繼紅星美凱龍引入廈門國資企業(yè)建發(fā)股份入股后，國內(nèi)家居賣場另一大龍頭企業(yè)居然之家（000785.SZ）也引入了國有資本。

11月17日，居然之家發(fā)布公告，公司與北京國資北京金隅集團股份有限公司（下稱“金隅集團”，601992.SH）簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，引入后者作為戰(zhàn)略投資人。

雙方將在賣場運營、房地產(chǎn)開發(fā)、整裝業(yè)務(wù)、物業(yè)管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、物流交付網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等領(lǐng)域開展深度合作。

居然之家表示，通過引入金隅集團作為戰(zhàn)略投資人，可以依托其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，促進家居主業(yè)的健康發(fā)展；同時，可借助金隅集團作為國有控股上市公司所具備的資本、資源和政策優(yōu)勢，提升自身抗風(fēng)險能力，加快實現(xiàn)向數(shù)智化產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺轉(zhuǎn)型升級的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，助推公司成為實體商業(yè)第一運營商和實體商業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級的樣板

同時，居然之家控股股東北京居然之家投資控股集團有限公司（下稱“居然控股”）及其一致行動人汪林朋、霍爾果斯慧鑫達建材有限公司（下稱“慧鑫達建材”），將向金隅集團轉(zhuǎn)讓所持居然之家10%股份，價格為3.55元/股，總價約為22.32億元。

本次轉(zhuǎn)讓不涉及居然之家控股股東、實際控制人變化。轉(zhuǎn)讓前，居然控股及其一致行動人合計持有居然之家53.51%股份。轉(zhuǎn)讓后，居然控股持持股比例從36.22%降至26.22%，汪林朋與慧鑫達建材持股數(shù)量未變，總計持股比例為43.51%。

本次轉(zhuǎn)讓后，金隅集團持有居然之家10%股份，超過阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司，位列公司第三大股東。

金隅集團是北京市屬大型國有控股產(chǎn)業(yè)集團，主業(yè)為新型綠色環(huán)保建材制造、裝備制造及貿(mào)易服務(wù)、地產(chǎn)開發(fā)與物業(yè)運營等。目前，該公司第一大股東為北京國有資本運營管理有限公司，持股比例達44.93%，該公司是北京市國資委全資控股企業(yè)。

金隅集團基本面較好，首先，資金規(guī)模充足，截至到9月底，該公司貨幣資金規(guī)模約為200.93億元；同時，金隅集團融資成本較低，今年上半年，在房企發(fā)債融資難的背景下，該公司共發(fā)行4筆債券，總規(guī)模達75億元，加權(quán)平均利率僅為3.36%。

居然之家控股股東面臨較大短債壓力

通過出售股份，居然控股的短期債務(wù)壓力可以暫時得到緩解。

據(jù)居然控股在債券市場發(fā)布的2023年半年報，公司貨幣資金規(guī)模約為35.62億元，相較今年初的48.57億元，減少12.95億元；短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債規(guī)模為73.79億元，與貨幣資金規(guī)模相差38.17億元。

本次出售股權(quán)獲得的22.32億元資金，可以為該公司補充一定的貨幣資金，一定程度上減輕短期債務(wù)壓力，但距離完全覆蓋債務(wù)，還存在約15.85億元的差距。

與居然控股相似的是，居然之家同樣面對資金短缺的問題。

據(jù)公司今年三季報，居然之家貨幣資金規(guī)模為28.67億元，相較2023年年初的46.18億元減少17.51億元。今年前三季度，該公司短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債規(guī)模為38.62億元，相較于今年年初的34.26億元增加約4.36億元。在年初，居然之家貨幣資金尚能覆蓋短期債務(wù)，到今年三季度，貨幣資金則已經(jīng)不足以覆蓋相應(yīng)債務(wù)規(guī)模。

