經濟觀察網 記者 洪小棠 隨著今年以來A股市場賺錢效應減弱，量化私募由于業(yè)績表現整體跑贏主觀投資正在進入投資者視野。

根據私募排排網數據顯示，今年以來，量化多頭產品整體超額收益為5.54%，實現正超額收益占比全部量化多頭產品的87.23%，高于同期主觀私募3.57%的平均收益。

由于量化私募相對突出的超額表現，在私募基金整體發(fā)行市場低迷時，量化私募產品備案熱情不減，7月份量化私募產品共計備案265只，占備案產品總量的34.15%。

整體與分化

今年以來，量化私募整體超額收益較為亮眼。

根據私募排排網數據顯示，在646家量化私募中，有538家的前7個月整體業(yè)績表現較為突出，其中有業(yè)績記錄的916只量化多頭產品，今年來整體超額收益為5.54%，同期主觀私募平均收益為3.57%。

在上述916只量化多頭產品中，有799只量化多頭產品實現正超額，占比為87.23%。

實現正超額的量化多頭產品中，有包括逸信臻源指數增強一號、格林頓持盈價值、或恪知行智維3號等11只產品今年來超額收益超過20%；包括思勰投資股票量化精選2期、工場量子復利、寬德金選中證500指數增強6號等126只產品超額介于10%-20%之間，還有包括衍復優(yōu)享中證1000指數增強二號、天算指數增強2號和量銳指數增強1000一號等365只產品超額介于5%-10%之間。

不過，也有117只量化多頭產品今年以來錄得未能帶來正超額，其中關天安遠一號增長型今年以來在同類產品中收益墊底，今年以來收益率為-25.08%。寶方精選穩(wěn)健一號、翼融曦策和寧均衡一號及英特力-歌斐1號今年來收益率均低于-20%。

此外，截至7月底，在百億私募機構中，相聚資本旗下相聚量化全天候一期和相聚量化指數彈性一期今年來收益率均低于-10%。而在百億量化私募機構中，上海天演旗下的天演高節(jié)年內錄得了負超額，收益率為-1.31%。

在各類量化多頭細分產品中，中證1000指增產品今年來表現最佳，有業(yè)績記錄的147只中證1000指增產品今年來整體超額收益為7.78%，高于量化多頭產品的整體超額收益。其中128只中證1000指增產品實現正收益，占比為87.07%。

中證500指增產品整體超額表現緊隨其后，有業(yè)績記錄的393只中證500指增產品今年來整體超額收益為5.45%，其中359只產品實現正超額，占比為91.35%。

滬深300指增產品和空氣指增產品整體超額表現在量化多頭產品中處于中等水平。有業(yè)績記錄的46只滬深300指增產品和292只空氣指增產品今年來整體超額收益依次為5.09%和4.84%，實現正超額的產品數量分別為42只和238只，占比依次為91.30%和81.51%。

雖然空氣指增產品整體表現并不算突出，但該策略產品中有不少超額收益較高的產品，其中7只產品超額收益超20%，50只產品超額收益介于10%-20%之間，88只產品超額收益介于5%-10%之間，分別占到總量的63.64%、39.68%、24.11%。

對于部分空氣指增產品獲得的較高超額收益，一位私募量化創(chuàng)始人對經濟觀察網記者表示，空氣指增可以通過AI模型選擇認為收益最好的股票，不用管是藍籌還是小盤。在這種風格輪動加快的環(huán)境下，它可以抓住相對短的趨勢行情，從而捕捉到更多的機會。

作為基于對個股收益預測為底層模型，不會做風格與板塊的擇時，而是會自發(fā)地挑選更有上漲潛力的一籃子股票，其中可能包含當下熱點板塊，但這極考驗管理人的阿爾法捕捉勝率。

不過，該量化私募創(chuàng)始人也表示，全市場量化選股收益彈性大的同時波動也大，收益來源比指增分散，需要持續(xù)積累，拉長業(yè)績區(qū)間才能看到其產品優(yōu)勢。

值得一提的是，量化多頭的其他指增產品整體超額表現墊底，有業(yè)績記錄的38只其他指增產品今年來整體超額收益為4.22%，遠低于其余各類指增產品的整體超額表現。其中32只產品實現正超額，占比為84.21%。

發(fā)行“放量”

在私募基金整體發(fā)行市場陷入低迷時刻，投資者選擇將目光投向量化私募。

根據中國證券投資基金業(yè)協會公布的數據顯示，7月新備案的私募證券基金產品僅795只，環(huán)比今年1月產品備案數量2270只下滑近七成，創(chuàng)下年內私募發(fā)行新低。整體發(fā)行疲弱情況下，7月份量化私募產品共計備案265只，占備案產品總量的34.15%。其中，衍復投資、穩(wěn)博投資和寬德分別以21只、19只、13只位居總量前三名。

從產品發(fā)行規(guī)模上看，中證1000指數增強、國證2000指數增強等中小市值量化多頭產品獲得各機構的積極布局。

根據朝陽永續(xù)最新監(jiān)測顯示，截至7月21日，國內50億元以上規(guī)模量化管理人旗下中證1000量化指增產品，年內絕對收益率多數超10%，相對于滬深300、中證500指增主流產品的業(yè)績明顯領先。

對于中證1000等中小市值指增產品優(yōu)劣勢，蒙璽投資稱，隨著近兩年量化多頭產品受到渠道和投資者更多青睞，越來越多的私募管理人布局逐漸多元化。例如，從過往的中證500指增、中證1000指增，逐步發(fā)展到今年重點研發(fā)布局國證2000指增、萬得小市值指增、科創(chuàng)50指增等偏小市值的量化多頭產品。

“不同客戶存在不同的配置需求。對于私募管理人而言，多元化的產品布局可以捕捉不同行情的超額收益機會，為投資者帶來更豐富的收益。”蒙璽投資進一步表示。

不過記者了解到，也有部分量化私募機構表示，目前仍主要布局在量化多頭產品，其中空氣指增是主要的布局方向，沒有打算發(fā)力中小市值指增。

前述私募創(chuàng)始人也認為，今年以來，A股市場呈現風格輪動加快且持續(xù)性不強特征，作為全市場選股的空氣指增更適合當下市場，捕捉更多投資機會的可能。