經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 姜鑫 “2022年極不平凡。”這是在3月30日舉行的業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽（601628.SH/2628.HK）董事長白濤介紹業(yè)績時開場的第一句話。

誠然，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升，人身險業(yè)仍處于深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型期，保險行業(yè)保費收入增速進一步放緩。作為壽險行業(yè)的頭部企業(yè)，中國人壽對此似乎有著更深入的“感觸”。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國人壽實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為320.82億元，同比下降36.8%；實現(xiàn)保費收入6151.90億元，同比下滑5%，但規(guī)模居行業(yè)首位；一年新業(yè)務價值360億元，同比下滑19.6%。

面對復雜環(huán)境下的成績單，白濤用“四穩(wěn)一進”來概括中國人壽2022年的經(jīng)營情況，即貢獻穩(wěn)、發(fā)展穩(wěn)、地位穩(wěn)、安全穩(wěn)以及改革進。數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國人壽新單保費為1847.67億元，同比上升5.1%；公司總資產(chǎn)、投資資產(chǎn)雙雙突破5萬億元，其中總資產(chǎn)達5.25萬億元，投資資產(chǎn)達5.06萬億元。

中國人壽的管理層在業(yè)績發(fā)布會上對未來的發(fā)展充滿信心，在白濤看來，行業(yè)復蘇加快進行，社會生產(chǎn)活動恢復正常狀態(tài)，消除了行業(yè)發(fā)展的不確定性。

在券商分析師的研究報告中，多數(shù)研報都對中國人壽給出了買入和增持評級，這或許意味著保險行業(yè)發(fā)展或?qū)⒂瓉硇碌淖兓匀ツ晁募径纫詠恚ｋU指數(shù)已經(jīng)累計上漲了40%。

“我職業(yè)生涯中較為艱難的一年”

“2022年很難，在我的（整個）職業(yè)生涯中都是比較難的一年”，談及2022年的發(fā)展，白濤如是感慨，“以前年份是負債端困難的時候，資產(chǎn)端還可以，資產(chǎn)端難的時候負債端恰恰又上升。去年不然，去年是兩端承壓，這種情況在歷史上是很罕見的”。

在白濤看來，2022年的艱難主要體現(xiàn)在幾個方面：首先，行業(yè)保費的增長速度處在歷史上的低位。1980年到現(xiàn)在40多年來，行業(yè)保費絕大部分年份保持了兩位數(shù)的增長，去年增速是2.8%，處在較低的水平；其次，行業(yè)新單價值率處在低位。不管是價值的規(guī)模，還是價值率從最近三年來的上市險企披露的數(shù)據(jù)來看都處于下降的趨勢。第三，投資收益情況（不樂觀）。去年十年國債期的收益率2.8%，處在歷史低位，基于此，行業(yè)的投資收益率也是處在較低水平，行業(yè)平均投資收益僅為3.76%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年中國人壽壽險公司實現(xiàn)壽險業(yè)務總保費4856.42億元，同比增長0.9%，其中首年業(yè)務1052.9億元，同比下滑21.2%；續(xù)期業(yè)務3803.5億元，同比下滑3.6%；健康險業(yè)務總保費為1153.29億元，同比下滑4.4%；意外險業(yè)務總保費為142.19億元，同比下滑13.3%。2022年，人身險業(yè)深度調(diào)整仍在持續(xù)，發(fā)展整體承壓。

分渠道來看，中國人壽個險板塊總保費為4924.39 億元，同比下降3.3% ，其中，續(xù)期保費為3928.49億元，同比下降3.7%。首年期交保費為815.08億元，同比保持穩(wěn)定，十年期及以上首年期交保費為417.96億元，同比增長0.5%。2022年，個險板塊一年新業(yè)務價值為333.33億元，同比下降22.4%，首年年化保費口徑新業(yè)務價值率為33.0%，同比下降9.2個百分點。截至2022年底，中國人壽個險銷售人力為66.8萬人，其中，營銷隊伍規(guī)模為43.0萬人，收展隊伍規(guī)模為23.8萬人。

