經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 李沁 設(shè)立北京證券交易所（以下簡稱“北京證券交易所”）的重磅消息引發(fā)市場各方關(guān)注，公募基金也不例外。

“我們肯定是積極參投，不過目前還沒有具體的規(guī)劃，在等待進(jìn)一步的政策出臺。”一家大型公募基金從業(yè)人員如是說。

公募基金與新三板的淵源始于2020年，歷經(jīng)一年的發(fā)展，目前已有19只公募基金產(chǎn)品參投新三板精選層。行業(yè)人士認(rèn)為，北京證券交易所的成立將給投資新三板精選層的公募提供更多的標(biāo)的、更好的流動性以及更高的關(guān)注度，未來會有更多公募把新三板精選層（北京證券交易所之組建基礎(chǔ)）列在投資范圍里面。

證監(jiān)會表示，將進(jìn)一步深化新三板改革，以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所，進(jìn)一步提升服務(wù)中小企業(yè)的能力，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為，北京證券交易所的成立將更考驗(yàn)基金公司選股能力；整體而言利好市場，但具體計(jì)劃仍需等待政策落地。

新三板公募基金這一年

2019年10月，伴隨著新三板全面深化改革的啟動，公募市場逐漸開啟了參投新三板精選層股票的新征程。

2020年4月17日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》，根據(jù)《指引》，公募基金（股票基金、混合基金及中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他基金）可投資新三板精選層股票。此前，公募基金產(chǎn)品只能通過專戶產(chǎn)品形式參投新三板市場，最低認(rèn)購金額為100萬元，性質(zhì)上仍屬私募產(chǎn)品。

同年6月3日晚間，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）公告稱，首批新三板公募基金產(chǎn)品注冊已獲證監(jiān)會同意注冊，分別屬于華夏基金、南方基金、匯添富基金、富國基金、萬家基金和招商基金。6月10日，首批5只新三板公募基金發(fā)售，部分基金產(chǎn)品一日售罄。

2020年7月27日，新三板精選層正式設(shè)立并開市交易，32家首批掛牌企業(yè)集體晉層。

而后，隨著多家公募基金的參與，最終形成了19只基金產(chǎn)品參投新三板精選層的情況。

當(dāng)時(shí)，公募行業(yè)人士紛紛認(rèn)為，有了公募基金的加持，新三板精選層企業(yè)的流動性得以加快，同時(shí)，對無法參投的個(gè)人投資者亦是機(jī)會。

從整個(gè)板塊層面來看，華興證券（香港）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟認(rèn)為，目前合格投資者超過170萬戶，相比2019年年末總戶數(shù)增長超過6倍。伴隨著投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化和豐富、專業(yè)投資者隊(duì)伍不斷擴(kuò)大、QFII和RQFII投資新三板掛牌股票獲得推進(jìn)，新三板市場的價(jià)值投資理念、長期投資理念、投資者和掛牌公司的信心、流動性水平和國際化水平都得到了鞏固和提升。

時(shí)間轉(zhuǎn)至2021年，9月2日晚，習(xí)近平總書記在2021年中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會全球服務(wù)貿(mào)易峰會進(jìn)行致辭時(shí)宣布，將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。9月5日，北京證券交易所發(fā)布《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（征求意見稿）、《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》（征求意見稿）和《北京證券交易所會員管理規(guī)則（試行）》（征求意見稿）等業(yè)務(wù)規(guī)則。

在龐溟看來，設(shè)立北京證券交易所，代表了新三板改革從量變到質(zhì)變的瓜熟蒂落、水到渠成，證明了改革后新三板精選層的實(shí)踐檢驗(yàn)及其包容性、精準(zhǔn)度和適應(yīng)性受到市場各方普遍認(rèn)可。這既能推動不同特色和定位的市場和板塊持續(xù)健康發(fā)展，又能切實(shí)服務(wù)于創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有利于企業(yè)、尤其是專精特新中小企業(yè)更為高效、便利、快捷地獲得資本支持，借力資本市場實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

總體來看，北京證券交易所認(rèn)真考慮和契合創(chuàng)新型中小企業(yè)的若干特點(diǎn)，并吸收科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制的成功經(jīng)驗(yàn)，基本平移了原新三板市場精選層各項(xiàng)基礎(chǔ)制度，在基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)規(guī)則和制度建設(shè)上努力實(shí)現(xiàn)多元化、差異化和特色化。

龐溟認(rèn)為，從目前各方透露的信息來看，北京證券交易所將成為繼上交所、深交所之后第三家全國性證券交易場所，預(yù)計(jì)將在2021年底前正式開始交易，成為多層次資本市場體系的有機(jī)組成部分，形成相互補(bǔ)充、互為促進(jìn)的格局。期待北京證券交易所能真正實(shí)現(xiàn)其設(shè)立目標(biāo)，培育一批專精特新中小企業(yè)，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)的良性市場生態(tài)，科學(xué)合理地發(fā)揮分層價(jià)值篩選和價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，為優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)提供更多的金融資源和更好的直接融資成長路徑，實(shí)現(xiàn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展的高效支持，并暢通在多層次資本市場之間的紐帶作用，助力資本市場其他領(lǐng)域的改革與發(fā)展，在更大范圍上、在更深層次上推動釋放資本市場的活力和動力。

公募影響幾何？

一位基金業(yè)評價(jià)人士認(rèn)為，北京證券交易所的成立將給投資新三板精選層的公募提供更多的標(biāo)的、更好的流動性以及更高的關(guān)注度，未來會有更多公募把新三板精選層（北京證券交易所）列在投資范圍里面。

農(nóng)銀匯理基金分析認(rèn)為，將新三板精選層平移至北京證券交易所后，公募產(chǎn)品投資問題、保險(xiǎn)社保投入等生態(tài)問題將得到初步解決，新三板的關(guān)注度、機(jī)構(gòu)投資者占比均有望提升。

南方基金表示，將密切關(guān)注北京證券交易所的設(shè)立和相關(guān)上市企業(yè)情況，通過不斷加強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)基本面和上市企業(yè)的深入研究，結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，緊抓資本市場改革新機(jī)遇，關(guān)注產(chǎn)業(yè)成長空間，挖掘創(chuàng)新性中小企業(yè)的投資機(jī)會，積極布局。

博時(shí)基金亦提出，將發(fā)揮公司投研能力及產(chǎn)品創(chuàng)新能力，積極參與投資北京證券交易所上市企業(yè)。通過對經(jīng)濟(jì)基本面和上市企業(yè)的深入研究，結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，緊抓資本市場改革新機(jī)遇，聚焦新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，聚焦“專精特新”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

招商基金、工銀瑞信基金、嘉實(shí)基金等大型基金公司也紛紛表示未來將研究并參與其中。

不過，上述行業(yè)評價(jià)人士認(rèn)為，北京證券交易所的成立將更考驗(yàn)基金公司選股能力，因?yàn)槠渲胁环σ恍┎荒茉谥靼迳鲜械某砷L型公司。整體而言對市場利好，不過仍需等待政策落地。

龐溟提醒，考慮到北京證券交易所上市公司將是“更早、更小、更新”的創(chuàng)新型中小企業(yè)，投資者結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)偏好與滬深交易所有較大差異，預(yù)計(jì)對投資者將有更高的資格要求、專業(yè)投資要求和風(fēng)險(xiǎn)管理要求。