10月6日，深圳市天圖投資管理股份有限公司（“天圖投資”，1973.HK）在香港交易所主板掛牌上市。本次上市，天圖投資共募資11.26億港元，成為2023年以來截至目前港股主板已上市企業(yè)中募資總額排名第5的企業(yè)。

上市當天，天圖投資的董事長王永華表示：“作為中國領(lǐng)先的私募股權(quán)投資機構(gòu)，天圖投資一直致力于推動中國消費品牌和企業(yè)發(fā)展，站在新的起點，我們將以本次港股上市為契機，持續(xù)尋求科技進步和消費變遷帶來的投資機會，以期為廣大投資者帶來長期可持續(xù)的回報。”

截至今年一季度，天圖累計投資222家公司，包括餐飲、服裝、醫(yī)療保健等在內(nèi)的180家消費領(lǐng)域公司，以及42家其他行業(yè)公司（如生物技術(shù)、科技行業(yè)），投資案例包括周黑鴨、中國飛鶴、奈雪的茶、小紅書、茶顏悅色、萬物新生、百果園等知名消費企業(yè)。

王永華曾公開表示，天圖投資在香港上市本身也非常不易，希望能帶個頭，探索出一條創(chuàng)投企業(yè)的上市之路。

本土創(chuàng)投企業(yè)上市不易，天圖成功登陸港股資本市場，為行業(yè)發(fā)展提供了寶貴的經(jīng)驗，值得深入探究。

本土創(chuàng)投機構(gòu)上市探索

天圖投資創(chuàng)始于2002年，是中國首家專注于消費領(lǐng)域的創(chuàng)投機構(gòu)。招股書顯示，公司的業(yè)務(wù)主要包括為機構(gòu)投資者及高凈值人士管理資本，并通過其在管基金及直接使用的自有資金進行投資。據(jù)其官網(wǎng)介紹，天圖投資的基金投資者主要由知名跨國企業(yè)及金融機構(gòu)、政府引導(dǎo)基金等機構(gòu)投資者及高凈值人士組成。截至2023年3月31日，該公司管理的總資產(chǎn)達到255億元。除了管理的基金外，天圖投資亦管理公司的自有資金，并進行直接投資以尋求最佳回報。

事實上，海外創(chuàng)投機構(gòu)上市并非新鮮事。一些海外私募巨頭如黑石、KKR、TPG等早在多年前就已登陸資本市場。近年來本土創(chuàng)投企業(yè)也在積極探索上市的可能性。

天圖投資作為率先成功登陸港股資本市場的本土創(chuàng)投機構(gòu)，此次上市在一定程度上為中國創(chuàng)投行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。走向資本市場作為資金募集的一種途徑，為創(chuàng)投機構(gòu)提供深入發(fā)展機會的同時，也為其挖掘優(yōu)質(zhì)初創(chuàng)企業(yè)提供了助力。

公開資料顯示，天圖投資憑借其多年來對消費行業(yè)及消費者的深入洞察，成功發(fā)現(xiàn)并投資了一眾知名消費品牌。

根據(jù)灼識咨詢調(diào)研，2020年至2022年，以投資案例數(shù)量計，天圖投資在所有專注消費領(lǐng)域的私募股權(quán)投資機構(gòu)中排名領(lǐng)先。

截至2023年3月31日，天圖投資累計投資180家橫跨不同垂直領(lǐng)域的消費領(lǐng)域公司，其中121家公司于A輪或更早輪次開始投資。

比如，2010年，天圖以5800萬元獲得周黑鴨10%的股權(quán)，領(lǐng)投其第一輪融資。2012年，周黑鴨開啟第二輪融資，天圖以3000萬元對價獲得1.76%股權(quán)。直至周黑鴨于2016年上市，天圖投資表示，其獲得的收益超過了20倍。

對于天圖投資來說，周黑鴨的案例并非個例。截至2023年3月31日，從開始投資算起，天圖投資約有35%的投資組合公司已實現(xiàn)估值翻番。

在退出方面，天圖投資尋求能夠從被投公司增長所產(chǎn)生的價值增值中實現(xiàn)高回報。基于此理念，天圖投資更關(guān)注被投公司長期發(fā)展?jié)摿Γ穷l繁跟蹤資本市場的波動并僅為了市場狀況衍生的套利機會而作出退出決策。資料顯示，截至2023年3月31日，天圖投資在管基金實現(xiàn)了16.0%的平均內(nèi)部收益率。

招股書顯示，在過去的2020年、2021年和2022年三個財政年度，就持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)而言，天圖投資分別錄得總收入及投資收益凈額為人民幣1,195.2百萬元、人民幣495.2百萬元及人民幣423.2百萬元。自2015年至2022年，天圖投資的資產(chǎn)管理規(guī)模以19.5%的年復(fù)合增長率持續(xù)增長。

長期更具想象空間

根據(jù)中國統(tǒng)計局公布資料，今年前三季度，社會消費品零售總額342107億元，同比增長6.8%。9月份，社會消費品零售總額同比增長5.5%，增速加快，消費回暖明顯。

得益于中國消費市場的復(fù)蘇，消費企業(yè)未來發(fā)展更具想象空間。對像天圖投資這樣的機構(gòu)來說，同時也意味著更多優(yōu)質(zhì)投資機會。

天圖投資也在不同的時刻一直表達著對中國消費市場的信心。“中國依然是全球最大且增長最確定的消費市場，我們非常看好中國消費市場。”天圖投資管理合伙人潘攀談到消費投資時分析說。從供需關(guān)系來看，中國的消費市場經(jīng)歷了新一輪洗牌以后，各個品類的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新機會依然巨大。

潘攀公開表示：“天圖將結(jié)合自身認知和資源優(yōu)勢，持續(xù)幫助和打造創(chuàng)業(yè)企業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新和運營效率等維度的競爭力，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。”

可以預(yù)見，天圖投資將繼續(xù)深耕消費領(lǐng)域，持續(xù)賦能中國消費企業(yè)。

值得一提的是，10月17日，陽光人壽發(fā)布關(guān)于舉牌天圖投資（01973.HK）的公告。公告顯示，陽光人壽認購天圖投資IPO股份，認購股數(shù)為1205萬股，占該上市公司香港流通股的6.95%，占公司總股本的1.74%。

這也進一步印證了資本市場對天圖投資長期發(fā)展的看好。作為專注于消費領(lǐng)域投資的創(chuàng)投機構(gòu)，隨著消費賽道復(fù)蘇，其未來發(fā)展值得關(guān)注。