財聯(lián)社1月24日訊（編輯 楊斌）截至目前，公募基金2023年四季報披露完畢，債券基金規(guī)模全年增加1.38萬億至9萬多億元，創(chuàng)歷史新高。分類型看，純債債基的規(guī)模增長與業(yè)績表現(xiàn)均較混合債基更強。績優(yōu)基金經理多在去年四季度拉長了組合的久期，而債基拉久期的行為延續(xù)到了2024年。

債基突破9萬億，純債基與混合債基分化

據Choice數據，2023年末，債券型基金資產凈值規(guī)模為90435.32億元，占所有公募基金資產凈值規(guī)模的32.86%。盡管在2022年4季度，債券基金規(guī)模曾出現(xiàn)單季6000多億元的滑坡，但2023年債市走牛，債券基金規(guī)模穩(wěn)步上升，全年增加1.38萬億元。債基規(guī)模不僅修復了理財贖回潮造成的“失地”，還突破了2022年三季度的高點，創(chuàng)歷史新高。

分類型來看，純債型基金規(guī)模有不同程度的擴張，混合型債基規(guī)模小幅下調。根據中金公司固收研究團隊的數據，截至2023年末，中長期純債基金在管規(guī)模5.5萬億元，短債債基規(guī)模突破1萬億元，指數債基約7100億元。

圖：債基在管規(guī)模變化

（資料來源：中金公司，財聯(lián)社整理）

中金固收團隊進一步分析，純債基金新發(fā)與申購兩端均呈現(xiàn)增量。申購側，中長期純債基金份額增長約3500億份，短債債基增長786億份，指數債基增長1219億份。新發(fā)側，中長期純債新發(fā)超過2000億元，指數債基增加超過840億元。或受益于收益效應，中長久期產品、非機構產品和迷你類產品的凈申購比例更高。指數債基規(guī)模增長較快，凈申購主要由中長政金債指數產品貢獻。

招商證券基金研究團隊指出，含權基金（含股票或可轉債）規(guī)模下降明顯，偏債類降至1.87萬億，低倉位靈活配置類降至0.10萬億；可轉債基金規(guī)模大幅下降至462億。

純債基金四季度收益更好，績優(yōu)債基拉久期

相較于三季度，2023年四季度純債型基金平均回報有所提升。根據東北證券金融工程研究團隊的統(tǒng)計，四季度，短期純債型基金平均收益0.81%，較上季度的0.57%增加0.24%，中長期純債型基金收益0.92%，較上季度的0.55%增加0.37%。

圖：純債基金季度收益表現(xiàn)

（資料來源：東北證券，財聯(lián)社整理）

而受股市和轉債震蕩行情影響，四季度混合型債基表現(xiàn)不佳，且出現(xiàn)明顯分化。四季度，混合一級債基平均收益0.60%，二級債基-0.42%，可轉債型-3.19%，偏債混合型-0.86%。

根據財聯(lián)社此前的報道，2023年超九成的債基取得正收益。最終，天弘穩(wěn)利定期開放A、英大安益中短債C、華商收益增強債券A、工銀可轉債債券分別獲得2023年長期純債、短期純債、混合一級、混合二級債基的收益冠軍。

圖：2023年凈值增長率前十的各類型債基（剔除因巨額贖回導致的業(yè)績異常波動）

（資料來源：Choice數據，財聯(lián)社整理）

東興興瑞一年定開債A/C的基金經理司馬義買買提在季報中表示，去年四季度雖然地方債與國債供給有所增加帶來債市供給擾動，但在寬貨幣政策的驅動下貨幣市場流動性呈現(xiàn)先緊后松的態(tài)勢。市場初期做多觀望的態(tài)勢，在流動性以及債市供需機構發(fā)生邊際變化后，整體情緒出現(xiàn)上揚。具體從利率表現(xiàn)來看，四季度利率先上后下，債市收益率整體呈現(xiàn)橫盤震蕩、中樞下移的特征，其中超長期限表現(xiàn)最為突出。第四季度，基金增配了部分長期限的債券，同時輔以存單及利率債波段交易。

英大安益中短債C的基金經理呂一楠也在季報中表示，基金以短期限、高等級信用債作為底倉，在收益率上行過程中拉長組合久期，保持中性杠桿，嚴控組合流動性風險。海富通中短債債券A的基金經理劉田也提到，基金11月下旬逐漸增加信用部分久期杠桿配置，并積極參與利率債交易機會，從而把握住了12月債券市場大幅下行帶來的超額收益機會。

債基繼續(xù)拉久期，長久期資產關注流動性

整體來看，四季度純債基金的杠桿率和久期都有提升。東北證券金融工程研究團隊的數據顯示，短期純債型和中長期純債型基金久期相較于2023年三季度末分別拉長0.08年、0.30年至0.89年、2.09年，增加10.58%、16.57%。短期純債型和中長期純債型基金杠桿率相較于三季度末分別上升3.37%、1.10%至116.63%、122.72%。

而2024年開年以來，債基繼續(xù)拉久期。根據浙商固收首席覃漢的數據，2024年1月第三周，基金對1-5Y、7-10Y、20Y-30Y利率債和二永等各類券種持倉均顯著提升。基金久期策略運用力量增強，主因對7-10Y和20-30Y利率債持倉顯著增加。

展望后續(xù)債市，泰信周期回報債券的基金經理鄭宇光認為，貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健的取向，流動性環(huán)境保持合理充裕，貨幣政策轉向的趨勢言之尚早。在寬信用過程，會對債券市場形成預期擾動，但真正形成利率趨勢調整則還需要等待經濟修復從預期走向現(xiàn)實，長債利率將在震蕩中尋求機會。策略上，利率債以防守反擊策略為主，在波動中尋找機會，考慮逢高減倉。信用債投資需著重關注流動性及估值風險，策略以票息及杠桿套利作短端收益基石，長久期資產則需要選擇流動性優(yōu)質的資產。