經濟觀察報 陳姍/文 2022年，國際現(xiàn)貨黃金價格高開低走，一季度因俄烏沖突推升避險情緒，疊加通脹預期，金價上沖至2070美元/盎司高點。隨后美聯(lián)儲于3月份開始逐步加息，緊縮預期之下，金價連續(xù)經歷七個月陰跌，并在第三季度觸及1614美元/盎司低點之后回升。截至12月29日，金價報約1808美元/盎司，全年累計下跌約21.12美元/盎司，跌幅為1.15％，幾近收復年內失地。

從市場表現(xiàn)來看，在年末美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩之時，金價敏銳做出反應，兩個月反彈幅度達10%。隨著加息進入末期，2023年黃金是否會迎來大幅上漲？

展望2023年，美聯(lián)儲加息路徑、美元表現(xiàn)、通脹數據和地緣政治局勢仍將是影響金價的核心因素。

目前，美聯(lián)儲已經進入加息放緩的貨幣政策邊際放松路徑中，這無疑給金價提供了支撐。不過，市場中不乏一些觀點認為，美聯(lián)儲預計仍將在一段時間內維持高利率政策，將對上半年金價上方空間形成壓制。

近期，隨著美國通脹數據開始顯示出見頂信號，市場對美聯(lián)儲將在2023年進一步放緩加息步伐乃至轉向的預期有所強化，這意味著實際利率和美元指數將見頂回落，對黃金行情改善起支撐作用。

另一方面，若美聯(lián)儲政策在2023年發(fā)生轉向，則意味著金價獲得了持續(xù)上漲的動力。現(xiàn)階段，相較于就業(yè)數據，通脹仍然是美聯(lián)儲最關注的經濟指標，因此未來的貨幣政策與后續(xù)的通脹預期變化密切相關。

不過，很多機構認為，美國目前的物價水平仍然很高，通脹壓力已從能源和食品價格向服務業(yè)蔓延，尤其是住房租金等剛性的通脹仍在。2023年能否將通脹拉回至美聯(lián)儲設定的2%目標，目前仍存疑。這也意味著，目前并不能看到2023年美聯(lián)儲貨幣政策有可能出現(xiàn)急轉彎的依據，尤其是在上半年。

只有當市場降息預期“東風”出現(xiàn)的時候，或許才是黃金真正開啟上漲的時刻。

2023年美國的通脹會回落到什么程度，美國經濟衰退程度幾何，以及美聯(lián)儲的高利率政策將維持多久，地緣政治會如何演變，這些因素目前都存在很大不確定性。不過，從目前來看，全球經濟持續(xù)放緩的前提下，美聯(lián)儲加息接近尾聲，2023年通脹會有所回落，都將對黃金市場情緒有所支撐。相比于2022年美聯(lián)儲持續(xù)激進加息，2023年國際黃金價格中樞大概率將高于2022年。