此前連漲多日的紅利ETF近兩個(gè)交易日出現(xiàn)調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士表示，除公募基金外，保險(xiǎn)資金同樣對(duì)紅利策略有配置需求；從估值角度來(lái)看，中證紅利指數(shù)當(dāng)下的配置性價(jià)比依然較高。

看好紅利策略

近年來(lái)，越來(lái)越多的投資者開始認(rèn)可“低估值、高股息”的紅利品種，不少基金公司借助紅利ETF強(qiáng)勢(shì)吸金。例如，萬(wàn)家基金公告稱，2月26日，萬(wàn)家中證紅利ETF正式發(fā)行。萬(wàn)家基金稱，當(dāng)前中證紅利全收益指數(shù)估值處于低位，蘊(yùn)含的潛在增長(zhǎng)空間巨大，未來(lái)或迎估值提升機(jī)會(huì)。

業(yè)內(nèi)人士表示，高股息策略通常在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇疊加利率下行時(shí)更加有效，高股息上市公司由于發(fā)展階段普遍處于成熟期，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)、現(xiàn)金流充裕。高股息資產(chǎn)整體估值仍然處于歷史較低水平，從目前市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，紅利策略可能依然是今年的市場(chǎng)主線，其“逆周期性”有望持續(xù)。

招商證券稱，從絕對(duì)收益的影響因素看，紅利策略或能夠維持較長(zhǎng)時(shí)期的盈利。從相對(duì)收益的前瞻指標(biāo)看，領(lǐng)先紅利策略超額收益的美債利率拐點(diǎn)或已出現(xiàn)，后續(xù)基金發(fā)行回暖將對(duì)此進(jìn)行驗(yàn)證。

此外有基金經(jīng)理直言，當(dāng)前市場(chǎng)主要紅利指數(shù)估值仍處于性價(jià)比區(qū)間，同時(shí)當(dāng)前A股估值已經(jīng)處于歷史底部位置。長(zhǎng)期來(lái)看市場(chǎng)似乎處于一個(gè)分水嶺，在國(guó)內(nèi)低利率環(huán)境下，如果有明顯新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確立，意味著市場(chǎng)能找到新的成長(zhǎng)性來(lái)源，否則紅利策略將繼續(xù)保持吸引力。

仍有交易優(yōu)勢(shì)

“高分紅”和“低估值”使得紅利策略具有攻守兼?zhèn)涞膶傩裕鸨溯^長(zhǎng)時(shí)間的紅利基金是否還具有配置價(jià)值？

國(guó)信證券表示，從歷史上看，紅利高股息策略不只是“震蕩行情避風(fēng)港”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，高股息策略在市場(chǎng)快速上行、快速調(diào)整、震蕩演繹、長(zhǎng)期熊牛切換等四種情況中，都有過(guò)顯著占優(yōu)的表現(xiàn)。當(dāng)前無(wú)論是從低頻測(cè)算的持倉(cāng)占比還是高頻測(cè)算的持倉(cāng)占比來(lái)看，紅利風(fēng)格的存量持倉(cāng)并不擁擠。綜合來(lái)看，當(dāng)前高股息策略依然有一定的交易優(yōu)勢(shì)。

富國(guó)基金提示，從交易擁擠的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，紅利類策略的相對(duì)估值值得關(guān)注。如果短期上漲太多，估值抬升，紅利策略的吸引力可能會(huì)減弱。但就目前的情況來(lái)看，類似的風(fēng)險(xiǎn)還未出現(xiàn)。以中證紅利指數(shù)為例，當(dāng)前PE估值6倍，處于過(guò)去五年37%的分位，仍在中樞偏下的水平。如果后續(xù)估值進(jìn)一步上漲，到達(dá)中樞50%分位，投資者應(yīng)注意防范是否可能出現(xiàn)短期交易擁擠、估值推升過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)