市，得去外地開戶。而這樣一來，其在炒股過程中的各種手續(xù)費、稅收，縣政府將落不到一個子兒。

ST波導(dǎo)的高層在和我交流時也坦誠地說，不是公司想靠委托貸款賺錢，作為一個制造業(yè)企業(yè)，波導(dǎo)手上有錢，但找不到合適的盈利項目以尋求企業(yè)新的盈利增長點。

上海某銀行總行一位負(fù)責(zé)委托貸款業(yè)務(wù)的最高負(fù)責(zé)人認(rèn)為，無論是民間涉及到個人的高利貸還是上市公司的不務(wù)正業(yè)，充當(dāng)影子銀行的角色，其“存在”就有一定的“合理性”。宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，一定滯后于民間資金流動的靈敏性。

遺憾的是，泗洪縣的民間高利貸崩盤了，甚至出現(xiàn)了命案，上市公司的委托貸款也出現(xiàn)了收不回來或者逾期才能收回的局面——為此買單的，其實不僅僅是公司本身，還有廣大的中小股東。

民間融資并不是一個特有的現(xiàn)象，中國當(dāng)代近30多年的金融史告訴我們，每當(dāng)銀根緊縮時，民資高利貸就會如暗涌一般。如何提前防范風(fēng)險，或許是政府決策者不得不查的當(dāng)務(wù)之急。待得資金斷了，政府再亡羊補(bǔ)牢，受損的不但是（有貪婪動機(jī)）的公民，更是政府的公信力和風(fēng)險防控能力。