巢新蕊

中國(guó)中期期貨研究院執(zhí)行副院長(zhǎng)王紅英這幾天很興奮。興奮的原因有一是近日發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》(下稱(chēng)《規(guī)劃》)提出，要推動(dòng)發(fā)展期貨和金融衍生品市場(chǎng)，推動(dòng)期貨市場(chǎng)由數(shù)量擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變；二是《期貨公司資產(chǎn)管理試點(diǎn)辦法》（下稱(chēng)《試點(diǎn)辦法》）實(shí)施后，中國(guó)國(guó)際期貨有限公司（下稱(chēng)“國(guó)際期貨”）已提出試點(diǎn)資格申請(qǐng)；三是國(guó)際期貨吸并華元期貨獲股東會(huì)通過(guò)，有望被增資。

王紅英所在的中期研究院隸屬于中期集團(tuán)，中期集團(tuán)也是國(guó)際期貨的股東。“國(guó)際期貨把黑石的基金經(jīng)理也挖來(lái)了”，王紅英告訴本報(bào)，隨著期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)閘，國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)將呈“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局，擁有國(guó)際交易經(jīng)驗(yàn)的人才將更受追捧。

搶人、增資、并購(gòu)……期貨業(yè)正忙得熱火朝天，甚至個(gè)別公司內(nèi)部開(kāi)會(huì)時(shí)都提倡用英語(yǔ)發(fā)言了。

人才爭(zhēng)奪

9月1日，《試點(diǎn)辦法》的實(shí)施宣告期貨行業(yè)資管業(yè)務(wù)正式開(kāi)閘，這令久被邊緣的期貨行業(yè)為之一振。投資咨詢(xún)、境外期貨經(jīng)紀(jì)和資產(chǎn)管理是期貨公司三大創(chuàng)新業(yè)務(wù)，期貨業(yè)寄望能從資管業(yè)務(wù)中獲得更好的利潤(rùn)，尤其是視作扭虧為盈的利器。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新公布的《期貨機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)申請(qǐng)受理及審核進(jìn)度公示表》顯示，截至9月14日，共有永安期貨、國(guó)際期貨、銀河期貨等18家期貨公司向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。目前，已有多家公司的申請(qǐng)被受理，證監(jiān)會(huì)將在受理日起2個(gè)月內(nèi)做出決定。

提交申請(qǐng)后，這些公司在內(nèi)部提出要提升對(duì)全國(guó)性對(duì)沖基金及大型銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的營(yíng)銷(xiāo)速度。銀河期貨一位內(nèi)部人士稱(chēng)，該公司不惜拋出百萬(wàn)年薪招聘營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理。

新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝認(rèn)為，資管業(yè)務(wù)的放開(kāi)對(duì)期貨公司而言既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。資管業(yè)務(wù)相當(dāng)于期貨行業(yè)里的“航天工業(yè)”，它是建立在期貨公司專(zhuān)業(yè)能力、咨詢(xún)能力、內(nèi)控能力、清算能力、交易能力、管控能力之上的一項(xiàng)綜合業(yè)務(wù)，它的開(kāi)閘，首先推動(dòng)期貨公司的定位綜合化、收入多元化。

國(guó)際期貨、銀河期貨、南華期貨等多家公司也不諱言，期貨資管遇到的首要問(wèn)題是如何與其他機(jī)構(gòu)競(jìng)合。目前信托有少量陽(yáng)光私募期貨基金，銀行也有與期貨掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，公募基金已能專(zhuān)戶(hù)投資期貨。由于期貨資管初期只能做“一對(duì)一”，其他機(jī)構(gòu)有望成為期貨公司客戶(hù)。

銀河期貨副總經(jīng)理佟強(qiáng)認(rèn)為，期貨的雙向交易機(jī)制決定了資管可用多項(xiàng)投資策略靈活配置資金，這是證券、債券等缺乏的優(yōu)勢(shì)。王紅英稱(chēng)，期貨投資要求很高技術(shù)含量，目前基金收益率普遍不高，期貨公司或在絕對(duì)收益上占優(yōu)。

下轉(zhuǎn)22版

上接20版

除了要處理好“對(duì)外關(guān)系”外，馬文勝亦不諱言期貨公司將面臨交易人才的培養(yǎng)、研發(fā)成果的轉(zhuǎn)化、策略的設(shè)計(jì)、產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)、組織架構(gòu)的建設(shè)、風(fēng)控體系的建設(shè)六大挑戰(zhàn)。

期貨資管業(yè)務(wù)的投資范圍包括期貨、期權(quán)及其他金融衍生品，股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等。而在人員配備上，申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的期貨公司要求具有5年以上期貨、證券或者基金從業(yè)經(jīng)歷，并取得期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)從業(yè)資格或者證券投資咨詢(xún)、證券投資基金等證券從業(yè)資格的高管不少于1人等。

