經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 減持新規(guī)實(shí)施已滿一個(gè)月,為落實(shí)證監(jiān)會規(guī)范股份減持行為的監(jiān)管要求,9月26日晚間,滬深交易所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱“通知”),進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為。明確了二級市場減持的范圍,破發(fā)、破凈或者分紅不達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn),以及增加了大宗交易預(yù)披露要求。
同時(shí),北交所宣布修訂了《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第8號——股份減持和持股管理》。明確不得減持情形,除破發(fā)、破凈情形外,增加上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù),控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持。
二級市場減持,是指控股股東、實(shí)際控制人通過集中競價(jià)交易或者大宗交易減持股份。
證監(jiān)會8月27日發(fā)布減持新規(guī)一個(gè)月后,效果立竿見影。從8月27日至9月27日,一個(gè)月內(nèi)有超過百家公司發(fā)布的公告中明確提及股東提前終止減持計(jì)劃。
細(xì)化減持新規(guī)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)
8月27日,證監(jiān)會對股份減持提出新的明確要求。上市公司存在破發(fā)、破凈情形,或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的,控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。控股股東、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行;上市公司披露為無控股股東、實(shí)際控制人的,第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。
同時(shí),從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量,引導(dǎo)其根據(jù)市場形勢合理安排減持節(jié)奏;鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長股份鎖定期。
此次滬深交易所發(fā)布通知中進(jìn)一步明確細(xì)化了破發(fā)、破凈以及分紅不達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)。
根據(jù)滬深交易所披露,破發(fā)是指,減持計(jì)劃公告前20個(gè)交易日中的任一日股票收盤價(jià)低于首次公開發(fā)行時(shí)的股票發(fā)行價(jià)格。股票收盤價(jià)以首次公開發(fā)行日為基準(zhǔn)向后復(fù)權(quán)計(jì)算。
破發(fā)情形下不得通過二級市場減持的要求,適用于上市公司首次公開發(fā)行時(shí)的控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人。
破凈是指,減持計(jì)劃公告前20個(gè)交易日中的任一日股票收盤價(jià)低于最近一個(gè)會計(jì)年度或者最近一期財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)。股票收盤價(jià)以最近一個(gè)會計(jì)年度或者最近一期財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告資產(chǎn)負(fù)債表日為基準(zhǔn)分別向后復(fù)權(quán)計(jì)算。
分紅不達(dá)標(biāo)判斷標(biāo)準(zhǔn)為:最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或者累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤的30%,以最近三個(gè)已披露經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告的會計(jì)年度為基準(zhǔn),但凈利潤為負(fù)的會計(jì)年度不計(jì)算在內(nèi)。
關(guān)于破發(fā)、破凈的減持規(guī)范標(biāo)準(zhǔn),北交所與滬深交易所要求一致:上市公司控股股東、實(shí)際控制人計(jì)劃通過北交所集中競價(jià)交易或大宗交易減持其所持有的本公司股份的,在首次披露減持計(jì)劃時(shí),不得存在下列情形:第一,最近20個(gè)交易日內(nèi),上市公司任一交易日股票收盤價(jià)低于其公開發(fā)行股票并上市的發(fā)行價(jià)格;第二,最近20個(gè)交易日內(nèi),上市公司任一交易日股票收盤價(jià)低于最近一個(gè)會計(jì)年度或者最近一期財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)。
滬深交易所表示,控股股東、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人減持股份比照本通知執(zhí)行;上市公司披露為無控股股東、實(shí)際控制人的,第一大股東及其實(shí)際控制人、一致行動(dòng)人減持股份比照本通知執(zhí)行。
新規(guī)效果立竿見影
減持新規(guī)實(shí)施已滿一個(gè)月,數(shù)據(jù)顯示,上市公司重要減持規(guī)模縮減,減持新規(guī)效果立竿見影。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),從8月27日至9月27日,上市公司重要股東凈減持規(guī)模為68.71億元,相比去年同期的362.51億元縮減近81%。
此外,Wind數(shù)據(jù)顯示,自2023年8月28日減持新規(guī)發(fā)布至今,有超過百家公司發(fā)布的公告中明確提及股東提前終止減持計(jì)劃,或承諾六個(gè)月內(nèi)不減持所持有的公司股票。
此前,8月27日晚間祭出進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為新規(guī)之后,9月份以來,我樂家居(603326.SH)、東方時(shí)尚(603377.SH)、西測測試(301306.SZ)接二連三頂風(fēng)減持觸碰“紅線”,監(jiān)管部門重拳出擊進(jìn)行處罰。
一位券商人士向記者表示,在大股東減持背后,可以產(chǎn)生巨大套現(xiàn)財(cái)富效應(yīng)。上市公司增發(fā)、配股所得資金流入上市公司,而大股東減持則是資金流入個(gè)人,是流出股市。這極大地刺激了上市公司股東盡快通過減持變現(xiàn)的動(dòng)機(jī)。
根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù),2023年上半年,A股重要股東增持金額合計(jì)395.75億元,重要股東減持金額合計(jì)2106.37億元,上半年重要股東凈減持金額為1710.62億元。2022年全年,A股股東凈減持金額為3310.85億元。
東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示,從2013年至今,十年間,A股大股東每年均呈現(xiàn)出凈流出的情況。尤其近三年以來,大股東減持凈流出規(guī)模不斷創(chuàng)新高。
對于違規(guī)減持后續(xù),滬深交易所表示,將進(jìn)一步加強(qiáng)減持行為監(jiān)管力度:一是完善減持信息披露監(jiān)管,提高減持信息披露透明度,對于減持預(yù)披露公告,要求充分說明是否符合減持條件;二是加強(qiáng)減持行為監(jiān)控,強(qiáng)化交易監(jiān)管,及時(shí)發(fā)現(xiàn)違規(guī)減持行為;三是及時(shí)采取監(jiān)管措施,對于涉嫌違規(guī)的情形,第一時(shí)間采取發(fā)函問詢、電話提醒等措施,查實(shí)涉及違規(guī)的,從快從嚴(yán)實(shí)施紀(jì)律處分。
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