為了緩解現(xiàn)金壓力，居然之家通過改變資金用途的方式，將此前用于建設(shè)項目的資金轉(zhuǎn)為增加流動資金。

2020年，該公司通過非公開發(fā)行股票方式，募集35.95億元，用于門店改造升級項目、中商超市智慧零售建設(shè)項目、大數(shù)據(jù)平臺建設(shè)項目、居然之家京津冀智慧物流園項目(二期)、補充流動資金等。

今年6月，居然之家發(fā)布公告表示，受外部特定因素及宏觀經(jīng)濟波動、數(shù)字化轉(zhuǎn)型探索存在一定不確定性等因素影響，將終止相應(yīng)建設(shè)項目，資金用途變更為永久補充流動資金，資金規(guī)模約為7.61億元。

與金隅集團的合作，居然之家也可以拓展更多的業(yè)務(wù)，一定程度上緩解資金壓力。

據(jù)悉，雙方將在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)與家居賣場等諸多業(yè)務(wù)之間開展合作。合作內(nèi)容包括，金隅集團將積極推動系統(tǒng)內(nèi)建材商貿(mào)門店入駐居然之家賣場，后者將給予租金等優(yōu)惠；金隅集團在房地產(chǎn)開發(fā)方面優(yōu)先考慮從居然之家家居賣場租戶中選用房屋精裝修材料。

哪些合作項目會率先落地實施？居然之家方面向時代周報記者表示，在合作前期，金隅集團的建材品牌，以及代理的部分潔具品牌，會率先進入居然之家的賣場中。此外，金隅集團旗下的天壇整裝業(yè)務(wù)也會進入賣場，起到為賣場引流加促銷的作用。

“未來居然之家也將利用擅長的商業(yè)地產(chǎn)項目運營經(jīng)驗，運營部分金隅集團所持商業(yè)項目，提高經(jīng)營效率和收入。”居然之家方面對時代周報記者表示。

凈利潤下滑，對賭失敗

貨幣資金下滑的背后，是居然之家業(yè)績疲軟的現(xiàn)狀。

今年前三季度，居然之家營收為97.44億元，同比增長3.33%；凈利潤11.51億元，表現(xiàn)甚至不如去年疫情同期，同比下降24.99%；扣非凈利潤為11.84億元，同比下降7.26%；經(jīng)營性活動現(xiàn)金流凈額29.47億元，同比下降17.45%

分季度看，今年以來居然之家凈利潤“跌跌不休”。一、二、三季度，該公司凈利潤分別為4.53億元、4.13億元和2.84億元，分別同比下降10.25%、24.16%和41.30%。

實際上，居然之家業(yè)績從去年開始就顯出疲態(tài)。2022年，該公司營業(yè)收入129.81億元，同比下降0.69%，凈利潤16.48億元，同比下降28.44%。

由于當(dāng)年凈利潤未達標(biāo)，居然控股及其一致行動人未能完成借殼上市的對賭協(xié)議。

據(jù)居然之家官網(wǎng)，該公司下轄北京居然之家家居連鎖有限公司（以下簡稱“家居連鎖”）和武漢中商集團有限公司兩大公司。

2019年，武漢中商集團通過發(fā)行股份方式，收購家居連鎖全部股權(quán)。后者股東居然控股及其一致行動人與武漢中商集團簽訂盈利預(yù)測補償協(xié)議。

居然控股等承諾家居連鎖2019年、2020年和2021年實現(xiàn)扣非凈利潤分別不低于20.6億元，24.16億元、27.19億元。而后由于疫情影響，承諾調(diào)整為2019年、2021 年和 2022年扣非凈利潤分別不低于20.6億元、24.16億元、27.19億元。

但家居連鎖2022年扣非凈利潤約為22.70億元，相較承諾相差約為4.50億元，未能完成協(xié)議規(guī)定。

5月13日，居然之家發(fā)布公告，以1元價格回購業(yè)績承諾人持有的2.41億股股份，同時業(yè)績承諾人返還2019-2021年獲得的共計約為0.71億元的現(xiàn)金股利。

文章來源：時代周報

作者：郭鵬