經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 黃蕾 12月13日，中國香港——科勒資本(Coller Capital)發(fā)表新一期《全球私募股權(quán)晴雨表》（以下簡稱“報告”），研究了全球102位私募股權(quán)基金投資者于2021年9月28日至11月9日的觀點。

報告主要提出了五大觀點：一是投資者認(rèn)為，社會壓力將促使私募股權(quán)行業(yè)自我調(diào)整；二是投資者認(rèn)為在投資組合公司更廣泛實行雇員激勵計劃有助提高私募股權(quán)投資回報；三是三分之一的亞太地區(qū)LP曾因為ESG理由拒絕承諾出資；四是投資者日漸將查看GP團隊人員的社交媒體賬號視作盡職調(diào)查的一部分；五是過半LP正努力提高其作為共同投資伙伴的吸引力。

具體來看，報告顯示，養(yǎng)老基金、保險公司與資產(chǎn)管理公司等私募行業(yè)的重要資金來源對私募股權(quán)投資模式深信不疑。接近百分之九十的LP認(rèn)為，大部分的中小型上市公司在發(fā)展過程中均可能受惠于私募基金持股。同時絕大部分的LP認(rèn)為，如正尋求上市的私營企業(yè)擁有私募基金背書，將會令投資者對其中短期發(fā)展前景持更正面態(tài)度。

盡管如此，LP也認(rèn)為私募行業(yè)需要繼續(xù)尋求發(fā)展。在大部分LP看來，單純的合法合規(guī)運作已經(jīng)不再足夠，而社會壓力將促使私募股權(quán)行業(yè)進行自我內(nèi)部調(diào)整。科勒資本首席投資官Jeremy Coller表示:“私募股權(quán)投資行業(yè)放任自流的日子已經(jīng)一去不返。私募股權(quán)行業(yè)的體量之大，已令社會無法忽略。私人投資市場的‘私人’屬性正不斷減弱，而我們需要決定如何回應(yīng)這一趨勢。”

幾乎一半的LP認(rèn)為，在投資組合公司更廣泛實行雇員激勵計劃有助提高私募股權(quán)投資回報。

報告顯示，不同區(qū)域的LP對環(huán)境、社會、企業(yè)管治(“ESG”)的取態(tài)各異，約三分之一的亞太地區(qū)LP與四分之一的北美LP曾因為ESG理由拒絕承諾出資，該比例在過去五年間均保持穩(wěn)定。但這一比例在歐洲LP間大幅增長，從2016-17年冬季版《晴雨表》的三分之一，增加至本期《晴雨表》的超過一半。然而，北美和亞太地區(qū)投資者對此的取態(tài)則未有顯著變化，分別保持在大約四分之一和三分之一的水平。

報告也發(fā)現(xiàn)，LP普遍預(yù)期私人投資市場將面臨更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管措施。大部分LP預(yù)計他們會在海外面對更多的監(jiān)管。另外，達(dá)一半的北美LP估計他們在其國內(nèi)市場面對的監(jiān)管措施會有所增加。

新冠疫情也為投資者執(zhí)行盡職調(diào)查的方式帶來了長遠(yuǎn)的改變。過去的18個月，將近一半的北美和歐洲LP向他們從未親身見面的普通合伙人(下稱“GP”)作出了首次出資承諾。大約三分之一的北美和歐洲LP指出他們在未來18個月內(nèi)也可能會這樣做。后者的比例在亞太地區(qū)投資者中也上升至50%。

盡管如此，這并不代表投資者盡職調(diào)查弱化了對個人的關(guān)注。有三分之二的LP指出，他們已經(jīng)開始或有意將查看GP團隊人員的社交媒體賬號作為調(diào)查的一部分。

網(wǎng)絡(luò)安全問題也受到了LP的重點關(guān)注。接近十分之一的LP說他們曾經(jīng)遭受過網(wǎng)絡(luò)攻擊(該比例較2017年夏季版《晴雨表》的數(shù)據(jù)增加接近一倍)。有三分之二的LP預(yù)估他們的機構(gòu)有可能在未來五年內(nèi)遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊。

當(dāng)投資組合所面臨的風(fēng)險增高，投資者也會采取相應(yīng)的行動。接近四分之三的LP計劃在未來數(shù)年內(nèi)要求其GP的管理公司進行網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險評估，同時近一半的LP計劃對其投資組合公司提出同樣的要求。

LP對共同投資的興趣也正不斷增長——過半LP稱他們正努力提高作為共同投資伙伴的吸引力。幾乎所有的LP都正努力加快他們的決策速度，同時近半數(shù)在通過其他方式加強自身的吸引力。