財聯(lián)社6月14日訊（記者 梁柯志）臨近年中，資金還在繼續(xù)涌入債市。6月14日，10年期國債活躍券收益率在11:45分進一步下跌至2.2870%，延續(xù)跌勢。

不過，在13:00隨著上證指數(shù)在券商股領(lǐng)漲下翻紅，10年期國債活躍券收益率觸底回升，在14:00上漲至2.2910%。

中信證券6月14日發(fā)布觀點認(rèn)為，目前各期限現(xiàn)券收益率較漲跌互現(xiàn)，長端表現(xiàn)強于中短端，股市偏弱債市偏強，隨后股市跌幅擴大，導(dǎo)致債市呈現(xiàn)窄幅震蕩格局。

深圳某券商固收首席6月14日對財聯(lián)社表示，債市與股市的蹺蹺板效應(yīng)依然在，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，股市走弱。如果有進一步經(jīng)濟刺激政策，提振股市，可能又會引發(fā)債市的小幅波動。

上海某商業(yè)機構(gòu)債券交易員6月13日對財聯(lián)社表示，近日資金進入債券市場的情況比較明顯，銀行尤其前期農(nóng)商行購券活躍度已經(jīng)降低，主要是保險資金加速進場搶配債券，引發(fā)收益率下降。

萬德數(shù)據(jù)顯示，10年期國債收益率在4月29日沖上2.38%階段高點之后，迅速回落至2.30%以下，至今一直圍繞2.30%上下窄幅波動。

保險資金是增量、股市走勢是變量

6月13日，上證指數(shù)收報3028.92點，跌0.28%，成交3368億。6月13日，10年期國債時隔半個月再次跌破2.3%關(guān)口，一度觸達2.2985%，為6月以來新低。

上述債券交易員表示，目測6月以來保險資金有加速進場的跡象。可能與近期3%預(yù)定利率炒停售有關(guān)，保險公司預(yù)判6、7月資金量會增加，提前操作入場，同時，4月以來的手工補息被叫停，也迫使險資進一步購入債券。

國投證券6月初曾對禁止手工補息前后債市買入情況進行對比，發(fā)現(xiàn)在禁止之后（4月8日-5月27日）農(nóng)商行在二級市場上買入現(xiàn)券的規(guī)模明顯下降，占買盤比例由30%大幅下降至19%；而基金、理財、保險買盤力度則有不同程度上升，占買盤比例分別由11%大幅升至20%、由8%大幅升至17%、由9%升至13%。

據(jù)媒體6月13日報道，某壽險公司應(yīng)公司風(fēng)險管控要求，將在6月30日停售利率3.0%的增額終身壽險，并于7月1日起上市預(yù)定利率為2.75%的2024年度新款產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士還表示，后續(xù)監(jiān)管可能進一步下調(diào)壽險預(yù)定利率到2.5%。

國信證券分析師孔祥6月14日發(fā)布報告認(rèn)為，預(yù)定利率下調(diào)短端利好6月保費收入的提升，部分公司或?qū)⒗迷撈鯔C進行“炒停售”；長端利好行業(yè)整體壓降負債成本，降低利差損風(fēng)險。

從資產(chǎn)配置維度來看，隨著保費收入的提升，持續(xù)利好險資高分紅（OCI權(quán)益類）資產(chǎn)的配置，同時對長債的配置也有一定增量催化。

跌破監(jiān)管合意區(qū)間，市場如何博弈

近期有關(guān)風(fēng)險的市場聲音逐步加強，認(rèn)為2.30%收益率其實是低于監(jiān)管的合意區(qū)間，機構(gòu)應(yīng)該注意買債的力度和風(fēng)險。

6月14日，華南某保險公司資管人士對財聯(lián)社表示，險資一直能投的方向有限，債券是首選，6月份加大國債的發(fā)售，保險資金搶購也是正常操作。至于二級市場收益率也難免受到影響。

興業(yè)研究近期報告顯示，4月以來，央行或通過《金融時報》、《人民日報》等媒體多次表達對長端利率走低的擔(dān)憂，從“關(guān)注”到指明“關(guān)注投資長久期資產(chǎn)可能存在的利率風(fēng)險”、“防止利率過低”；對債市長端的表態(tài)從“長期國債合理區(qū)間2.5%~3%”到“10年國債的合理運行區(qū)間2.5%~3.0%”愈加具體指向。

財聯(lián)社記者注意到，10年期國債利率自今年1月25日以后就跌破2.50%，呈緩慢下行趨勢，4月29日至今，則處于橫盤在2.30%的狀態(tài)。

在供給方面，除各期限國債密集發(fā)行外，地方債也在加快發(fā)行步伐，截至6月7日，共有31個省份和4個計劃單列市披露2024年4-6月地方債發(fā)行計劃，披露總額共計19501億元。

北京某券商研究所所長對財聯(lián)社6月14日表示，綜合目前的政策取向，加上市場的客觀需求還是比較強，預(yù)計監(jiān)管直接干預(yù)的可能性不大。但是不排除會做一些盡職免責(zé)的動作。