近日，一則中小銀行存量理財(cái)業(yè)務(wù)或?qū)⒈磺謇淼南⒁l(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，監(jiān)管部門日前開(kāi)會(huì)強(qiáng)調(diào)，未成立理財(cái)子公司的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要求部分省份相關(guān)城商行和農(nóng)商行于2026年末將存量理財(cái)業(yè)務(wù)全部清理完畢，部分省份銀行通過(guò)正式文件或通過(guò)口頭收到通知。

針對(duì)上述消息，券商中國(guó)記者從華南某地區(qū)多位監(jiān)管部門人士求證，上述消息基本屬實(shí)，有關(guān)人員透露，近日監(jiān)管部門已在內(nèi)部下發(fā)通知，并表示這塊業(yè)務(wù)一直在壓降，已經(jīng)有一段時(shí)間。

早在2022年9月，券商中國(guó)記者曾報(bào)道，華東地區(qū)部分城商行和農(nóng)商行收到地方銀保監(jiān)局指導(dǎo)，存量銀行理財(cái)規(guī)模不宜超過(guò)2021年8月末時(shí)點(diǎn)的規(guī)模。但當(dāng)時(shí)有相關(guān)銀行資管部負(fù)責(zé)人表示，這并不是一個(gè)硬性規(guī)定，以當(dāng)?shù)乇O(jiān)管的執(zhí)行尺度為準(zhǔn)。

存續(xù)理財(cái)規(guī)模，必然是監(jiān)管批復(fù)牌照的核心考慮因素。回溯已拿到入場(chǎng)券的城農(nóng)商行，獲批時(shí)的理財(cái)規(guī)模均在千億級(jí)門檻以上。市場(chǎng)密切關(guān)注的是，監(jiān)管批復(fù)牌照的門檻究竟有沒(méi)有可能放寬？如果可以，這個(gè)門檻究竟被劃到什么區(qū)間，能兼顧理財(cái)公司牌照的“含金量”和中小銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的“活路”？“不愿意淪為代銷”，是諸多受訪中小行人士的一致心聲。

牌照“入場(chǎng)券”難求

截至2023年末，銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模26.8萬(wàn)億元。掌握著存續(xù)理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)數(shù)量是289家。分類型主體看，31家理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模22.47萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的比例達(dá)到83.85%。

也就是說(shuō)，截至2023年末，尚有約4.33萬(wàn)億元、占比16.15%的存量理財(cái)，還在258家非理財(cái)公司主體手里拽著。

這258家主體是誰(shuí)？6家大行的資管部管理約6211億元；10家股份行旗下管理4533億元；127家農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存續(xù)9865億元；103家城商行管理存續(xù)規(guī)模最多，共計(jì)2.18萬(wàn)億元；還有12家其他機(jī)構(gòu)，管理規(guī)模較小，剩下839億元。

現(xiàn)在留給258家主體拿牌照的時(shí)間和空間都已經(jīng)不多了，可以說(shuō)新設(shè)理財(cái)公司的入場(chǎng)券“一券難求”。

一邊是牌照惜發(fā)，另一邊是排隊(duì)者眾。券商中國(guó)記者據(jù)公開(kāi)信息不完全統(tǒng)計(jì)：2018年，順德農(nóng)商行、重慶銀行、長(zhǎng)沙銀行、吉林銀行便發(fā)布公告稱擬設(shè)立理財(cái)公司；2019年，威海市商業(yè)銀行、朝陽(yáng)銀行、甘肅銀行宣布申請(qǐng)?jiān)O(shè)立理財(cái)公司；2021年，西安銀行、貴陽(yáng)銀行、上海農(nóng)商行、烏魯木齊銀行均表示申設(shè)理財(cái)子公司；2022年成都銀行、齊魯銀行等機(jī)構(gòu)宣布加入申設(shè)大軍。

除了以上城農(nóng)商行，此前一些農(nóng)信機(jī)構(gòu)還希望通過(guò)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司的模式拿到牌照。2022年11月，浙江原銀保監(jiān)局曾公開(kāi)回復(fù)稱，支持浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行發(fā)起設(shè)立理財(cái)子公司；2021年3月，湖南省聯(lián)社農(nóng)信系統(tǒng)理財(cái)工作推進(jìn)座談會(huì)上提出，要爭(zhēng)取監(jiān)管政策支持，成立湖南農(nóng)信理財(cái)子公司。

