2023年四季度,市場震蕩下行。從行業(yè)表現(xiàn)來看,電子、煤炭和醫(yī)藥等板塊漲幅居前,非銀金融、地產(chǎn)、建材等板塊跌幅較大;從風(fēng)格指數(shù)來看,高市凈率、小盤和科創(chuàng)板塊領(lǐng)漲,低市凈率、低市盈率和大盤指數(shù)跌幅居前。
從最新季報數(shù)據(jù)來看,去年四季度,公募基金倉位大幅提升。截至2023年底,全部可比基金平均倉位超八成,其中股票型開放式基金倉位更是逼近九成。
從重倉股情況來看,貴州茅臺蟬聯(lián)頭號重倉股,連續(xù)七個季度成為公募基金最愛。截至去年底,在公募基金前三大重倉股中,共有1211只基金重倉持有貴州茅臺,持倉市值為767億元;寧德時代被769只基金重倉持有,持倉市值合計430億元;基金持倉瀘州老窖的市值為353億元。
平均倉位超八成
天相投顧數(shù)據(jù)顯示,截至2023年底,全部可比基金平均倉位為80.44%,較去年三季度末的79.57%提升了0.77個百分點。其中,股票型開放式基金和混合型開放式基金平均倉位分別為89.69%和79.08%,較去年三季度末分別提升了0.91個和0.85個百分點。
從基金倉位變動情況來看,去年四季度,公募基金的權(quán)益?zhèn)}位提升幅度非常大,尤其是股票型開放式基金倉位逼近九成,混合型開放式基金的倉位也逼近八成,不管是倉位數(shù)據(jù)還是季度增加幅度,均是大幅增加的狀態(tài)。
從具體的基金倉位變動情況來看,部分權(quán)益類基金去年四季度倉位大幅提升。以富國新趨勢基金為例,該基金去年三季度末權(quán)益類倉位尚不足一成,截至去年底已提升至九成以上。廣發(fā)核心競爭力基金,去年三季度末的權(quán)益類倉位不足三成,到了去年年底倉位提升至近八成;中歐行業(yè)鑫選基金,去年三季度末權(quán)益類倉位三成多,到了去年底提升至近七成。
此外,鵬華宏觀混合、中銀穩(wěn)進(jìn)策略、申萬菱信價值臻選等基金去年底的權(quán)益類倉位,均較去年三季度末均大幅提升。
不過,也有部分基金降低了倉位。以融通紅利機(jī)會主題基金為例,該基金的權(quán)益類倉位從去年三季度末的86%降至去年底的七成以下。民生加銀周期優(yōu)選基金的權(quán)益類倉位,也從去年三季度末的近九成降至去年底的七成左右。
在2023年四季報中,基金經(jīng)理對后市的態(tài)度出現(xiàn)分化。融通紅利機(jī)會主題基金經(jīng)理何龍表示,目前屬于從“政策底”到“市場底”的過渡階段,市場仍需磨底。無論從防御的高股息角度還是早周期角度來看,當(dāng)前市場風(fēng)格預(yù)計仍以資源品為主。
何龍表示,階段性回避風(fēng)險偏好敏感的資產(chǎn),在配置上,以紅利方向的央地國企配置作為底倉,布局供給側(cè)有重組優(yōu)化預(yù)期的券商,精選弱周期的科技主題的相關(guān)個股。
民生加銀周期優(yōu)選基金經(jīng)理芮定坤表示,在操作上聚焦大周期性行業(yè),包括上游有供給約束的一些偏資源屬性的板塊,布局處于偏周期盈利底部、未來有望改善的板塊。從長期來看,因具有稀缺性,資源品能夠構(gòu)成一定的壁壘。
貴州茅臺連續(xù)七個季度蟬聯(lián)頭號重倉股
天相投顧數(shù)據(jù)顯示,截至去年底,公募基金前五十大重倉股主要分布在消費品及服務(wù)、信息技術(shù)、醫(yī)藥三個行業(yè)。
具體來看,在公募基金前五十大重倉股中,屬于消費品及服務(wù)行業(yè)的公司數(shù)量高達(dá)16家,包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒和洋河股份六大白酒股,以及美的集團(tuán)、海爾智家等家電龍頭股,還包括汽車消費相關(guān)領(lǐng)域的比亞迪、寧德時代、賽輪輪胎、拓普集團(tuán)、長安汽車等。
值得注意的是,公募基金去年四季度增持多只農(nóng)業(yè)股,包括溫氏股份、牧原股份和海大集團(tuán)。
同去年三季度末相比,在消費品及服務(wù)行業(yè)公司中,格力電器和比亞迪從公募基金前五十大重倉股名單中消失,新進(jìn)的是三花智控、長安汽車、拓普集團(tuán)。
截至去年底,公募基金重倉的信息技術(shù)行業(yè)股票有14只,包括元器件領(lǐng)域的立訊精密、海康威視、北方華創(chuàng)、圣邦股份、瀾起科技、滬電股份、卓勝微等,以及通信領(lǐng)域的中國移動和中際旭創(chuàng),還包括軟件及服務(wù)領(lǐng)域的金山辦公和寶信軟件。
同去年三季度相比,在信息技術(shù)行業(yè),中航光電、兆易創(chuàng)新、中興通訊等公司從公募基金前五十大重倉股名單中消失。
