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    并購(gòu)重組迎來(lái)窗口期!券商準(zhǔn)備發(fā)力?

    孫翔峰 胡飛軍2024-08-12 08:23

    編者按:“科創(chuàng)板八條”出臺(tái)已經(jīng)滿(mǎn)月,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要節(jié)點(diǎn)下,證券公司助力科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要久久為功。為此,本報(bào)推出“‘科創(chuàng)板八條’滿(mǎn)月之券商布局進(jìn)行時(shí)”系列,報(bào)道券商對(duì)新政策的思考及戰(zhàn)略布局。

    隨著科創(chuàng)板八條落地實(shí)施,近期已經(jīng)有多家科創(chuàng)板公司披露了并購(gòu)重組的相關(guān)計(jì)劃,在政策支持和產(chǎn)業(yè)需求的雙重推動(dòng)下,科創(chuàng)板的并購(gòu)重組業(yè)務(wù)有望成為券商新業(yè)務(wù)增量。

    “對(duì)于投行而言無(wú)疑就是一聲發(fā)令槍?zhuān) 敝械伦C券相關(guān)人士在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表示,“預(yù)計(jì)未來(lái)的中期窗口,資本市場(chǎng)或?qū)㈤_(kāi)啟幾輪企業(yè)并購(gòu)浪潮。”

    并購(gòu)重組窗口打開(kāi)

    科創(chuàng)板八條對(duì)于并購(gòu)重組著墨頗多。比如,支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合,提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng);支持科創(chuàng)板上市公司聚焦做優(yōu)做強(qiáng)主業(yè)開(kāi)展吸收合并;鼓勵(lì)證券公司積極開(kāi)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù),提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力。一系列新政提振了市場(chǎng)各方的信心。

    “中德證券已經(jīng)在過(guò)去幾年做好了相關(guān)的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備,有能力圍繞科創(chuàng)板上市企業(yè)的并購(gòu)重組需求促成更多并購(gòu)交易,為中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力的繁榮發(fā)展注入新的活力。”談到科創(chuàng)板新政策對(duì)于市場(chǎng)的影響,中德證券投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人充滿(mǎn)期待。

    事實(shí)上,科創(chuàng)板八條中并購(gòu)重組相關(guān)的政策正當(dāng)其時(shí)。部分科創(chuàng)板企業(yè)所在的行業(yè)正經(jīng)歷快速變革,企業(yè)需要通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)整合資源、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局,以保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    國(guó)金證券總裁助理、國(guó)金證券上海證券承銷(xiāo)保薦分公司總經(jīng)理廖衛(wèi)平對(duì)券商中國(guó)記者表示,隨著科創(chuàng)板市場(chǎng)的不斷發(fā)展,越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始意識(shí)到并購(gòu)重組的重要性。為了加快技術(shù)突破、優(yōu)化資源配置、賦能科技創(chuàng)新,不少科創(chuàng)板企業(yè)選擇通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)自身的快速發(fā)展。同時(shí),隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化,一些優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)標(biāo)的也逐漸浮出水面,為科創(chuàng)板企業(yè)的并購(gòu)重組提供了更多的機(jī)會(huì)。

    “一些科創(chuàng)板企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中意識(shí)到,單純的內(nèi)生式增長(zhǎng)已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求,因此開(kāi)始尋求外延式增長(zhǎng)的途徑。通過(guò)并購(gòu)重組,企業(yè)可以快速獲得新技術(shù)、新人才、新市場(chǎng)和新渠道,從而加速自身的發(fā)展。同時(shí),并購(gòu)重組也有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和協(xié)同,提高整體競(jìng)爭(zhēng)力。”廖衛(wèi)平說(shuō)。

    中信證券執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會(huì)主任馬堯也表示,科創(chuàng)板企業(yè)面臨著技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)拓展和產(chǎn)業(yè)鏈整合等迫切需求,部分企業(yè)面對(duì)近年來(lái)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境,通過(guò)并購(gòu)重組可以快速獲取關(guān)鍵技術(shù)、市場(chǎng)份額和人才資源,實(shí)現(xiàn)外延式增長(zhǎng),這類(lèi)發(fā)展需要成為推動(dòng)科創(chuàng)板企業(yè)并購(gòu)重組的重要因素。

    值得注意的是,推動(dòng)科創(chuàng)板公司開(kāi)展并購(gòu)重組,也有助于緩解一級(jí)市場(chǎng)壓力,促進(jìn)創(chuàng)投資金實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

    民生證券副總裁,投資銀行事業(yè)部總裁王學(xué)春對(duì)券商中國(guó)記者表示:“過(guò)去十年是中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資飛躍式發(fā)展的十年,目前絕大部分申報(bào)或已上市的科創(chuàng)板企業(yè)都有外部投資人股東。隨著一級(jí)市場(chǎng)投資不斷降溫以及IPO政策的調(diào)整,企業(yè)外部投資人股東的退出壓力驟增,必然會(huì)促使很多企業(yè)選擇并購(gòu)的路徑使投資人退出。”

    “預(yù)計(jì)中國(guó)A股市場(chǎng)在未來(lái)幾年會(huì)迎來(lái)大量上市公司對(duì)非上市公司甚至上市公司對(duì)上市公司并購(gòu)的機(jī)遇。”王學(xué)春說(shuō)。

    上市公司積極抓住機(jī)遇

    今年以來(lái),并購(gòu)領(lǐng)域目前已經(jīng)有了比較明顯的變化。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日,今年已有140家上市公司更新披露重大重組事件公告,遠(yuǎn)超過(guò)去年同期,以高端裝備、生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)為代表的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)并購(gòu)較為活躍。

