經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 5月9日，聯(lián)創(chuàng)資本創(chuàng)始合伙人、董事長在由投中網(wǎng)主辦的“第18屆中國投資年會”上接受記者采訪時表示，2023年，A股共279家企業(yè)通過首發(fā)審核（同比下降47%），2024年一季度，A股共22家企業(yè)通過首發(fā)審核，創(chuàng)注冊制改革以來新低。IPO（首次公開發(fā)行）大幅度的下降導(dǎo)致創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在退出時面臨很大的挑戰(zhàn)。

談到當(dāng)下中國創(chuàng)投市場的形勢，韓宇澤坦言，當(dāng)下，整個創(chuàng)投市場悲觀的情緒比重不小，因為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)依然面臨著融資難、投資難、退出難三方面問題。

第一，融資難。連續(xù)兩年多人民幣股權(quán)融資大幅度下降，其中，美元基金投資更是斷崖式下跌，市場資金少了一大塊，整個市場扶持科技創(chuàng)新的力度差距就比較大。

第二，投資難。經(jīng)濟(jì)下行，整個投資環(huán)境面臨巨大的挑戰(zhàn)，甚至出現(xiàn)一些惡化的情況。更為重要的是，A股資本市場在2023年到今年一季度經(jīng)歷了大幅度的調(diào)整和下跌，導(dǎo)致整個市場投資人的信心受到了嚴(yán)重的損害。在這種情況下，企業(yè)想拿到投資是非常難的。一方面資金供給少了，另一方面投資項目由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，原來的估值和當(dāng)下的估值體系已經(jīng)不能匹配，很多機(jī)構(gòu)都融不到錢，特別是中小企業(yè)，面臨嚴(yán)重的融資難問題。

第三，退出難。近兩年IPO退出的案例數(shù)量連續(xù)下跌。目前的投資機(jī)構(gòu)依然還是指望著通過IPO退出，但是IPO又大幅度收緊，所以就暴露出退出難的問題。

韓宇澤稱，創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)投資基金本質(zhì)是“投資，退出，再投資”的循環(huán)過程，基金退出應(yīng)該是私募股權(quán)投資循環(huán)的核心環(huán)節(jié)。對于整個行業(yè)和單個機(jī)構(gòu)來說，如果沒有順利的“退”，就難有充滿信心的“進(jìn)”。

對于2024年，韓宇澤認(rèn)為，并購將成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)股權(quán)投資退出的主要方式，GP（General Partner，GP）應(yīng)將IPO退出的觀念轉(zhuǎn)向通過并購方式退出。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對于股權(quán)投資的運營模式、團(tuán)隊觀念、管理模式等各方面都需要調(diào)整。同時，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)作為管理人，應(yīng)該放寬并購標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)更多交易案例落地形成示范效應(yīng)，營造良好的并購?fù)顺霏h(huán)境。