值得注意的是,去年四季度部分醫(yī)藥股受到追捧。從公募基金重倉股來看,截至去年底,在前五十大重倉股中有7只醫(yī)藥股,分別是藥明康德、邁瑞醫(yī)療、智飛生物、恒瑞醫(yī)藥、愛爾眼科、金域醫(yī)學(xué)和同仁堂。同去年三季度末相比,新進(jìn)的是智飛生物和金域醫(yī)學(xué)。
公募基金前五十大重倉股,還有化工領(lǐng)域的萬華化學(xué)、華魯恒升和新宙邦,有色板塊的紫金礦業(yè)和銀泰黃金,地產(chǎn)板塊只有保利發(fā)展,銀行板塊只有招商銀行。此外,陽光電源、晶澳科技、中微公司和中國船舶也躋身公募基金前五十大重倉股。
從公募基金重倉股的持倉市值來看,截至去年底,共有1211只基金重倉持有貴州茅臺,持倉市值為767億元;寧德時代被769只基金重倉持有,持倉市值合計430億元;公募基金持倉瀘州老窖的市值為353億元。
從上述重倉股的基金持倉市值來看,同去年三季度末相比,公募基金持倉茅臺的市值少了117億元,持倉寧德時代的市值少了170億元,持倉瀘州老窖的市值少了112億元。
雖然市場震蕩調(diào)整,但貴州茅臺依然是公募基金的最愛。數(shù)據(jù)顯示,2019年二季度末,貴州茅臺超越中國平安,成為公募基金頭號重倉股,此后兩年始終是基金最愛,直到2021年三季度末被寧德時代取代。2022年二季度末,貴州茅臺重新成為公募基金頭號重倉股,迄今已連續(xù)七個季度成為公募基金頭號重倉股。
上游資源和農(nóng)業(yè)板塊獲加倉
從公募基金去年四季度的行業(yè)倉位變動情況來看,同去年三季度末相比,大幅加倉了制造業(yè)、采礦業(yè)和電力、熱力和燃?xì)獾刃袠I(yè),農(nóng)業(yè)板塊也被加倉。公募基金主要減倉了金融業(yè)、房地產(chǎn)、建筑等行業(yè)。
具體來看,截至去年底,公募基金持有制造業(yè)總市值占凈值比例為53.86%,和去年三季度末相比提升了2.86個百分點;公募基金持有采礦業(yè)總市值占凈值比例為2.75%,與去年三季度末相比提高了0.17個百分點;公募基金持有農(nóng)牧行業(yè)總市值占凈值比例為0.95%,和三季度末相比挺高了0.35個百分點。
去年四季度,上游資源品強(qiáng)勢上漲,以煤炭、石油為代表的傳統(tǒng)能源板塊表現(xiàn)搶眼。從基金季報披露的情況來看,公募基金去年四季度加倉了部分標(biāo)的。
以陜西煤業(yè)為例,去年三季度,137只基金重倉持有該公司,持倉市值為38.8億元;截至去年底,有204只基金重倉持有該公司,持倉市值增至63.5億元。
從基金經(jīng)理的觀點來看,萬家基金黃海表示,一方面,堅守高分紅、高現(xiàn)金流、低估值和低負(fù)債的紅利資產(chǎn),努力優(yōu)化組合的風(fēng)險收益比;另一方面,隨著優(yōu)質(zhì)的消費股、金融股和科技股的深度調(diào)整,其長期投資的價值凸顯,以審慎的態(tài)度穩(wěn)步增倉,組合的集中度有所分散。
在黃海看來,2024年上半年市場有望在尋底筑底之后迎來轉(zhuǎn)折。當(dāng)下市場情緒雖然低迷,但風(fēng)險因素不斷得到釋放,優(yōu)秀龍頭公司的估值優(yōu)勢越發(fā)明顯。
從黃海管理的萬家宏觀擇時基金的重倉股變動情況來看,此前幾年全部是上游資源板塊,去年四季度重倉股中首次出現(xiàn)消費品公司安井食品。
看好當(dāng)前A股投資性價比
進(jìn)入2024年,市場震蕩下行,如何看待后市?
富國基金朱少醒表示,如果把視角放長遠(yuǎn)些,應(yīng)該堅信積極的因素終將發(fā)揮作用。當(dāng)前A股整體估值處于長周期中極有吸引力的位置,權(quán)益類資產(chǎn)處在很好的風(fēng)險收益區(qū)間。
“投資者當(dāng)前選擇承受市場波動對應(yīng)的預(yù)期回報水平是相當(dāng)合適的。未來我們依然致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價值。”朱少醒表示。
睿遠(yuǎn)均衡價值基金經(jīng)理趙楓表示,去年四季度,市場繼續(xù)演繹“拋棄成長擁抱價值”的走勢,這種行為具有一定的合理性。在趙楓看來,高股息的邏輯更適用于商業(yè)模式和現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司,而大部分行業(yè)都存在一定的周期性,把握景氣轉(zhuǎn)變是獲取這類公司超額投資回報的關(guān)鍵。
“展望未來,經(jīng)濟(jì)將回歸平穩(wěn)增長,行業(yè)周期波動也是常態(tài),海外需求只會讓有準(zhǔn)備的企業(yè)受益,未來行情仍會以結(jié)構(gòu)性方式展開。”趙楓表示。
震蕩市中,基金經(jīng)理更加看重公司質(zhì)地。朱少醒表示,把精力集中在收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司上,等待公司自身創(chuàng)造價值的實現(xiàn)和市場情緒在未來某個時點的周期性回歸。