    “春江水暖鴨先知”。一些科創(chuàng)板上市公司已經(jīng)乘著政策春風(fēng)開(kāi)啟了并購(gòu)之路。

    7月16日,普源精電發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)耐數(shù)電子67.74%股權(quán)獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè),本次交易后普源精電實(shí)現(xiàn)100%控股耐數(shù)電子。本次交易是“科創(chuàng)板八條”后并購(gòu)重組注冊(cè)第一單,也是科創(chuàng)板年內(nèi)并購(gòu)重組注冊(cè)第一單。

    6月21日以來(lái),芯聯(lián)集成、納芯微、艾迪藥業(yè)、富創(chuàng)精密、希荻微、澤璟制藥等6家科創(chuàng)板上市公司接連發(fā)布并購(gòu)重組方案。

    市場(chǎng)對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)的積極響應(yīng)也早有預(yù)期。華泰聯(lián)合證券有關(guān)負(fù)責(zé)人就對(duì)券商中國(guó)記者表示,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)下,伴隨著并購(gòu)重組的支持政策將逐漸向市場(chǎng)傳導(dǎo),重組交易意愿會(huì)逐漸提高,接下來(lái)并購(gòu)重組市場(chǎng)有望開(kāi)啟上升周期,產(chǎn)業(yè)并購(gòu)將成為重組市場(chǎng)主流,在科創(chuàng)板八條等改革措施的支持下,“硬科技”并購(gòu)重組也將持續(xù)升溫。

    “提高科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)重組估值包容性、豐富支付工具、開(kāi)展股份對(duì)價(jià)分期支付研究等,為科創(chuàng)板上市公司并購(gòu)提供了切實(shí)的支持,未來(lái)并購(gòu)熱度有望提升。”興業(yè)證券有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)券商中國(guó)記者表示。

    前述中德證券有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,科創(chuàng)板上市公司大多數(shù)有濃厚的并購(gòu)意向和積極性,但是受制于原有的監(jiān)管思路和制度,并購(gòu)活躍度相對(duì)不足。隨著思想進(jìn)一步開(kāi)放、制度體制的進(jìn)一步完善,科創(chuàng)板公司一定是并購(gòu)市場(chǎng)中重要的組成部分。

    券商積極打造業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)

    在政策的鼓勵(lì)和市場(chǎng)需求雙重推動(dòng)下,并購(gòu)重組業(yè)務(wù)有望迎來(lái)增長(zhǎng),券商也都盯上了其中的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

    支持科創(chuàng)板上市公司開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)整合,提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng),這要求投資銀行要發(fā)揮好服務(wù)功能,為上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)整合組織并購(gòu)交易,對(duì)投行的執(zhí)業(yè)質(zhì)量、服務(wù)水平提出了更高要求。因此,深耕產(chǎn)業(yè)鏈成為券商們的首要選擇。

    馬堯介紹,中信證券投行積極推動(dòng)落實(shí)“硬科技”企業(yè)并購(gòu)重組政策要求,聚焦先進(jìn)制造、信息技術(shù)、集成電路、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),著力發(fā)掘科技創(chuàng)新企業(yè)的并購(gòu)重組需求,積極匹配探索并購(gòu)重組創(chuàng)新交易。

    同時(shí),中信證券持續(xù)加強(qiáng)相關(guān)科技行業(yè)研究,“自上而下”系統(tǒng)梳理客戶(hù)需求,圍繞行業(yè)龍頭企業(yè)的并購(gòu)需求開(kāi)展服務(wù),深化投行與投資等業(yè)務(wù)的協(xié)同效能,將更多金融資源配置到科技自立自強(qiáng)與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵方向。

    東吳證券有關(guān)負(fù)責(zé)人也介紹,公司緊密?chē)@政策導(dǎo)向,深入挖掘、培養(yǎng)并推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展,積累了一批優(yōu)秀的上市公司核心客戶(hù),同時(shí)堅(jiān)持“抓早抓小、投早投小”,培養(yǎng)了一批優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資源。在此基礎(chǔ)上,公司從發(fā)行人產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)角度出發(fā),一方面,積極關(guān)注市場(chǎng)政策變化和行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài),協(xié)助上市公司戰(zhàn)略發(fā)展,另一方面,優(yōu)化資源配置,支持上市企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)重組,提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效用,打造多贏結(jié)果。

    一些券商也在積極挖掘自身差異化競(jìng)爭(zhēng)的能力,依托地域、研究等業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    “集團(tuán)協(xié)同是興業(yè)證券重要的業(yè)務(wù)特色。投行因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,為做好科技企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù),投行建立了并購(gòu)資源庫(kù),根據(jù)并購(gòu)方和標(biāo)的方的需求,在合規(guī)前提下,充分發(fā)揮分公司的區(qū)域優(yōu)勢(shì)、研究院的行業(yè)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)外部投資基金的項(xiàng)目資源進(jìn)行需求對(duì)接和服務(wù),助力實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。”前述興業(yè)證券有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

    廣發(fā)證券也介紹,將依托公司長(zhǎng)期以來(lái)在科技領(lǐng)域積累的優(yōu)質(zhì)客戶(hù),整合內(nèi)部資源,由專(zhuān)業(yè)并購(gòu)團(tuán)隊(duì)牽頭,與先進(jìn)制造、生物醫(yī)療、新能源、TMT等行業(yè)組協(xié)同,同時(shí)發(fā)揮廣發(fā)證券在產(chǎn)業(yè)研究、股權(quán)投資等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì),為上市公司特別是科創(chuàng)上市公司客戶(hù)提供更為全面、立體、長(zhǎng)周期的投資銀行服務(wù)。

    來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 券商中國(guó)

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