個險負增長的同時，銀保渠道保費帶動了中國人壽業(yè)績的增長。報告期內(nèi)，中國人壽銀保渠道總保費達634.15億元，同比增長28.6%。首年期交保費為148.79億元，同比下降7.6%；躉交保費119.4億元，而去年同期僅為1300萬元。

祭出“八大工程”

自去年四季度以來，保險指數(shù)已經(jīng)累計上漲40%以上，這或許意味著保險行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢將發(fā)生改變。其實，就在今年前三個月，行業(yè)復蘇已經(jīng)開始出現(xiàn)。

白濤表示，社會生產(chǎn)活動恢復正常狀態(tài)，消除了行業(yè)發(fā)展的不確定性。這些年，保險行業(yè)轉(zhuǎn)型加快，保險公司加快以客戶為中心建設，例如在保險+健康管理、保險+養(yǎng)老服務的管理方面延伸速度很快；行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型速度也在加快，疫情倒逼數(shù)字化的轉(zhuǎn)型加快。此外，銷售隊伍職業(yè)化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型效果明顯，雖然銷售隊伍總量減少，但銷售隊伍中的核心骨干和基本人均產(chǎn)能穩(wěn)定，為行業(yè)的回升奠定了基礎。此外，銀保渠道貢獻度在提高。

也正因為此，白濤直呼，“我對未來人身險市場充滿信心，對2023年中國經(jīng)濟發(fā)展充滿信心，也對2023年及以后中國人壽的業(yè)績增長充滿信心，根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律來看，未來保險需求會有較大上升，尤其是對于壽險的需求，而保險需求需要保險公司來提供。”

展望2023年，白濤表示，公司高質(zhì)量發(fā)展面臨三大重要機遇期：一是，宏觀經(jīng)濟長期向好的重要戰(zhàn)略機遇期；二是，壽險業(yè)結(jié)構(gòu)性增長的加速期；三是，中國人壽綜合優(yōu)勢加速轉(zhuǎn)化的紅利期。

中國人壽總裁趙鵬則在業(yè)績發(fā)布會上詳細介紹了公司近兩年的重點工作。他表示，公司2023年確定了18字經(jīng)營策略——穩(wěn)增長、重價值、優(yōu)結(jié)構(gòu)、強隊伍、推改革、防護性。“我們的內(nèi)部邏輯還是非常清晰的，一是通過新單業(yè)務增長來實現(xiàn)總保費的穩(wěn)定增長，再就是加強資產(chǎn)負債管理。從目前看來執(zhí)行效果是比較好的。”

如何通過改革提升發(fā)展動力，拓寬發(fā)展空間，尋找新的增長點，趙鵬表示，中國人壽提出了八大工程，八大工程與鼎新工程是一脈相承的，2019年的“鼎新工程”重點是在于組織架構(gòu)的調(diào)整、經(jīng)營模式的變革，通過三年多時間的改革，“鼎新工程”改革取得了非常突出的成效，在未來我們要搶抓新的發(fā)展機遇，推動公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，通過“八大工程”，加大在重點領域的改革和推進。

據(jù)了解，八大工程以“黨建引領筑基工程”為統(tǒng)領，以“人才建設固本工程”為支撐，以“銷售渠道強體工程”“綜合營銷聚力工程”“客戶經(jīng)營金山工程”“政企合作民心工程”“健康養(yǎng)老生態(tài)工程”為主體，以“金融科技數(shù)字化工程”為基礎，深入實施基礎再造和難點攻關，積極瞄準新客群、新模式、新能力，全面升級公司發(fā)展動能，加快質(zhì)量變革、效率變革、動力變革。

在談及“健康養(yǎng)老生態(tài)工程”中的養(yǎng)老領域業(yè)務計劃時，趙鵬表示，今年將親自掛帥，推進健康養(yǎng)老生態(tài)工程建設。通過大健康大養(yǎng)老，更好地吸引和服務客戶。“公司前期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，客戶特別是高凈值客戶，對健康和服務的需求非常巨大。”

