近日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公告顯示，中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“農(nóng)業(yè)銀行”）將于2024年8月28日起至2024年8月30日發(fā)行中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司2024年第一期總損失吸收能力非資本債券（債券通）（以下簡稱“TLAC非資本債券”）。基本發(fā)行規(guī)模為300億元（人民幣，下同）。由此，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行4家國有大行均已在年內(nèi)發(fā)行第一期TLAC非資本債券，債券募集資金將用于提升發(fā)行人總損失吸收能力（即“TLAC”）。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，TLAC非資本債券的發(fā)行將為銀行提供新的融資工具，有助于增強國有大行吸收損失能力，推動國有大行做大做強，進一步夯實金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。

發(fā)行進度將過半

根據(jù)農(nóng)業(yè)銀行公布的相關發(fā)行公告，該行發(fā)行的300億元TLAC非資本債券包含三個品種，分別為4年期、6年期、11年期固定利率債券；基本發(fā)行規(guī)模分別為150億元、100億元、50億元。最終票面利率將通過簿記建檔、集中配售方式確定。

根據(jù)此前國家金融監(jiān)督管理總局的相關批復，截至目前，4家國有大行合計獲批發(fā)行3100億元的人民幣或等值外幣TLAC非資本債券。

其中，工商銀行、中國銀行分別于今年5月15日、5月16日發(fā)行2024年第一期TLAC非資本債券，實際發(fā)行總額均為400億元。建設銀行于今年8月8日發(fā)行2024年第一期TLAC非資本債券，實際發(fā)行總額為500億元。3家國有大行實際發(fā)行總額達1300億元。如農(nóng)業(yè)銀行按照基本發(fā)行規(guī)模300億元發(fā)行，4家國有大行的TLAC非資本債券發(fā)行總額擬達1600億元，發(fā)行進度擬達獲批額度的51.61%。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示，我國全球系統(tǒng)重要性銀行（以下簡稱“G-SIBs”）為TLAC非資本債券的主要發(fā)行主體。根據(jù)相關監(jiān)管要求，工農(nóng)中建4家國有大行需在2025年初之前滿足第一階段要求，即TLAC風險加權比率達到16%，大致對應1萬億元的TLAC缺口。“預計國有大行將穩(wěn)步發(fā)行TLAC非資本債券，逐漸彌補相關缺口。2025年至2027年，為滿足第二階段要求，國有大行的TLAC非資本債券供給或?qū)⒅鸩椒帕俊！?/p>

實際發(fā)行額度均較計劃增發(fā)

TLAC非資本債券作為全球系統(tǒng)重要性銀行為滿足總損失吸收能力要求而發(fā)行的金融債券，主要面向全國銀行間債券市場機構投資者發(fā)行。

明明告訴記者，總體來看，首批TLAC非資本債券的發(fā)行結果都比較好，認購倍數(shù)較高，發(fā)行利率較低。上市后，其估值收益率和成交收益率介于同期限、同評級的商金債和二級債之間，更加貼近商金債，符合其風險等級，也反映出投資人對這一債券的認可。

記者注意到，4家國有大行均在TLAC非資本債券發(fā)行公告中設置了對應債券品種的超額增發(fā)權，即債券任一品種的實際全場申購倍數(shù)（全場申購量／基本發(fā)行規(guī)模）α≥1.4，便可在該期債券基本發(fā)行規(guī)模之外，增加對應品種的發(fā)行規(guī)模。從實際發(fā)行情況來看，工商銀行、中國銀行、建設銀行3家國有大行TLAC非資本債券的實際發(fā)行總額，均較計劃發(fā)行總額有所增發(fā)。

國泰君安研報認為，長期來看，G-SIBs還將面臨第二階段TLAC風險加權比率目標，TLAC非資本債券進一步擴容也將帶來更多市場流動性和交易活躍度，若上市其他期限品種將吸引更多投資者參與。

展望后續(xù)TLAC非資本債券發(fā)行趨勢，田利輝預計，預計此類債券發(fā)行規(guī)模逐漸增加，以滿足G-SIBs的TLAC監(jiān)管要求；發(fā)行期限可能多樣化，以適應不同投資者的需求；定價機制更加市場化，反映供需關系和風險收益比。“隨著市場對TLAC債券認識的深入，更多的機構投資者可能持續(xù)參與，市場結構也將優(yōu)化。”田利輝表示。