“無(wú)牌機(jī)構(gòu)”理財(cái)規(guī)模低于千億元

自2018年12月發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》以來(lái)，監(jiān)管部們對(duì)理財(cái)牌照的發(fā)放秉承“成熟一家、審批一家”的模式，有序批設(shè)銀行理財(cái)公司。

2024年1月，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告暨理財(cái)公司年鑒（2023）》指出，對(duì)于未設(shè)立理財(cái)公司的商業(yè)銀行，需提高對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)改革的重視程度并要加快推進(jìn)步伐，從而促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，發(fā)展方向包括不限于申請(qǐng)單獨(dú)成立理財(cái)公司、聯(lián)合其他銀行一起設(shè)立理財(cái)公司、專注財(cái)富管理業(yè)務(wù)等。

中金公司分析師王子瑜等人發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，或需對(duì)商業(yè)銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)、規(guī)模體量、公司治理、資管業(yè)務(wù)能力、理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)處置等因素進(jìn)行綜合評(píng)判。據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，從規(guī)模維度來(lái)看，2023年末上海農(nóng)商行理財(cái)AUM（管理資產(chǎn)規(guī)模）達(dá)1819億元，其次成都農(nóng)商行、成都銀行、中原銀行理財(cái)規(guī)模超700億元，另有11家銀行理財(cái)規(guī)模超500億元。研報(bào)認(rèn)為，這些機(jī)構(gòu)中有望出現(xiàn)獲得牌照入場(chǎng)券的銀行。

招聯(lián)金融招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)券商中國(guó)記者表示，金融監(jiān)管部門在嚴(yán)格把控理財(cái)公司“入口關(guān)”、穩(wěn)步推進(jìn)理財(cái)公司批設(shè)工作的同時(shí)，應(yīng)積極研究?jī)?yōu)化中小銀行設(shè)立理財(cái)公司的新模式和新路徑，加快批準(zhǔn)一批符合條件的中小銀行設(shè)立理財(cái)公司，更好地滿足中小銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)的強(qiáng)烈愿望，努力降低理財(cái)公司對(duì)銀行體系的“馬太效應(yīng)”。

“中小銀行應(yīng)從自身發(fā)展定位和專業(yè)能力出發(fā)，理性申設(shè)理財(cái)公司。”董希淼認(rèn)為，對(duì)大多數(shù)中小銀行而言，成立理財(cái)公司難度較大，應(yīng)抓住理財(cái)產(chǎn)品銷售暫未對(duì)第三方開(kāi)放的時(shí)間窗口，建設(shè)和完善代銷系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)理和理財(cái)顧問(wèn)，大力發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)，將自身打造成為“金融產(chǎn)品超市”，搶占財(cái)富管理大市場(chǎng)的先機(jī)。

中小銀行不甘淪為代銷

參差不齊的理財(cái)能力，對(duì)退出理財(cái)市場(chǎng)的不甘與掙扎，分化的自我定位——共同交織成為眼下諸多中小城農(nóng)商行理財(cái)業(yè)務(wù)迷局。

據(jù)券商中國(guó)記者此前調(diào)研，“不愿意淪為代銷”，這是諸多已稍具規(guī)模的受訪城農(nóng)商行人士的心聲。

在券商中國(guó)記者的采訪中，有4家受訪中小銀行對(duì)只做代銷都表達(dá)了“不情不愿不甘心”，主要基于三點(diǎn)考慮：

一是對(duì)于一些資管體系建設(shè)得比較早的中小銀行來(lái)說(shuō)，自營(yíng)和代銷理財(cái)可以兩不誤。華東區(qū)域一家城商行的資管部負(fù)責(zé)人告訴券商中國(guó)記者，該行目前已經(jīng)可以根據(jù)客戶的特殊需求實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品定制；同時(shí)在產(chǎn)品譜系上，也已經(jīng)推出了最低持有期、固收+、權(quán)益產(chǎn)品，可以有效滿足現(xiàn)在行內(nèi)客戶需求。對(duì)于代銷理財(cái)，不同機(jī)構(gòu)在債券、非標(biāo)、權(quán)益方面的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)不一，而該行目前也已經(jīng)積累了產(chǎn)品識(shí)別能力。