佟強(qiáng)坦言，由于體制盈利等原因，期貨公司目前很難吸收市場(chǎng)急需的成熟的投資經(jīng)理人。

國(guó)際期貨對(duì)人才的爭(zhēng)奪正是此背景之下。作為連續(xù)三年評(píng)級(jí)為AA的期貨公司，國(guó)際期貨采取“三一三”資管人才策略。其資管團(tuán)隊(duì)中三分之一的人是來(lái)自于國(guó)內(nèi)的資深操盤(pán)手，三分之一是研究理論功底較強(qiáng)的博士用于做量化等研究，此外公司重金從華爾街挖了一批具有國(guó)際交易經(jīng)驗(yàn)的人才。中期集團(tuán)在香港、紐約、上海、北京、深圳共有60多位來(lái)自華爾街的人才。目前資管團(tuán)隊(duì)的27個(gè)人中，9個(gè)是來(lái)自華爾街的交易人才，包括黑石基金的一位基金經(jīng)理。

國(guó)際期貨去年在業(yè)內(nèi)的盈利排名靠前，但也僅為1億多元。其高薪攬人的底氣來(lái)自于股東支持，該公司未來(lái)要增資到15億-20億元人民幣。不僅國(guó)際期貨，整個(gè)期貨內(nèi)都掀起了一股“增資潮”，銀河期貨、中證期貨先后增資。

南華期貨一位人士將近幾年期貨公司增資潮歸納為三波：第一波在股指期貨上市推動(dòng)下券商增資洶涌；第二波在投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)推動(dòng)下，其他機(jī)構(gòu)介入；第三波在資管業(yè)務(wù)推動(dòng)下，外資增資，本土股東擴(kuò)張推動(dòng)期貨公司增資后并購(gòu)。

9月12日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)《期貨交易管理?xiàng)l例》進(jìn)行了修改，在境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)內(nèi)期市步伐加快同時(shí)，未來(lái)境外代理也將放開(kāi)。“對(duì)手”已至家門(mén)口，計(jì)劃在資管業(yè)務(wù)上發(fā)力的國(guó)內(nèi)期貨公司進(jìn)行人才爭(zhēng)奪在所難免。然而國(guó)際期貨等公司也將遇到一個(gè)問(wèn)題，即如何實(shí)現(xiàn)人才的中西融合。

“一開(kāi)始肯定有人拍桌子瞪眼，指責(zé)別人的思路不夠完善。”王紅英稱(chēng)。來(lái)自華爾街的人會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)期貨市場(chǎng)受政策影響容易出現(xiàn)跳空，量化投資策略要重新調(diào)整，為此，國(guó)際期貨聘請(qǐng)了世界金融衍生品之父——利奧·梅拉梅德和國(guó)務(wù)院參事夏斌做首席顧問(wèn)。

行業(yè)分化

并不是所有期貨人士都對(duì)資管放開(kāi)激動(dòng)不已。中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)始人之一常清就認(rèn)為，資管業(yè)務(wù)開(kāi)閘對(duì)期貨公司短期內(nèi)影響不大。業(yè)內(nèi)公認(rèn)的一種算法是，一家期貨公司一年最多能管理5億元的資金規(guī)模，其每年能為公司帶來(lái)的收入也就1000多萬(wàn)元，而且資管業(yè)務(wù)至少需要兩年投入期。

期貨公司做資管更像是在跑馬拉松比賽。據(jù)佟強(qiáng)介紹，銀河期貨成立了團(tuán)隊(duì)和部門(mén)，吸收和引進(jìn)了策略研究、投資經(jīng)理、IT技術(shù)人員、交易員和風(fēng)控運(yùn)營(yíng)人員，也在公司內(nèi)部籌劃并研究了一整套的量化策略庫(kù)。只是他判斷，由于期貨市場(chǎng)容量尚不夠大，很難進(jìn)行跨市操作，而國(guó)債和原油等新品種還沒(méi)有推出，期貨資管業(yè)務(wù)沒(méi)有托管機(jī)構(gòu)，在前期該業(yè)務(wù)只會(huì)緩行。

目前從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，有資格申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的期貨公司不超20家，這一數(shù)字僅占全國(guó)161家期貨公司的八分之一。由于前期還不能開(kāi)展“一對(duì)多”資管業(yè)務(wù)，多數(shù)期貨公司將資管團(tuán)隊(duì)人數(shù)控制在了10人以?xún)?nèi)，甚至部分公司尚未成立資管部門(mén)。

在銀河期貨看來(lái)，程序化交易將是期貨公司前期開(kāi)展資管業(yè)務(wù)的首選，該策略更能鎖定收益。在研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)上，新湖期貨認(rèn)為，期貨公司可和銀行、基金公司等合作。因銀行等機(jī)構(gòu)尚不能為期貨資管做托管，雙方將有一段磨合期。

王紅英認(rèn)為，隨著布局加速，期貨業(yè)內(nèi)部分化不可避免，未來(lái)決定公司行業(yè)地位的，是有無(wú)具備國(guó)際化投資視野的團(tuán)隊(duì)、精準(zhǔn)可行的投資技術(shù)及高端人脈，單純渠道營(yíng)銷(xiāo)在未來(lái)五年將會(huì)走向沒(méi)落。