近日，有市場消息稱，高端外資醫(yī)療連鎖服務(wù)機(jī)構(gòu)和睦家醫(yī)療正在籌備新一輪融資，計(jì)劃籌集數(shù)億美元資金，并可能在未來尋求重新上市。據(jù)悉，和睦家醫(yī)療已向潛在投資者發(fā)出邀請。針對上述消息，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)聯(lián)系和睦家方面，不過截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

事實(shí)上，和睦家自1997年8月成立之初開始，多年來已經(jīng)反復(fù)在上市與私有化之間“反復(fù)橫跳”過多次。

和睦家醫(yī)院是國內(nèi)最早成立一批私立外資醫(yī)院之一，由李碧菁創(chuàng)辦的美中互利工業(yè)公司和中國醫(yī)學(xué)科學(xué)院旗下的北京協(xié)和醫(yī)藥科技開發(fā)總公司共同創(chuàng)立，前者是一家美國醫(yī)療健康企業(yè)，1993年在美國納斯達(dá)克上市。

成立之初，和睦家主打婦幼市場，首創(chuàng)家庭式產(chǎn)休一體化生育中心，客戶主要為在華外國人及國內(nèi)高凈值人群。早期和睦家擴(kuò)張緩慢，直到2004年才在上海建立了第二家醫(yī)院。

不過，從2009年開始，復(fù)星醫(yī)藥開始涉獵醫(yī)療服務(wù)業(yè)，而和睦家也成為其“買買買”的標(biāo)的之一，復(fù)星醫(yī)藥在二級市場通過不斷購買和睦家母公司美中互利股票增持其股份，直到2014年，復(fù)星醫(yī)藥聯(lián)手國際知名私募股權(quán)基金TPG（德太投資集團(tuán)），以4.5億美元的價(jià)格成功私有化美中互利，完成其從納斯達(dá)克退市。

復(fù)星醫(yī)藥總裁姚方曾表示，公司成功私有化美中互利后，短期不會(huì)考慮和睦家的盈利情況，會(huì)盡快將和睦家布點(diǎn)到大城市中，“在北上廣、成都、青島等大城市盡快開出或多開幾家門店，搶占市場先機(jī)。”

不過，醫(yī)院向來是前期重資產(chǎn)投入、投資回報(bào)率緩慢的“生意”，快速擴(kuò)張的模式，給和睦家?guī)砹司揞~虧損，而長期處于不盈利狀態(tài)也給復(fù)星醫(yī)藥帶來了壓力。根據(jù)公告，2018年和睦家實(shí)現(xiàn)營收20.6億元，凈利為虧損1.76億；2019年前五個(gè)月，和睦家營收近10億，凈利潤為虧損8900萬。截至2019年5月底，和睦家總資產(chǎn)70.5億，凈資產(chǎn)33億，資產(chǎn)負(fù)債率53.4%。

而此后的2019年底，復(fù)星醫(yī)藥終于決定通過資產(chǎn)出售大舉退出和睦家，和睦家再次易主。復(fù)星醫(yī)藥及其余幾位股東聯(lián)合向新風(fēng)天域出售和睦家股權(quán)，據(jù)當(dāng)時(shí)公告，出售和睦家預(yù)計(jì)將為復(fù)星醫(yī)藥貢獻(xiàn)約16.47億元的收益。

新風(fēng)天域也大有來頭，是一家由曾出任香港財(cái)政司司長的香港“財(cái)爺”梁錦松創(chuàng)辦的投資公司，2018年新風(fēng)天域以SPAC方式在紐交所上市（特殊目的收購公司），即公司沒有資產(chǎn)、只有現(xiàn)金，上市后的任務(wù)是尋找高成長發(fā)展前景的非上市企業(yè)進(jìn)行收購。

隨著收購的完成，新風(fēng)天域公司也更名為“新風(fēng)醫(yī)療”，在紐約證券交易所成功掛牌交易，如此和睦家也成功“借殼”，再次在美股上市。

不過，2022年1月，新風(fēng)醫(yī)療（和睦家母公司）再一次進(jìn)行了私有化退市。

有業(yè)內(nèi)人士指出，此次私有化或與新風(fēng)醫(yī)療在美股市場長期被低估有關(guān)，新風(fēng)醫(yī)療的市值一度低于其凈資產(chǎn)，相較于美股其他醫(yī)療服務(wù)類上市公司動(dòng)輒四、五倍市凈率，估值處于行業(yè)低水平。此外，醫(yī)院發(fā)展需要慢節(jié)奏，與資本市場需要想象空間背道而馳。

就像和睦家創(chuàng)始人李碧菁曾指出的“醫(yī)療是長遠(yuǎn)行為，而不是短期投資。”

業(yè)內(nèi)猜測，新風(fēng)醫(yī)療或有可能在香港謀求再次上市。

有業(yè)內(nèi)人士指出，社會(huì)辦醫(yī)的難度其實(shí)并不小，需要的是一套完整有效的運(yùn)營管理體系，醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的核心是高質(zhì)量的穩(wěn)定的醫(yī)生團(tuán)隊(duì)確保能穩(wěn)定的醫(yī)療服務(wù)的輸出。從挖掘存在供需缺口的市場機(jī)會(huì)，到管、醫(yī)、護(hù)多方面的人才梯隊(duì)的建設(shè)和培養(yǎng)，再到差異化的醫(yī)療服務(wù)定位滿足目標(biāo)群體的個(gè)性化需求，都是考驗(yàn)一家社會(huì)辦醫(yī)的運(yùn)營管理能力，且是需要長期投入才能見到成果顯現(xiàn)的。

轉(zhuǎn)載來源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 作者：屠俊