二是小部分農(nóng)商行在權(quán)益業(yè)務(wù)上的布局，并沒(méi)有想象中落后。一名華東農(nóng)商行資管部總經(jīng)理指出，在體制機(jī)制靈活度和投研實(shí)力上，權(quán)益市場(chǎng)投研經(jīng)驗(yàn)不足、投研人才隊(duì)伍建設(shè)滯后、科技系統(tǒng)相對(duì)薄弱等先天制約，是整個(gè)銀行理財(cái)與公募基金相比存在的短板。而在銀行與銀行之間，有一小部分城農(nóng)商行的理財(cái)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)并沒(méi)有外界想得差。

“我們行就發(fā)行了自營(yíng)的權(quán)益類產(chǎn)品，成立以來(lái)一直表現(xiàn)很穩(wěn)健，也為客戶賺取了不錯(cuò)的超額業(yè)績(jī)收入。幾只規(guī)模都不大，因?yàn)椴皇悄敲春媚迹菑?fù)購(gòu)率很不錯(cuò)。而且我們的投資經(jīng)理都是自己培養(yǎng)的。”該農(nóng)商行資管部總經(jīng)理說(shuō)。他表示該行參與權(quán)益市場(chǎng)的路徑跟大多數(shù)理財(cái)子公司一樣，通過(guò)公募FOF參與，主要是指數(shù)或指數(shù)增強(qiáng)型。

三是從主觀意愿上來(lái)說(shuō)，雖然目前城農(nóng)商行理財(cái)業(yè)務(wù)的能力劇烈分化是不爭(zhēng)的事實(shí)，但是不愿意讓出耕耘許久的客戶，是共同心聲。一家理財(cái)規(guī)模約幾百億的農(nóng)商行高管告訴券商中國(guó)記者，其客戶偏好主要分為兩類：大部分貼近儲(chǔ)蓄客戶，要保證絕對(duì)收益；另一部分對(duì)權(quán)益產(chǎn)品接受度較高。

“經(jīng)過(guò)這些年培育，我們?cè)谙鲁潦袌?chǎng)的客戶（即城鎮(zhèn)客戶）很多。如果完全轉(zhuǎn)為代銷，我跟這些客戶建立的黏性就弱化了，我相當(dāng)于把客戶拱手交到別的管理人手上。”該高管直言。在他看來(lái)，中小銀行其實(shí)是應(yīng)該繼續(xù)深耕屬地客戶，定制化發(fā)行符合當(dāng)?shù)赝顿Y需求的理財(cái)產(chǎn)品；在產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段盡量給出較精準(zhǔn)報(bào)價(jià)，保證客戶收益達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

上述中金公司研報(bào)認(rèn)為，資管業(yè)務(wù)對(duì)于資源投入和風(fēng)險(xiǎn)管理具有較高的要求，監(jiān)管對(duì)理財(cái)牌照數(shù)量的收緊體現(xiàn)出其對(duì)銀行表外風(fēng)險(xiǎn)管控具有審慎的態(tài)度；大多數(shù)規(guī)模較小的中小銀行機(jī)構(gòu)目前可能尚不具備完善的投研能力與風(fēng)險(xiǎn)隔離能力，過(guò)多發(fā)放牌照反而可能導(dǎo)致影子銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)生。

中金公司預(yù)計(jì)，考慮到理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已有相對(duì)充裕的過(guò)渡期，預(yù)計(jì)理財(cái)行業(yè)供給側(cè)改革或迎來(lái)加速，部分未獲牌照機(jī)構(gòu)或逐步在1—2年內(nèi)清退理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模。

資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認(rèn)為：“壓降理財(cái)產(chǎn)品、乃至最終清零的過(guò)程是很痛苦的，特別是將有一批不良資產(chǎn)要陸續(xù)回表。所以，如果不希望對(duì)銀行的資本充足指標(biāo)、利潤(rùn)指標(biāo)產(chǎn)生擾動(dòng)，這些工作都需要早做準(zhǔn)備，以時(shí)間換空間。”

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 券商中國(guó)