數(shù)據(jù):美國4月未季調(diào)CPI同比升4.9%,預(yù)期升5%,前值升5%;環(huán)比為0.4%,持平于預(yù)期。核心CPI同比為5.5%,符合預(yù)期,低于前值的5.6%,環(huán)比為0.4%,符合預(yù)期,持平于前值。
CPI分項中食品價格與能源服務(wù)價格的同比增速不同程度回落。數(shù)據(jù)顯示,4月食品價格增速為7.7%(前值8.5%),其中肉禽魚蛋價格增速由前值的4.3%回落至2.8%,水果蔬菜價格從2.5%放緩至2%,非家庭食品價格增速由前值的8.8%回落至8.6%。能源價格增速回升至-5.1%(前值-6.4%),其中能源商品增速同比從前值的-17%回升至-12.6%,能源服務(wù)增速同比由前值的9.2%回落至5.9%。
核心CPI同比增速由核心商品價格貢獻(xiàn)。分項數(shù)據(jù)顯示,4月核心商品價格增長2%(前值1.6%),二手車價格增長-6.6%(前值-11.2%),新車價格增長5.4%(前值6.1%)。核心服務(wù)價格增長6.8%(前值7.1%),主要住所租金增速為8.8%(前值為8.8%)、醫(yī)療保健價格增速為0.4%(前值為1%)。
本月通脹三大看點(diǎn):1)經(jīng)過長時間的回調(diào),二手車價格反彈。除了同比跌幅大幅收窄之外,環(huán)比增速也從前值的-0.9%轉(zhuǎn)正至4.4%,帶動本月核心商品價格回暖;2)居所同比和環(huán)比增速均有所放緩,或意味著住房租金的高點(diǎn)顯現(xiàn)。其中自有房等價租金同比增速回升,但是環(huán)比持平于前值,疊加主要住所租金同比持平于前值,不僅促使整個居所價格的環(huán)比從前值的0.6%放緩至0.4%,也推動核心服務(wù)價格增速放緩;3)和勞動力市場相關(guān)的價格粘性較強(qiáng)。4月娛樂服務(wù)、教育通信和其他個人服務(wù)同比增速不同程度走高。
從貨幣政策來看,通脹低于預(yù)期,坐實美聯(lián)儲6月確定停止加息的決定。FedWatch顯示6、7月份停止加息的概率分別為81%和61%,雖然之前克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行顯示4月美國1年期通脹預(yù)期也從前值的2.07%反彈至2.64%,但是本月整體通脹低于預(yù)期或提振市場情緒。往后看,短期美國信貸市場的收緊、5月能源價格的回落以及基本面放緩的趨勢下,美聯(lián)儲按兵不動,維持觀望態(tài)度是最保險選擇。中期來看,市場對于降息預(yù)期較為樂觀,核心通脹的粘性較高對通脹預(yù)期管理的約束較大,除非美國經(jīng)濟(jì)快速進(jìn)入深度衰退,否則過早降息對通脹的提振將大于對基本面的正面影響。
數(shù)據(jù)公布后,10年期美債收益率和美元指數(shù)有所回落、美股期貨和黃金價格大幅上行。短期10年美債收益率維持區(qū)間內(nèi)震蕩,一方面收益率上行受基本面約束,但是另一方面收益率的下行則需要通脹大幅回落,美債收益率仍需時間來確定更為明確的下行方向。
風(fēng)險提示:全球衰退超預(yù)期,美聯(lián)儲加息超預(yù)期。
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