3月16日，暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用業(yè)務(wù)正式開啟通關(guān)測試。3月18日（下周一），轉(zhuǎn)融券“T+1”將正式落地。

“本次測試結(jié)果均正常，已實(shí)現(xiàn)預(yù)期功能。”記者從國泰君安、廣發(fā)證券、民生證券、西部證券、財(cái)通證券、華安證券、湘財(cái)證券等多家證券公司了解到，今日各券商已按照《暫停轉(zhuǎn)融通借入證券實(shí)時(shí)可用業(yè)務(wù)通關(guān)測試方案》要求，完成了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的通關(guān)測試。

對于本次轉(zhuǎn)融券由“T+0”到“T+1”的機(jī)制優(yōu)化調(diào)整，券商人士認(rèn)為，體現(xiàn)了監(jiān)管層對資本市場公平性和穩(wěn)定性的重視，有利于營造更加公平的市場秩序。對于券商兩融業(yè)務(wù)而言，長期來看，有助于提升融券業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性和成熟性，有利于業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

轉(zhuǎn)融券“T+1”通關(guān)測試順利完成

據(jù)悉，本次通關(guān)測試重點(diǎn)包括：市場化轉(zhuǎn)融資申報(bào)/撤單、市場化轉(zhuǎn)融券約定借入和撤單、轉(zhuǎn)融券非約定借入和撤單、市場化轉(zhuǎn)融通證券出借、非約定申報(bào)轉(zhuǎn)融通證券出借、保證金交易以及上述業(yè)務(wù)的清算等業(yè)務(wù)處理。

“今天，我們已經(jīng)把所有的測試內(nèi)容都跑完了，一切都很順利。”湘財(cái)證券相關(guān)人士表示，公司對相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)章制度進(jìn)行了調(diào)整，積極與技術(shù)部門溝通協(xié)作，部署系統(tǒng)改造工作，本次測試結(jié)果與預(yù)期一致。

此外，多家券商向記者表示，公司在接到相關(guān)通知后，非常重視此次業(yè)務(wù)調(diào)整，在業(yè)務(wù)、技術(shù)系統(tǒng)、人員等方面做了充足準(zhǔn)備，積極推進(jìn)相關(guān)工作。

民生證券相關(guān)人士表示，公司第一時(shí)間積極響應(yīng)監(jiān)管融券優(yōu)化機(jī)制的政策部署，就本次調(diào)整進(jìn)行各方面的部署安排，與系統(tǒng)開發(fā)商溝通進(jìn)行系統(tǒng)準(zhǔn)備，并啟動轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用的測試工作。

“在業(yè)務(wù)方面，我們及時(shí)完成相關(guān)協(xié)議條款修訂和技術(shù)改造，并積極配合完成功能上線所需的其他相關(guān)準(zhǔn)備工作。在人員方面，安排了專人負(fù)責(zé)落實(shí)該業(yè)務(wù)調(diào)整的各項(xiàng)工作，確保此次的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)調(diào)整措施順利實(shí)施。”華安證券相關(guān)人士說。

財(cái)通證券表示，在業(yè)務(wù)方面，對借入證券流程進(jìn)行了優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了“T+1”日借券申報(bào)，借券成功后“T+2”日劃撥至客戶賬戶；在技術(shù)系統(tǒng)方面，對券源平臺申報(bào)系統(tǒng)及柜臺操作系統(tǒng)均進(jìn)行了升級優(yōu)化，確保轉(zhuǎn)融券借入“T+1”交易模式暢通。在人員方面，轉(zhuǎn)融券崗位、券源劃撥崗位、技術(shù)崗位等操作人員均多次進(jìn)行演練測試，確保操作流程的安全和準(zhǔn)確性。

信息系統(tǒng)方面，對轉(zhuǎn)融券借入與出借交易模塊、清算模塊等均進(jìn)行了優(yōu)化改造，升級了集中交易系統(tǒng)配套報(bào)盤程序，支持市場化借入委托狀態(tài)和申報(bào)狀態(tài)的更新，確保數(shù)據(jù)與交易接口暢通。

有助于營造更加公平的市場環(huán)境

轉(zhuǎn)融券由“T+0”變?yōu)椤癟+1”，對于資本市場、券商兩融業(yè)務(wù)和量化客戶而言有何影響？

民生證券相關(guān)人士表示，本次轉(zhuǎn)融券由“T+0”變?yōu)椤癟+1”，是對監(jiān)管提出的融券優(yōu)化機(jī)制和逆周期調(diào)節(jié)相關(guān)政策的進(jìn)一步細(xì)化落實(shí)，體現(xiàn)了監(jiān)管對市場的呵護(hù)，為廣大投資者營造公平公正的市場環(huán)境的努力。

他認(rèn)為，“T+0”變?yōu)椤癟+1”對于券商的一些融券策略需求及時(shí)性較高的客戶有一定影響，如量化客戶。但長期來看，本次調(diào)整政策有助于提升融券業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性和成熟性，有利于業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

西部證券表示，此次關(guān)于融券業(yè)務(wù)的調(diào)整反映出監(jiān)管機(jī)構(gòu)呵護(hù)市場的決心，是監(jiān)管給予市場的一支有效強(qiáng)心劑。證監(jiān)會對融券和轉(zhuǎn)融通機(jī)制的強(qiáng)化監(jiān)管和逆周期調(diào)節(jié)，有利于營造公平的市場環(huán)境。

轉(zhuǎn)融券“T+1”降低了機(jī)構(gòu)投資者在融券端相對于個(gè)人投資者的信息優(yōu)勢，向全市場提供了一個(gè)更加公平、公開的融券業(yè)務(wù)環(huán)境，有助于健全目前的交易監(jiān)管制度，建設(shè)以投資者為本的資本市場。

廣發(fā)證券表示，此次融券業(yè)務(wù)的調(diào)整體現(xiàn)了證監(jiān)會按照“穩(wěn)妥推進(jìn)、分步實(shí)施”的思路優(yōu)化融券機(jī)制，突出公平合理，降低融券效率，制約機(jī)構(gòu)在信息、工具運(yùn)用方面的優(yōu)勢，有助于給各類投資者更充足的時(shí)間消化市場信息，營造更加公平的市場秩序。長期來看，上述政策有助于提升融券業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性和成熟性，有利于業(yè)務(wù)長遠(yuǎn)健康發(fā)展。

轉(zhuǎn)融券和融券規(guī)模已大幅下降

去年以來，監(jiān)管持續(xù)優(yōu)化融券等相關(guān)制度。2023年10月，證監(jiān)會宣布取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。

今年1月28日，證監(jiān)會進(jìn)一步優(yōu)化了融券機(jī)制。具體包括：一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項(xiàng)措施自1月29日起實(shí)施，第二項(xiàng)措施自3月18日起實(shí)施。

2月6日，證監(jiān)會對融券業(yè)務(wù)提出三方面進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管的措施：一是暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)；二是要求證券公司加強(qiáng)對客戶交易行為的管理，嚴(yán)禁向利用融券實(shí)施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易（變相“T+0”交易）的投資者提供融券；三是持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度，將依法打擊利用融券交易實(shí)施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為，確保融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運(yùn)行。

自2月6日證監(jiān)會宣布暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模以來，轉(zhuǎn)融券余額在快速下降。數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，轉(zhuǎn)融券余額為601.46億元，較2月6日下降31.36%。隨著轉(zhuǎn)融券存量逐步了結(jié)，融券余額亦大幅下降。截至3月15日，A股融券余額為427.57億元，較2月6日的596.19億元下降了168.62億元，降幅為28%。