未來在養(yǎng)老方面的布局，中國人壽將以城市中心區(qū)域的養(yǎng)老公寓或者機構(gòu)養(yǎng)老為主，以此前已布局的郊區(qū)機構(gòu)養(yǎng)老（包括天津、蘇州、三亞等地已經(jīng)布局的養(yǎng)老機構(gòu)）、居家養(yǎng)老和社區(qū)養(yǎng)老為輔，形成“一主多輔”的大養(yǎng)老服務供給體系。希望通過一兩年的時間，在20-30個中心城市形成養(yǎng)老服務供給能力。

權(quán)益方面重點做“三維組合”

2022年，中國人壽實現(xiàn)總投資收益1877.51億元，總投資收益率為3.94%。考慮當期計入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動凈額后，綜合投資收益率為1.92%，這一成績單優(yōu)于行業(yè)平均水平。

年報顯示，截至2022年12月31日，中國人壽壽險公司投資資產(chǎn)達50649.8億元，較2021年底增長7.4%。主要投資品種中債券配置比例由2021年底的48.20%提升至48.54%，定期存款配置比例由2021年底的11.23%變化至9.59%，債權(quán)型金融產(chǎn)品配置比例由2021年底的9.41%變化至8.98%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由2021年底的8.75%提升至11.34%。

談及2022年投資業(yè)績以及2023年展望，中國人壽副總裁劉暉表示，我們今年開局的優(yōu)勢在于，在2022年市場下跌的低位開展了中長期布局，為今年的中長期收益做好了儲備。

展望2023年，劉暉認為當前中國經(jīng)濟整體呈現(xiàn)出復蘇的態(tài)勢，企業(yè)盈利和融資需求在逐漸改善，市場的風險偏好在回升。在中國當前擴內(nèi)需、穩(wěn)增長的宏觀政策推動下，預計利率中樞會小幅上行，股市也存在結(jié)構(gòu)性機會。2023年依然會堅持資產(chǎn)負債匹配的基礎上，根據(jù)長期投資者的定位做好長期投資、穩(wěn)健投資，同時實現(xiàn)長期穩(wěn)定的投資收益。

對于2023年具體的品種配置，劉暉表示，會進一步根據(jù)市場情況做好相關的配置，首先是在固收方面，將做強固收底倉，重點是提升票息收益和資產(chǎn)久期。如果利率中樞會小幅上行，將把握利率高位，對于長久期、低風險的利率債會應配盡配，同時競爭性地去配置信用類品種，持續(xù)鞏固基礎配置。

第二，在權(quán)益投資方面將做穩(wěn)權(quán)益投資，統(tǒng)籌好收益增強和波動管理。今年重點是控制總體風險敞口，更加注重中長期的配置，同時發(fā)揮好投資管理人的差異化布局，在權(quán)益內(nèi)部會設置均衡化的配置。今年比較大的一個特點是會在權(quán)益方面重點做“三維組合”：一是交易盤股票；二是偏股型基金；三是高股息股票。通過“三維組合”，特別是將加配高股息股票，提升整個收益的同時最重要的是降低波動性，增加安全墊。

第三，關于另類投資方面。將做優(yōu)另類投資品種，增加多元化、分散化的配置，特別是會加大期間有穩(wěn)定現(xiàn)金流的另類投資品種的配置，通過這樣的配置能夠讓組合更有韌性。

劉暉稱，“當前，國家也非常鼓勵另類投資，特別是公募REITs的推出，所以2023年我們也會繼續(xù)創(chuàng)新Pre-REITs產(chǎn)品以及‘固收+’產(chǎn)品，通過這樣一些產(chǎn)品布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)勢賽道，特別是增加相關性比較低，能夠抵御波動、穿越周期的實物資產(chǎn)。在劉暉看來，這些實物資產(chǎn)生逢其時，趕上今年公募REITs一直在擴募、擴品種，當前消費類的基礎設施也列入了公募REITs的范圍。”

劉暉還談及了港股的投資。在她看來，經(jīng)過連續(xù)兩年的大幅下跌，目前港股估值偏低。在中國經(jīng)濟復蘇支撐下，企業(yè)的基本面向好，隨著市場信心的恢復，港股吸引力提升，將持續(xù)通過港股通等手段來豐富港股配置，特別是一些高股息股票的配置。